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2025/4/28周一：

（接上周五4月25日：继续阅读《Trading for a living 》，第三章：经典图表分析）。第三章展示了如何通过图表形态去揭示群体行为。其中第21节详细阐述趋势线：怎样画？股价从趋势线的左边跑到右边意味着什么？怎样根据趋势线交易？

21. 趋势线 TRENDLINES

股价图表揭示了多头与空头的行为。下跌的底部显示了空头停止打压、而多头重新掌控市场的地方；上涨的高点则显示了多头力量耗尽、空头开始占据上风的地方。连接两个相邻底部的线，显示了多头力量的最低共识；连接两个相邻顶部的线，则显示了空头力量的最低共识。这些线被称为趋势线（trendlines）。交易者用它们来识别市场趋势。

当价格上涨时，在各底部之间画一条上升趋势线；当价格下跌时，在各顶部之间画一条下降趋势线。将这些趋势线向未来延伸，可以帮助预判买入和卖出的时机。

趋势线最重要的特征是它的角度——它标识出市场主导力量。当趋势线向上倾斜时，表明多头掌控着市场，此时应考虑买入，并在趋势线下方设置保护性止损；当趋势线向下倾斜时，表明空头掌控着市场，此时应考虑卖空，并在趋势线上方设置保护性止损。

趋势线是交易者最古老的工具之一。现代用于识别趋势的计算机化工具包括移动平均线、方向性系统（Directional system）和MACD。

如何绘制趋势线 

How to Draw a Trendline

大多数图表分析师喜欢通过极端的高点或低点画趋势线，但更好的方法是沿着盘整区边缘来画（见下图21-1）。这些边缘显示了大多数交易者转向的位置。

技术分析就像是民意调查——而民调的目的是追踪大众的意见，而不是极端少数派的看法。因此，沿着盘整区的边缘绘制趋势线更为准确。但要注意，这种画法带有一定的主观性，需要警惕倾斜尺子的诱惑。

多头在底部恐慌性抛售、空头在顶部恐慌性回补，会形成极端点，这些极端点在图表上通常表现为长长的“尾巴”。绘制趋势线时，应以盘整区的边缘为依据，而非尾巴，因为尾巴仅反映了市场的恐慌情绪，对群体行为的指示意义较小。

极端点虽然不适合用于画趋势线，但依然非常重要——因为市场通常会从这些尾巴反弹，为短线交易者提供机会（见F图21-1）。正如斯泰德迈尔（Steidlmayer）所指出的，在紧密图形中伸出的一根像手指一样的K线，为短线交易者提供了有价值的参考点。

市场不断波动，总在寻找成交量最高的区域。一个尾巴表明某个价格水平被市场拒绝，通常会引发向相反方向的摆动。一旦识别出尾巴，应当反向操作，并将保护性止损位设在尾巴的一半位置。如果市场开始“啃咬”自己的尾巴，那就是退出的信号。

图21-1. 趋势线与“尾巴”

Figure 21-1. Trendlines and “Tails”

→ 绘制趋势线时，应穿过盘整区的边缘，而忽略那些极端价格。尾巴是趋势末端出现的长条K线——它们从盘整区域之外伸出。市场通常会从尾巴处反弹，为反向交易提供了良好的机会。

→ 注意观察：上涨趋势的角度往往会在一个月又一个月中不断重复。了解这一点，有助于你提前绘制初步的趋势线。

→ 在图表的右侧，价格正触及其上升趋势线——一旦出现一根未创新低的K线，就可以考虑买入。

维克托·斯佩兰迪奥（Victor Sperandeo）在其著作《交易者维克（Trader Vic）》中描述了另一种绘制趋势线的方法（见下图21-2）。他的技巧有助于识别强趋势中的反转信号。

图21-2. 1-2-3反转法

Figure 21-2. 1-2-3 Reversal Method

上图的例子是下跌趋势线。

→从最高点（A）画一条趋势线，连接到次高点（B），并确保A与B之间的股价不突破趋势线。（股价在趋势线左边）

→股价顺着趋势线跌到了C。

→股价在C处止跌回升。升到（1）时突破了下跌趋势线，发出了趋势改变的第一个信号。

→随后，价格回落最近的低点（2），（也就是形成双底），给出了趋势改变的第二个信号——此时是开始买入的良机。

→当价格突破次高点（3）时，将确认趋势已经反转。双底支撑向上突破了。

这种方法由维克托·斯佩兰迪奥（Victor Sperandeo）提出，旨在捕捉主要趋势反转，而不仅仅是短期波动。

下面解释怎样画上升趋势线：从某一波段的最低点开始绘制上升趋势线。

→在上涨走势中，从最低点A画一条趋势线连接到上一层的一个低点B。股价在线的左边，不会跌破这条趋势线，而且股价顺着线的方向升到C。

→当股价跌破这条趋势线时，便发出了趋势改变的第一个信号；

→然后价格回升到最近高点C但未能突破，（也就是形成双顶），随后回落时，发出了第二个信号；

→当价格从双顶下跌时，发出了第三个信号，从而确认上升趋势已经反转。

趋势线的评估 Rating Trendlines

趋势线最重要的特征是其斜率。

当趋势线向上倾斜时，表明多头掌控市场，此时应积极寻找买入机会；当趋势线向下倾斜时，表明空头掌控市场，此时应寻找卖空机会。

你可以通过考察以下五个因素，来评估一条趋势线的重要性：趋势线所处的时间框架、长度、价格触碰的次数、角度以及成交量。

时间框架越大，趋势线的重要性越高。一条周线图上的趋势线，所代表的趋势比日线图上的趋势线更为关键；而日线图上的趋势线，又比小时图上的趋势线更重要，依此类推。

趋势线延续的时间越长，其有效性越高。短期趋势线反映的是短时间内的群体行为，而长期趋势线则代表了更长周期的群体行为。一个趋势持续得越久，其惯性就越大。一轮主要的牛市，可能会沿着一条趋势线持续数年之久。

价格与趋势线接触的次数越多，该趋势线的有效性越高。

当趋势向上时，价格回落至趋势线，表明空头群体正在发起反抗；当趋势向下时，价格反弹至趋势线，则表明多头群体正在反抗。

如果价格回到趋势线后再次反弹离开，那么可以确认主导市场的群体已经击败了反叛者。

初步趋势线通常是通过两个点绘制的；当有三个接触点时，趋势线的有效性更高；而四到五个接触点则表明市场主导群体牢牢掌控局势。

趋势线与水平轴之间的角度，反映了主导市场群体的情绪强度。

一条陡峭的趋势线说明主导群体正在迅速推进；而一条较为平缓的趋势线则表明他们前进得较慢。平缓的趋势线通常持续时间更长，就像乌龟与兔子的比赛一样。

你应该测量每条趋势线的角度，并在图表上标注出来（见图21-1）。

可以用计算机、量角器或**中国绘图工具（Chinese Charting Tool）**来完成。

比较趋势线角度的变化，可以判断市场主导群体的情绪是变得更加看涨还是看跌。

令人惊讶的是，在某一特定市场中，趋势线的角度常常一次又一次地保持一致，这可能是因为关键参与者很少发生变化。

有时，价格会突然加速远离原有趋势线，这时可以绘制一条新的、更加陡峭的趋势线。这表明趋势正在加速发展，并可能变得难以持续（见下图21-3）

图21-3. 当趋势线加速时

Figure 21-3. When Trendlines Accelerate

上图是标准普尔500的周线图。

→股市自1987年低点以来缓慢而稳定地上升。每次价格触及那条缓缓上升的趋势线（1）时，都是买入的良机。

→到了1988年，上升趋势加速，在A点，需要绘制一条新的、更加陡峭的上升趋势线（2）。

→当股价从趋势线左边跌到右边时，趋势线被跌破时，表明牛市走势已经结束。

→随后，价格回升到上升趋势线并触及趋势线但却仍旧在趋势线的右边。市场如同有时常见的一样，在B点提供了一个极佳的做空机会——随即出现了崩跌。

当你绘制出新的陡峭趋势线时，应当收紧止损，将止损位立即设在最新趋势线下方，并随着每根新K线不断调整止损位置。

一旦陡峭的趋势线被突破，通常会伴随一场剧烈的反转。

在上涨趋势中，当价格上涨时成交量通常会扩大，而当价格回落时成交量则会萎缩。这表明上涨吸引了交易者，而下跌则令他们兴趣缺缺。

在下跌趋势中则正好相反——价格下跌时成交量扩大，反弹时成交量缩小。

如果在回调时成交量放大，就会对趋势线构成威胁，因为这意味着反叛的群体在壮大。

如果在价格沿趋势方向移动时成交量扩大，这确认了趋势线的有效性；

如果价格回到趋势线时成交量萎缩，也确认了趋势线；

如果价格回到趋势线时成交量扩大，则警示可能突破；

如果价格离开趋势线时成交量萎缩，则预示趋势线可能正在失去支撑。

趋势线的突破 Trendline Breaks

一条经过长期确认的趋势线被突破，表明主导市场的群体已经失去了力量。

在交易中必须小心，切勿提前预判交易信号——多数交易者亏损，正是因为操之过急。

趋势线并不是市场下方的一层玻璃地板——一旦出现裂缝就完全破碎。它更像是一道篱笆，多头或空头可以依靠在上面，甚至可以轻微突破而不致使其倒塌，就像动物摇晃围栏一样。

只有当价格收盘在趋势线另一侧时，趋势线的突破才被认为是有效的。

一些交易者坚持认为，趋势线的突破还必须达到价格的2%到3%的幅度（比如以400美元/盎司的黄金为例，需要突破8到12美元），才能确认突破。

在一段非常陡峭的上涨趋势被打破后，价格常常会再次反弹，重新测试旧高点，并从下方触及原先的上升趋势线（见图20-2、21-3）。

当这种情况发生时，通常出现了一个近乎完美的做空机会：它结合了双顶形态、回测旧趋势线，以及可能出现的技术指标上的看跌背离。

同样的方法也适用于下降趋势的反转。

交易规则 Trading Rules

• 顺着趋势线的斜率方向进行交易。如果趋势线向上倾斜，寻找买入机会，避免做空；如果趋势线向下倾斜，寻找卖空机会，避免买入。

• 趋势线提供支撑或阻力。当价格上升时，在上升趋势线处设置买入单，并在趋势线下方设置保护性止损单；在下跌趋势中，则采取相反的操作。

• 陡峭的趋势线常常预示着剧烈的突破。如果一条趋势线的倾斜角度超过45°，应将止损紧贴趋势线设置，并每日调整。

• 在突破一条陡峭趋势线之后，价格往往会回测其最近的极端点位。

  在成交量下降、并伴随技术指标出现背离的情况下，价格回升重新测试此前高点，提供了极佳的做空机会；

  在下跌趋势线被突破后，价格回落至旧低点，则提供了低风险的买入机会。

• 绘制一条与趋势线平行的通道线（channel line），并以此作为获利平仓的目标位置。

（第21节未完待续）

本公众号作者为澳洲认证外汇交易顾问，股价预测及技术分析专家。欢迎关注。