Meta近期公布的2025年第一季度财报显示，其营收达423.1亿美元，同比增长约16%，净利润166.4亿美元，同比激增35%，核心广告业务依然保持两位数增长，远超市场预期。财报发布后，公司股价盘后一度上涨6%，但能否支撑持续上涨仍有待观察。

**财报亮点：AI投入与广告韧性**
Meta此次超预期表现的核心在于广告业务的韧性与AI战略的加速推进。尽管面临全球关税压力和亚洲出口成本上升的挑战，其广告收入仍保持两位数增长，AI驱动的精准投放和内容生成技术被视为主力引擎。公司同步上调全年资本支出指引至640-720亿美元（此前为600-650亿美元），主要用于数据中心扩建和AI基础设施投入，显示出“ALL in AI”的决心。

**市场逻辑：AI红利能否覆盖高投入？**
Meta的AI布局已进入深水区：一方面，其独立AI应用即将上线，计划通过生成式AI重塑社交体验；另一方面，数据中心扩建和350亿美元专项融资将强化算力底座。但高投入也引发担忧——摩根士丹利指出，Meta未来两年690亿美元的资本支出预期可能导致“资本密集度结构性上升”，侵蚀利润空间。

**投资考量：估值与风险平衡**
短期来看，Meta当前市盈率（TTM约25倍）已部分反映AI预期，叠加财报催化，股价或仍有冲高动能。但需警惕两大风险：一是AI商业化落地速度不及预期，二是海外监管与关税压力可能拖累利润。若投资者选择入场，建议关注两个信号：一是回调至前低280-300美元区间（基于历史估值中枢），二是AI应用落地进展能否超市场预期。

**结语**
Meta的财报展现了AI时代的“豪赌”逻辑：用短期利润换取长期技术壁垒。对于风险偏好较高的投资者，当前价位可适度布局，但需设置止损线；而对于稳健型资金，或许更适合等待资本开支增速拐点或AI收入占比显著提升的信号。毕竟，在AI军备竞赛中，笑到最后的未必是出手最猛的，而是效率最高的。

@小虎征文