高位跌4成半 长飞光纤再炒 🌗（2/5/2025 星期五）
今年首4月， $长飞光纤光缆(06869)$ （H股市值48亿元，A+H总市值190亿）高低价24.45元 / 12.2元，现价13.6元，较高位跌去4成半，较低位只高1成1。本周二晚Q1耀眼业绩见光，周三股价不升反跌1.1%，利吸纳，博再炒。科网股又再有势，长飞光纤高Beta可发挥放大股价变化作用。
1️⃣ 长飞光纤在国内产销光纤预制棒、光纤、光缆，是业内龙头，2014年上市的前一年，国内市占率分别是37%、25%、16%。以全球市场计，光纤预制棒市占率19%（全球最大），光纤市占率13%（全球第二大），光缆市占率8%（全球第二大）。公司最新年报指居全球领先地位，具体市占率未见说明。
长飞光纤拥有完备的产品组合，为全球100多个国家和地区的通讯行业与其他行业（公用事业、运输、石油化工、医疗等），提供相关产品及解决方案。
长飞光纤的实际控制权由国资委主导，但股权结构包含外资与市场化资本，因此不属于纯粹的央企或国企，而是国资控股的中外合资混合所有制企业。如此结构既可获得国策支持，又可保持市场竞争力。
✏️ **4次到访
2️⃣ 长飞光纤是国家重视与支持的光纤企业。近年国家主席**到湖北考察，有4次都到访长飞光纤（2013年、2018年、2022年、2024年）。
3️⃣ 2024财年（12月年结），长飞光纤营收122亿元人币，按年跌9%；纯利6.76亿元人币，按年大跌48%。业绩倒退，受产品需求放缓影响。根据行业公司CRU的报告，全球光纤光缆需求将恢复增长，2025至2029年间，年均增长维持4%左右。
✏️ Q1盈利激增162%
公司本周二晚公布，2025财年Q1，营收28.94亿元人币，按年上升21%；纯利1.52亿元人币，按年激增162%，原因是营收增加及毛利率上升，又有特殊盈利入账。
彭博综合券商预测，长飞光纤2025全年盈利9.59亿元人币（EPS 1.24元人币），回升47%，预测PE 10.3倍、PB 0.76倍。过去7年，最高PE 24倍，平均10倍；最高PB 4.56倍，平均1.26倍。
4️⃣ 与同业比较，长飞光纤估值吸引力极大。以下是同业比拼：
· 长飞光纤：12 / 2025财年，PE 10.3倍、PB 0.76倍；
· Cisco（美：CSCO）：07 / 2025财年，PE 15.4倍、PB 4.88倍；
· Harmonic Inc（美：HLIT）：12 / 2025财年，PE 18.6倍、PB 2.30倍；
· Corning Inc（美：GLW）：12 / 2025财年，PE 18.9倍、PB 3.43
· 菲菱科思（深：301191）：12 / 2025财年，PE 26.4倍、PB 2.94倍；
· 烽火科技（沪：600498）：12 / 2025财年，PE26.9倍、PB 1.75倍；
· Motorola Solutions（美：MSI）：12 / 2025财年，PE 30.2倍、PB 22.12倍；
· 武漠光迅（深：002281）：12 / 2025财年，PE 32.2倍、PB 3.38倍；
· Arista Networks（美：ANET）：12 / 2025财年，PE 33.5倍、PB 8.13倍；
· 凯威科技（沪：600552）：12 / 2025财年，PE 40.4倍、PB 2.29倍。
✏️ 北水买多二千余万股
5️⃣ 本周三，北水持长飞光纤H股7,662万股（21.79%），3个月前持股量为5,600万股（15.92%）。
🎯🎯🎯 长飞光纤现价13.6元，PB博见1.10倍（仍只及同业的零头），可见19.7元，潜在升幅45%。星展（4月）睇20.2元，野村（4月）睇18.6元。
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