选举年“Sell in May”魔咒再审视：今年是否依然有效？

传统季节性规律显示，美股在5月至10月的表现通常弱于其他时段（“Sell in May and Go Away”），但历史数据表明这一策略并非绝对，尤其在选举年可能失效。例如，过去50年中，总统选举年5-10月的美股平均回报率反而高于非选举年。今年作为美国大选年，市场情绪与政策预期或成为打破魔咒的关键变量。

从当前环境看，美股估值处于高位（标普500席勒PE约35倍），经济数据呈现“高波动但强韧性”特征。若通胀回落与降息预期兑现（市场押注9月首次降息），叠加AI、制造业回流等政策红利，市场可能延续“选举年牛”逻辑，淡化季节性回调风险。此外，技术面显示标普500若能突破4300点阻力位，则有望开启新一轮上涨周期。

但需警惕两大隐患：一是企业盈利增速放缓（Q1标普500净利润同比增约10%，低于预期的15%），二是地缘政治与关税政策扰动供应链成本（如苹果、亚马逊等科技巨头预警关税冲击）。若经济数据恶化或贸易摩擦升级，5月可能成为风险释放窗口，此时“Sell in May”仍是保守策略。

操作建议：
- 乐观派：可参考历史规律，逢低布局受益于政策博弈的科技龙头（如AI、半导体）及消费复苏板块，同时关注美联储缩表节奏；
- 谨慎派：可保留部分现金头寸，待6-7月市场波动加剧时再择机入场，或通过期权对冲尾部风险。

综合来看，今年“Sell in May”的有效性或弱于历史水平，但需密切跟踪通胀、就业及选举政策变量，动态调整策略。