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2025/5/5周一：

（接跳空Gaps 2: 心理学家变交易大师，苦口良言（12), 继续阅读《Trading for a living 》，第三章：经典图表分析, 第三章展示了如何通过图表形态去揭示群体行为)。今天是其中的第23节：跳空缺口的四种类型以及交易规则。

23. 股价图案模式 CHART PATTERNS

你在股价图表看到的图形，是多头与空头搏斗所留下的轨迹。一位图表分析师就像猎人，追踪那些只有内行人才能识别的微妙迹象。图表形态可以帮助你判断当前趋势是否可能延续，或是即将反转。

图表形态主要分为两大类：持续形态与反转形态。

持续形态（continuation patterns）包括旗形（flags）和三角旗形（pennants），它们暗示当前趋势可能会持续下去。反转形态（reversal patterns）包括头肩顶（head and shoulders）、倒头肩底（inverse head and shoulders）以及双顶与双底（double tops and bottoms），这些形态则意味着应当考虑对现有仓位获利了结。

有些形态既可能是持续形态，也可能是反转形态，比如三角形（triangles）与矩形（rectangles）就常常扮演这种双重角色。

当多个图表形态同时指向同一方向时，它们的信号会互相强化。例如，如果在形成头肩顶（head-and-shoulders top ）的同时，上升趋势线（uptrendline）也被跌破，那么这两者都确认了上升趋势已结束。相反，如果不同形态传递出相互矛盾的信息，那么它们的信号会互相抵消，此时最好不要进行交易。

头肩顶（Head-and-Shoulders Tops）

一个健康的上升趋势会呈阶梯状上行。多数上涨波段会创出比前一次更高的高点，而回调的低点也会高于前一次的低点。但当上涨无法再创出新高，或回调跌破了前一低点，就说明多头的力量正在减弱。

头肩顶（head-and-shoulders top）标志着上升趋势的终结（见图23-1）。所谓“头”，是位于中间的最高峰；两侧较低的峰则是“左肩”与“右肩”。颈线（neckline）连接左肩与头部下跌段的低点。颈线不必是水平的——它可以是平的、上升的或下降的。其中，下降颈线尤其偏空，显示空头正逐步增强。

当价格未能突破“头”的高点时，就表明头肩顶形态正在形成。右肩可以高于或低于左肩，长度也可能不同。最终，当价格从右肩下跌并跌破颈线时，说明上升趋势已经结束。

价格跌破颈线（上图左肩和右肩下方的横线）后，有时会以低成交量回拉至颈线位置。这种无力的反弹通常是一个极佳的做空机会，止损位可以设在颈线上方。

头肩顶往往伴随着特定的成交量特征：头部的成交量通常低于左肩，而右肩的成交量更低；当价格跌破颈线时，成交量往往放大；而价格回拉至颈线时，成交量却非常稀薄。

头肩顶形态还能提供新一轮下跌趋势的大致目标位。你可以测量“头部”顶点到“颈线”的垂直距离，并将这个距离从颈线向下投射，得出下跌目标。

图23-1：头肩顶

Figure 23-1. Head and Shoulders

只要每一次上涨都能创出新高，并且伴随成交量增加，上升趋势就仍然是健康的。当价格上涨至“头部”（H）时成交量却减少，这是一个预警信号，提示应当收紧多头头寸的止损位。从“头部”开始的下跌破坏了上升趋势线（uptrendline），标志着上升趋势结束。

在这个例子中，“头部”是一个岛形反转（island reversal）（参见第22节跳空（Gaps）”）——这是一个极其看空的形态。从“头部”开始的下跌伴随成交量大幅放大，显现出极端的空头压力。右肩（RS）远小于左肩（LS),这同样是市场疲软的信号。右肩成交量稀薄，也说明这是一个理想的做空机会。

从右肩下跌并跌破颈线，这一动作完成了整个头肩顶（head-and-shoulders）形态。当价格在低成交量背景下从下方回拉到颈线位置时，是一个极佳的短线做空点。**从头部顶点到颈线的距离（A）**可以作为预测下跌目标的参考，并从颈线向下投射出相同的距离（B）。

在图表的最右侧，建议继续持有空头头寸，因为价格仍在成交量放大的背景下持续下跌，尚未触及预期目标。保护性止损可设在过去五个交易日的价格区间顶部

头肩顶交易规则 Trading Rules

一旦你识别出**头肩顶（head-and-shoulders top）**形态，就必须做出两个交易决策：一是如何处理你手中的多头头寸，二是如何实施做空操作。

对于多头头寸，你有三种选择：

1. 全部平仓；

2. 收紧止损；

3. 部分平仓，保留剩余头寸。

但许多交易者选择了“第四种”方式——什么也不做，结果有可能被强制平仓。

交易是一项复杂而非平凡的博弈，需要在充满不确定性的环境中做出决策。你的决策取决于你对图形形态的信心程度，也取决于账户资金规模。账户大时可以逐步进出场；而小账户通常只能交易一个合约，因此需要精确的时机判断——这对初学者来说是一种极好的训练。

你必须在多个时间周期上（分钟、小时、日线、周线、月线）分析图表。如果周线图已经显示顶部特征，而日线图出现头肩顶形态，那么应立即离场；如果周线依然强劲，则可能只需收紧止损位即可。技术指标也能帮助你判断出场的紧迫性。

顶部附近市场通常更为波动剧烈，短期高低点波动幅度较大。此时做空并将止损设置在最近高点之上，可能会使你承担超过账户允许的最大风险。在这种情况下，你可能必须放弃该笔交易，或者选择买入**看跌期权（put options）**以控制风险。

具体交易规则如下：

• 在识别出“头部”或“右肩”时卖出，参考信号包括成交量萎缩、上升趋势线被跌破、技术指标与价格间出现背离。

• 从“头部”开始的下跌确认了**颈线（neckline）**的位置。如果你仍持有多头，应将止损设在颈线下方。

• 价格回升至“右肩”时，通常伴随成交量稀薄，技术指标也显示出明显疲弱，这通常是离开多头头寸的最后良机。技术指标在“右肩”上可能高于“头部”，但绝不会超过左肩时的水平。

• 若在“右肩”做空，应将止损设在“头部”顶部。此止损单应为**“止损并反手（stop-and-reverse）”**——如果空头止损被触发，则反向做多（详见“巴斯克维尔猎犬信号（The Hound of the Baskervilles）”）。

• 一旦颈线被跌破，若价格以低成交量回拉至颈线处，这是一个极佳的做空机会，保护性止损应设置在颈线稍上方。
  

巴斯克维尔猎犬信号（The Hound of the Baskervilles）

当一个可靠的图表或技术指标形态未能带来预期的市场动作，反而价格朝相反方向移动时，就出现了巴斯克维尔猎犬信号。

这个信号以阿瑟·柯南·道尔爵士（Sir Arthur Conan Doyle）的小说《巴斯克维尔猎犬（The Hound of the Baskervilles）》命名。在故事中，夏洛克·福尔摩斯被请去调查乡村庄园中的一起谋杀案。他发现关键线索在于：谋杀发生时，家里的狗没有吠叫。这意味着狗认识凶手，也就是说这是一起“内鬼作案”。信号正是来自于未发生的预期行为——狗没有吠叫！

当市场面对一个非常清晰的信号却“拒绝发声”时，就是市场没有按理出牌，从而发出了巴斯克维尔猎犬信号。这通常说明市场内部结构正在发生根本性变化。此时应当准备好顺应一个强大的新趋势。

例如，头肩顶形态本应是一个强烈的看跌信号；但若市场拒绝下跌，反而从右肩开始反弹，这就是巴斯克维尔猎犬信号。如果价格最终突破“头部”高点，那么就该平掉空头，反手做多。一个被“中止”的头肩顶形态，往往会引发一波非常强劲的上涨行情。应当在价格向上突破时买入，止损设在“头部”顶部稍下方。

本公众号作者为澳洲认证外汇交易顾问，股价预测及技术分析专家。欢迎关注。