社区

2025/5/4周日：

（接跳空Gaps 1: 心理学家变交易大师，苦口良言（11), 继续阅读《Trading for a living 》，第三章：经典图表分析, 第三章展示了如何通过图表形态去揭示群体行为)。今天是其中的第22节：跳空缺口的四种类型以及交易规则。

普通跳空（Common Gaps）

普通跳空通常会很快被回补——价格往往在几天内回到跳空区域。它们常出现在平稳、缺乏趋势的市场中，经常见于远期交割的期货合约、成交稀少的股票，以及低成交量、已被抛售的市场底部。

普通跳空没有后续动能——上涨跳空后不会创出新高，下跌跳空后也不会创出新低。普通跳空当天的成交量可能会略有增加，但随后的几天内成交量会回归正常水平。没有新高或新低，加上成交量的冷淡，说明多头和空头对市场都没有强烈的情绪反应。在所有跳空类型中，普通跳空对交易的参考价值最低。

普通跳空比其他类型跳空更常见。在低迷市场中，它们只需要很小的推动力就能形成。一位曾在我们研讨会上发言的Comex（纽约商品交易所）场内交易员提到，在一个平静的交易日里，他可以让黄金价格每盎司上下波动2美元。他是出了名的大户，一旦他突然每次开始竞价20份合约，其他场内交易员就会退后一步，以为他掌握了某些消息。黄金价格便会跳空上涨，而他的策略就是在跳空被回补之前及时卖出。

除息跳空是一种发生在股票市场的普通跳空，出现在分红正式生效的那一天。例如，如果某公司派发每股0.50美元的股息，那么除息日之后每股股价就会减少0.50美元。这就好比一头母牛产下小牛后，其价格会下跌相当于小牛的价值，因为小牛已不再包括在母牛价格中。除息跳空在早期市场中较为常见。如今，一只分红股票的日内波动范围往往大于其股息金额，因此除息导致的价格下跌很少再形成跳空。

突破跳空（Breakaway Gaps）

突破跳空出现在价格从整理区间中跳出、伴随大量成交并开始新趋势的时候。突破跳空可以持续数周、数月，甚至数年。跳空前的整理区间越长，之后趋势的持续时间也越长。

上涨的突破跳空通常会在之后连续几天创出新高，下跌的突破跳空则会连续创出新低。突破跳空当天以及随后几天的成交量会显著增加，跳空当天的成交量甚至可能达到前几天平均水平的两倍。

突破跳空标志着市场情绪的重大转变——它揭示出新趋势背后的巨大压力。越早搭上新趋势的列车越好。

大多数跳空都是普通跳空，并会很快被回补。职业交易员喜欢“反向交易”普通跳空，也就是与跳空方向做反向操作。但你必须小心，因为如果你机械地反向操作，迟早会被一次真正的突破跳空打个措手不及。要撑住一个被套的头寸数月、等待跳空回补，是需要非常深的口袋（充足的资金）的。

延续跳空（Continuation Gaps）

延续跳空出现在强劲趋势的进行之中，价格不断创出新高或新低，而不回补跳空。它类似于突破跳空，但发生在趋势中段，而非起始阶段。延续跳空表明主导市场的一方力量再次爆发。1970年代的大宗商品通胀牛市中就曾出现过大量延续跳空。

延续跳空可以帮助你估算趋势可能达到的距离。测量趋势起点至跳空位置的垂直距离，然后以同样的距离从跳空处向趋势方向延伸。当市场接近这个目标时，就是开始获利了结的时机。

当跳空当天的成交量较前几日的平均水平增加至少50%，可视为对延续跳空的确认。如果在跳空后几天内价格未能创出新高或新低，那么你可能面对的不是延续跳空，而是具有欺骗性的耗竭跳空。

耗竭跳空（Exhaustion Gaps）

耗竭跳空之后，价格不再创出新高（上涨趋势中）或新低（下跌趋势中）。这类跳空通常出现在趋势的尾声。价格经过数周或数月的上涨或下跌后，突然沿着原趋势方向跳空。在一开始，耗竭跳空看起来像是延续跳空——在放量下沿趋势方向跃升。但如果在跳空之后的几天里，价格无法创出新高或新低，那很可能就是耗竭跳空。

只有当价格反转并回补跳空时，耗竭跳空才被确认。这种跳空就像是一个疲惫运动员的最后冲刺。他猛地从人群中跃出，却无法维持速度；一旦其他选手赶上来，你就知道他要输掉比赛了。

交易规则（Trading Rules）

1. 

普通跳空并不提供良好的交易机会，但如果你非要交易，应“反向操作”（fade）。如果价格跳空上涨，一旦市场停止创出新高，就做空，并将保护性止损设在过去几天高点之上；在跳空下缘处回补空头并获利了结。

如价格跳空下跌，一旦市场停止创出新低，就应做多，并将保护性止损设在过去几天的低点之下；在跳空上缘处挂单卖出并获利了结。

2. 

如果市场从长期整理区间中跳空，并伴随成交量激增，且价格持续创出新高或新低，那么你很可能面对的是突破跳空。如果价格向上跳空，就应买入，并将保护性止损设在跳空下缘处。一个有效的突破跳空几乎不会被回补。在下跌趋势中则反向操作。

当新趋势刚刚开始时，如果你等待回调，可能会错失良机，最终只能站在场外观望。

3. 

交易延续跳空的方式与交易突破跳空类似——应尽早买入，并将保护性止损设在跳空下缘处。在下跌趋势中则反向操作。当趋势接近由延续跳空所预测的目标时，应收紧止损。

4.

 一个有效的突破跳空或延续跳空必须通过一连串新高或新低来确认。否则，你可能面对的是耗竭跳空。如果市场在跳空方向上迟迟无法创出新高或新低，应立即退出交易，重新从场外评估市场。

5.

耗竭跳空常常预示着剧烈的反转，因此提供了具有吸引力的交易机会。当你确认了一个向上的耗竭跳空，应立即做空，并将保护性止损设在最近的高点之上。一旦价格开始下滑，弱势多头会纷纷止损离场。只要价格继续创出新低，就继续持有空单；一旦价格在某天未能再创新低，便应回补平仓。在下跌趋势中则反向操作。由于耗竭跳空波动剧烈，使用期权交易（尤其是在顶部买入看跌期权）会更为有效。

更多关于跳空（More on Gaps）

岛形反转（island reversal）是一个由延续跳空与反方向突破跳空组合而成的形态。它看上去像是一座孤岛，被两侧没有交易发生的跳空“海峡”隔离在市场走势之外。

岛形反转起始于一个延续跳空，随后出现一个成交量放大的紧凑整理区间，接着价格向相反方向跳空，并留下一个“价格孤岛”。这一形态非常罕见，但通常出现在重大趋势反转区域。应当逆转此前趋势方向进行交易。

关注相关市场中的跳空现象是值得的。如果黄金（gold）在一次向上跳空之后形成了突破跳空（breakaway gap），这通常表明市场有着非常强的支撑。如果成交量（volume）在跳空时显著增加，而白银（silver）与铂金（platinum）市场却没有出现同样的走势，那么你或许能在尚未进入狂热阶段的市场中抢占“追赶性行情（catch-up move）”的机会。

跳空也可以充当支撑与阻力位。如果在跳空前成交量较大，那么该支撑位通常会较弱。

技术指标有助于识别跳空的类型。力度指数（Force Index）基于价格与成交量构建。如果在跳空当天力度指数仅出现轻微变化，那么这很可能是一次普通跳空（common gap）。而当力度指数创下数周以来的新高或新低时，则可确认该跳空为突破跳空或延续跳空（continuation gap）。

日内图表经常会显示出开盘跳空（opening gap），即价格跳空开盘在前一交易日的价格区间之外。当在开盘前公众的买卖订单出现严重失衡时，场内交易员会将市场高开或低开。如果散户想买入，场内交易员就以很高的价格卖出给他们，只要价格稍稍回调他们就能赚钱；如果客户想卖出，场内交易员就以极低的价格买进，只要稍有反弹他们就能盈利。职业交易者则冷静应对——他们知道群体情绪往往不能持续太久，价格最终往往会回到昨日的区间内。他们会在区间上方卖出、在区间下方买入，等待市场回补跳空时平仓获利。

如果你交易标普500指数期货（S&P 500 futures），要记住这些开盘跳空几乎总会被回补。如果标普期货高开，当天几乎总会回落并触及前一日的高点；若低开，几乎总会反弹并触及前一日的低点。经验丰富的日内交易者通常会在高开时做空，在低开时做多。不过这不是一个机械策略——你必须等待指标表明跳空背后的动能已经耗尽，市场准备回补跳空后再进行交易。

（本节第22节结束）

本公众号作者为澳洲认证外汇交易顾问，股价预测及技术分析专家。欢迎关注。