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芝能汽车出品

大众汽车集团2025年第一季度财报亮眼的销售数据背后，压力很大。

全球交付量实现1.4%的同比增长，营收同比增长2.8%，但营业利润却暴跌37%，净利润同比大跌40.6%，营业利润率从6%锐减至3.7%。

大众集团在转型电动化和智能化过程中所面临的巨大压力：新能源车利润率低、软件业务拖累、国际贸易环境恶化，对于大众来说，转型进入深水区，也进入了攻坚阶段。

Part 1

销量增长却净利暴跌：

大众的结构性隐忧正在浮出水面

大众集团的2025年一季度财务数据呈现出一种“增长与衰退并存”的割裂局面。

● 从交付量来看，大众全球销售213万辆，同比增长1.4%；营收达到776亿欧元，同比增长2.8%。

● 在利润端

◎ 营业利润从2024年同期的46亿欧元跌至29亿欧元，利润率从6%骤降至3.7%；

◎ 税后利润从36.7亿欧元降至21.8亿欧元，暴跌40.6%。

2025 年第一季度交付量达 210 万辆，同比增长 1%。西欧订单量同比增长 29%，订单储备在 2025 年第一季度增加约 13 万辆至约 100 万辆，其中纯电动汽车（BEV）订单量更是增长 64%。

在欧洲市场，大众ID系列电动车的订单同比增长了64%，并占据了总订单的20%以上，增长态势很强（实际上是以牺牲利润换来的）。

为应对其竞争对手特斯拉和比亚迪等品牌的价格战，大众不得不降低ID系列的售价。

由于研发成本和电池采购费用仍然居高不下，加上为了符合碳排放法规而提前支付了高达6亿欧元的准备金，使得电动车销量的增长并未转化为相应的利润提升，反而成为了集团利润下滑的主要原因。

北美交付量增长 4%，南美增长 17%，欧洲增长 4%，但中国市场交付量下降 7% 。

纯电动汽车交付量同比增长 59%，主要得益于新车型的推出和强劲的订单需求。

2025 年第一季度，ID.4/5 交付量为 4.4 万辆、Enyaq 为 2 万辆、ID.7 为 1.9 万辆、ID.3 为 2.8 万辆、Q6 e - tron 为 1.6 万辆、Q4 e - tron 为 2.3 万辆。

大众官方明确指出，本季度利润下滑的一个关键原因是“新能源车的利润率远低于传统燃油车”，ID系列的销售增长背后隐藏着利润贡献不足的问题，拖累了整个集团的财务表现。

在北美市场，大众销量同比下降2%，虽有ID.4等电动车型支撑增长（纯电销量增长51%），但整体表现仍显疲软。

更令人忧虑的是，美国4月初生效的进口关税导致途观、捷达等从墨西哥出口至美的车型成本上升，大众不得不通过调价或暂停运输方式“应对危机”，但这些应急手段难以长期维持。

● 乘用车部门受特殊影响和大众汽车集团（中国）销量大幅下降冲击，

◎ 营业利润同比下降 51% 至 16 亿欧元，利润率降至 2.8%；

◎ 商用车部门营业利润为 6 亿欧元，同比下降 38%，利润率为 6.2%；

◎ 金融服务部门营业利润增长 19% 至 11 亿欧元，利润率提升至 6.6%。

◎ Core车辆销量 122.4 万辆，增长 3% ；营收 353 亿，增长 8% ；营业利润 11 亿，下滑 46% ；营业利润率 3.2% ；

◎ Progressive车辆销量 27.7 万辆，增长 14% ；营收 154 亿欧元，增长 12% ；营业利润 5 亿，增长 15% ；营业利润率 3.5%

◎ Sport Luxury车辆销量 6.5 万辆，下滑 8% ；营收 78 亿欧元，下滑 4% ；营业利润 7 亿欧元，下滑 44% ；营业利润率 8.7%  

乘用车如果我们拆解下，下面的的金额已经开始折算到人民币了。

◎ Sport Luxury：销量 6.5 万台最少，销售收入643.5亿RMB，单车收入 99 万、利润 8.9 万最高，

◎ Progressive：销量 27.7 万台居中，销售收入1270亿RMB，单车收入 45.9 万、利润 1.5 万，

◎ Core：销量 122.4 万台最多，销售收入2912亿RMB，收入和盈利最高，但单车收入 23.8 万、利润 0.7 万最低。

大众软件子公司CARIAD因过去版本交付延迟、系统不稳定等问题，被迫进行深度重组，导致数亿欧元的重组成本计入财报，当然CARIAD正推进更稳定的软件平台，并将在与小鹏、上汽合作的新车型中逐步应用。

Part 2

“在中国，为中国”：

大众能否打赢反击战？

如果说欧洲市场是“合规成本压垮利润”，2025年一季度进一步下滑6%，成为全球唯一同比下滑的主要市场。从盈利情况来看，现在的收入是单季度2.72亿欧元，2025年预计在5-10亿欧元。

近年来，中国汽车企业如比亚迪和理想等本土品牌持续发力，以更强的软件能力、更低的成本、更快的产品迭代速度，抢占了传统合资品牌的市场空间。

面对困境，大众已意识到必须“自我革命”。

◎ 2024年，大众以7亿美元投资小鹏汽车，获得G9平台与智能驾驶技术，并计划2026年前推出至少两款与小鹏联合开发的智能电动车。

◎ 奥迪也在2025年上海车展上，展示了与上汽联合开发的首款智能电动车“AUDI E”，预计2025年量产。

大众方面更表示，“将坚定不移地推进‘在中国，为中国’战略”，至2027年将在华推出超过20款新能源车型。新车型不仅要更智能、更本地化，更要在成本结构上压缩空间。

大众未来将在中国本地构建标准电芯生产体系，争取将电池成本降低50%，为电动车盈利创造可能。

大众已明确提出，要向“硬件+软件+服务”的商业模式转型：

◎ 在中国市场，将强化智能座舱体验（与华为/地平线等厂商接触中）；

◎ 推出付费升级服务，如ACC、车道保持、自动泊车等OTA解锁功能；

◎ 探索订阅制、服务包等长期收入来源。

小结

2025年第一季度的财报，传统燃油车盈利已触顶，新能源车短期内尚难支撑利润，软件能力尚处爬坡期，国际环境日趋复杂。

全球汽车行业正面临百年未有之大变局，而大众正处在转型的“深水区”。大众更快地进化：在中国市场重构本地化智能产品力，在欧洲市场加快电动车成本控制，在全球范围内建立“软硬融合”的长期盈利能力。

大众如何真正完成电动化、智能化与软件化的“三级跳”，真正的挑战，才刚刚开始。