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昨晚下了5个订单：买入 $Hims & Hers Health Inc.(HIMS)$ $Constellation Energy Corp(CEG)$ $文远知行(WRD)$ $特斯拉(TSLA)$ $三倍做空半导体ETF-Direxion Daily(SOXS)$

仅 $Hims & Hers Health Inc.(HIMS)$ 和 $特斯拉(TSLA)$ 两笔买入成功，其他三个订单低了些。

感谢社区 @美股解毒师 的分享：标普500YTD表现Top 10的总结

标普500年内涨幅top 10

昨晚查看异动榜，$菲利普莫里斯(PM)$ 映入眼帘，该烟草公司近两年是持续刷新高，到底有什么魔力？$菲利普莫里斯(PM)$2025年上涨44.64%, 连续两年上涨。

另外两家烟草公司 $奥驰亚(MO)$ 和 $英美烟草(BTI)$ 也连续两年张超两位数。

• 菲利普莫里斯（PM）：PM的主营业务包括传统烟草产品和无烟产品。旗下拥有万宝路（Marlboro）等多个知名品牌。其无烟产品如IQOS加热烟草产品在全球市场占据领先地位。PM通过收购瑞典火柴（Swedish Match）进一步强化了无烟产品领域的竞争力。

• 奥驰亚（MO）：MO主要专注于美国市场，其业务包括传统烟草产品和无烟烟草产品。MO的股息率较高，但其业务增长主要依赖于美国市场的表现。

• 英美烟草（BTI）：BTI的业务涵盖传统烟草产品和新型烟草产品，如加热烟草产品和电子烟。BTI在英国、美国等多个市场上市，其股票也具有一定的国际业务拓展概念。
  

为什么PM持续新高，走势比另外两家强很多？

$菲利普莫里斯(PM)$ 近两年走势比$奥驰亚(MO)$ 和 $英美烟草(BTI)$ ）强很多，主要原因如下：

1. 业务转型成功，无烟产品增长强劲

• 核心驱动力： $菲利普莫里斯(PM)$ 在无烟产品领域的转型成果显著。其无烟产品净收入占比从2021年的29.1%增长到2024年的39%，2024年无烟产品收入增长14%至147亿美元，远超传统烟草业务的增长速度。

• 具体产品表现：PM的IQOS加热烟草产品在全球市场占据领先地位，2024年IQOS用户总数约为2490万，其中约1780万已改用IQOS并戒烟。IQOS市场中加热烟草装置（HTU）的市场份额上升至8%，在无烟产品市场中占据主导地位。

• 收购助力：2022年PM以161亿美元收购瑞典火柴（Swedish Match），强化了其在无烟产品领域的技术壁垒，ZYN品牌在美国的市场份额从2023年的36%升至2024年的66%。

Zyn 在短短 5 年多的时间里就将其美国交易量增加了 10 倍。

2. 财务表现稳健，盈利能力提升

• 营收与利润：2024年PM总营收378.78亿美元，同比增长7.69%。尽管归母净利润同比下滑9.68%，但核心净利润（剔除非经常性因素）增长13.3%，显示出无烟业务的强劲盈利潜力。

• 现金流与股东回报： $菲利普莫里斯(PM)$ 的自由现金流达107.7亿美元，支撑其持续投入研发与股东回报。2024年公司派发82亿美元股息（股息率3.7%），并通过股票回购提升股东价值。

• 盈利能力：2024年PM的毛利率为64.84%，高于行业均值，净利率20.3%同比提升1.2个百分点，成本优化成效显著。

3. 全球布局与市场拓展

• 全球市场覆盖： $菲利普莫里斯(PM)$ 的无烟产品已覆盖120个市场，通过与 $奥驰亚(MO)$ 合作加速美国渗透，同时在印尼、土耳其等地本地化生产降低成本。

• 品牌重塑与市场认知：“万宝路”品牌从传统烟草符号延伸至无烟领域，覆盖超3000万用户。广告宣传聚焦“减害不减瘾”，试图扭转公众认知。

4. 行业趋势与竞争格局

• 行业趋势：全球烟草行业正向无烟产品转型， $菲利普莫里斯(PM)$ 凭借IQOS和ZYN等产品在无烟领域占据先发优势。相比之下， $奥驰亚(MO)$ 和 $英美烟草(BTI)$ 在无烟产品领域的布局和增长速度相对滞后。

• 竞争格局： $菲利普莫里斯(PM)$ 在加热不燃烧（HNB）领域市占率超80%，而 $英美烟草(BTI)$ 的Vuse雾化烟在美国市占率达50.2%，但其新品Glo Hyper计划2025年才挑战IQOS。

5. 宏观环境与政策影响

• 美元汇率： $菲利普莫里斯(PM)$ 80%的贷款是美元的，而美国业务主要是通过 $奥驰亚(MO)$ 做，公司自己的才5%，受益于弱美元。

• 政策环境：PM的业务主要集中在国际市场，避免了美国卷烟市场的压力。相比之下，MO和BTI在美国市场的业务占比相对较高，受到美国市场政策变化的影响更大。

6. 财务表现稳定：

• 尽管PMI的股息率为4.5%，低于 $奥驰亚(MO)$ （7.7%）和 $英美烟草(BTI)$ （8.4%），但其稳定的财务表现和良好的增长前景使其成为一个更全面的投资选择。

7. 投资价值：

• PM的估值从历史上看被高估了15%，但其业内最佳的增长前景，使其在未来五年内仍能提供11%的稳定回报潜力。

• $奥驰亚(MO)$ 和 $英美烟草(BTI)$ 的估值仍被低估约17%，可能值得买入，其5年期预期总回报潜力为127%，年化收益率17%。

• 英美烟草集团的5年期共识总回报潜力为134%，年化收益率18%，尽管其股价今年以来已上涨近40%，但由于股息颇具吸引力且风险极低，仍提供了极佳的回报潜力。

总结

$菲利普莫里斯(PM)$ 近两年走势强劲的核心原因是其在无烟产品领域的成功转型和强劲增长，这为其带来了新的增长引擎和市场竞争力。同时，其稳健的财务表现、全球市场布局、品牌重塑以及对宏观环境和政策变化的适应能力，进一步巩固了其在行业中的领先地位。相比之下, $奥驰亚(MO)$ 和 $英美烟草(BTI)$ 在无烟产品领域的布局和增长速度相对滞后，导致其市场表现不如PM。