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今日上市！沪上阿姨2024年GMV突破107亿，2024年门店规模超9100家。

5月8日，沪上阿姨（02589.HK）正式在港交所主板挂牌上市。沪上阿姨每股发行价为113.12港元，全球发售241.13万H股，上市首日开盘价190.60港元/股，较发行价上涨超68%。

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截至2024年12月31日，沪上阿姨的门店总数为9,176间门店，覆盖中国全部四个直辖市，以及位于五个自治区及22个省份的300多个城市，其中50.4%的门店位于三线及以下城市。截至2025年4月18日，沪上阿姨门店网络进一步增至9,367家门店。

根据灼识咨询，按截至2023年12月31日的门店总数计，沪上阿姨是北方第一、全国第三的中价现制茶饮店品牌。

金鼎资本创始合伙人王亦颉表示，沪上阿姨是当今奶茶行业里的一家独具特色的头部企业，它兼顾了高效的产品创新和较高的性价比，符合当今时代的需求，也为消费者带来了非常好的产品体验。沪上阿姨这个品牌也已经遍布国内的主要城市，尤其是下沉市场具备很强的竞争力，成为整个奶茶品类在消费者心智中的一员。同时，我们更加看重单总带领下的谦逊、高效和务实的团队风格，这使我们有信心期待沪上阿姨上市之后将会具备更大的成长潜力。

年均上新100余款，夯实品牌核心竞争力

2013年，沪上阿姨开设第一家门店售卖“五谷奶茶”，2019年沪上阿姨开始提供鲜果茶，并且广受顾客欢迎，让沪上阿姨得以在全国各地快速扩张，包括扩展至南方地区。在后续的发展中，基于消费者需求趋势，沪上阿姨于2022年推出“沪咖”，于2023年推出轻享版，2024年3月，沪上阿姨将“轻享版”升级至2.0版本，并正式推出“茶瀑布”，进一步捕捉下沉市场需求。

当前，中国消费者对高品质产品的兴趣日增，消费习惯逐渐转向购买更优质的产品。因此，伴随消费者对高品质现制茶饮的需求显著增加，产品创新也成了现制茶饮品牌突围的核心竞争力。

2022年至2024年，沪上阿姨每年年均推出超过100款新产品。公司还根据消费者的季节性口味偏好，推出了如仙仙玫瑰青提、绿豆牛乳冰和鲜炖整颗梨等时令饮品；为了满足健康饮品的需求，公司自2023年下半年起推出了轻乳茶，并于2024年12月起上线了果蔬茶系列，获得了广大消费者的喜爱。除了现制茶饮，沪上阿姨还扩展了小吃及其他品类，以丰富其产品矩阵，提升消费场景的多样性。

凭借丰富的产品矩阵和优质的产品质量，沪上阿姨受到消费者的广泛喜爱。招股书显示，2024年沪上阿姨GMV增长至107.36亿元，微信小程序的注册会员人数达到1.15亿，2024年季度平均活跃会员超1760万人，季度平均复购率达到了44.3%。

与加盟商互利共赢

多店加盟商占比达30%

招股书显示，2022至2024年，沪上阿姨分别实现营业收入21.99亿元、33.48亿元、32.85亿元。同期，调整净利润分别达到1.54亿元、4.16亿元、4.18亿元，经营保持相对稳定。

与大多数新茶饮品牌一样，沪上阿姨采取以加盟为重点的业务模式。目前，沪上阿姨已建立了互利共赢的加盟商体系。并通过总部品牌赋能、覆盖全国的冷链仓储及供应链支持、标准化及数字化门店运营管理等，为加盟门店网络的可持续发展提供全面支持。在供应链方面，截至2024年12月31日，沪上阿姨的供应链网络包括12个大仓储物流基地，4个设备仓库、8个新鲜农产品仓库以及15个前置冷链仓库。凭借这一完善的供应链体系，沪上阿姨能够实现每周将新鲜食材送达门店两至三次，显著提升门店营运效率的同时，有效降低原材料浪费。基于多维度的支持，沪上阿姨的加盟商数量从2022年的3,260个增加至2023年的4,576名，并进一步增加至2024年的5,455名。

值得一提的是，截至2024年12月31日，在沪上阿姨的5,455名加盟商中，有30.0%或1,637名加盟商开设一间以上的门店，此外，现有加盟商开设新加盟店的比例由2022年的46.5%上升至2024年的48.8%。

上市申购阶段已受追捧

募资加码抢占千亿元级别规模市场

据了解，截至5月7日，港股消费ETF（159735）连续20个交易日成交额超1.5亿元，市场交易活跃度较高，大消费板块持续走强。同时，华泰证券指出，随着政策的持续发力和消费者信心的逐步恢复，消费板块有望继续保持稳健的增长态势，具备较高的投资价值。

在消费市场回暖与新茶饮赛道前景向好的双重利好驱动下，根据富途牛牛5月6日数据，沪上阿姨(02589)孖展申购倍数3447.33倍，申购额超940亿港元；5月7日，沪上阿姨港股暗盘更是涨超60%，受到投资者高热关注。

实际上，此番引发的认购热潮并非偶然。IPO前夕，沪上阿姨早已获得多家投资机构坚定看好。招股书显示，成立至今，沪上阿姨已获得嘉御资本、金镒资本、熠美投资、金鼎资本、知壹投资等知名机构的投资，其中嘉御资本自2020年连续三轮重仓投资。

而此次上市，沪上阿姨引入 2 名基石投资者，合共认购约 921.55 万美元的发售股份，其中盈峰控股认购约 644.04 万美元、华宝股份认购约 277.51 万美元。

根据灼识咨询，中国中价现制茶饮店所产生的GMV由2018年的人民币364亿元增加至2023年的人民币1,086 亿元，复合年增长率为24.4%，预期于未来五年，中价现制茶饮店将成为中国现制 茶饮店市场以GMV计最大及增长最快的类别。同一资料来源还显示，2023年至2028年间，中国中价现制 茶饮店所产生的GMV将 按20.9%的复合年增长率增长。

在渗透现有市场的基础上，沪上阿姨将通过发行上市，计划将IPO募集资金用于提升数字化能力、研发新产品、升级设备、加强供应链能力、扩大门店网络、投资营销活动以及补充营运资金等方面。此外，公司还表示，未来将积极关注海外新茶饮市场，并计划在马来西亚、菲律宾、北美等区域开设海外门店，在拓展新增长点的同时进一步传扬东方摩登茶文化。

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