沪上阿姨登陆港交所：新茶饮赛道再添猛将，能否讲好资本新故事？
5月8日，沪上阿姨（02589.HK）正式在港交所主板挂牌上市，首日股价就开启了大涨模式。在竞争白热化的新茶饮赛道，沪上阿姨的上市无疑为行业注入一针强心剂。但与此同时，市场也在观望：这个以“鲜果茶”出圈的区域品牌，能否在资本加持下突破地域限制，与喜茶、蜜雪冰城等头部玩家一较高下？
从“五谷茶”到“鲜果茶”，爆品策略打开市场
2013年，沪上阿姨在上海开出第一家店，主打“现煮五谷茶”，以“健康养生”为卖点，迅速吸引了一批忠实用户。当时的奶茶市场仍以粉末冲调为主，沪上阿姨的“真材实料”策略让它脱颖而出。
2017年，随着新茶饮风潮兴起，沪上阿姨调整战略，转向“鲜果茶”，并推出血糯米奶茶等爆款，成功在消费者心中建立“鲜果+五谷”的品牌认知。这一差异化定位，让它避开了与喜茶、奈雪的正面竞争，在下沉市场找到生存空间。
加盟模式+供应链，快速抢占三四线城市
与喜茶、奈雪直营模式不同，沪上阿姨选择加盟驱动的扩张策略，加盟店占比超过90%。这种轻资产模式让它能够快速下沉，在二三四线城市密集布点。
同时，沪上阿姨在供应链上持续投入，建立了一套高效的鲜果直采和仓储物流体系，确保产品品质和成本可控。招股书显示，2022年至2024年,沪上阿姨的销售毛利率分别为26.66%、30.39%和31.28%，优于行业平均水平。
招股书显示，沪上阿姨的门店网络在短短三年间实现大幅跃升：截至2022年底，公司拥有5,307家门店；至2023年底，门店数增至7,789家，同比增长46.8%；至2024年底进一步突破9,176家，同比增长17.8%。截至2025年4月18日，沪上阿姨门店网络进一步增至9367家门店，增速还在提升，其中，99.7%的门店为加盟店，轻资产扩张模式支撑快速复制。
资本市场的“鲜果茶”能甜多久？
在新茶饮行业，沪上阿姨的定位颇为巧妙——它既不做高端，也不走极致低价，而是以“鲜果+五谷”的差异化产品，以及高性价比策略，占据中端市场。这种“中庸之道”让它避开了最惨烈的竞争，但也意味着它需要更精准地把握市场趋势。
沪上阿姨的上市，标志着新茶饮行业进入“精耕细作”的下半场。尽管面临同质化竞争和盈利考验，但其下沉市场基本盘和供应链效率仍具想象空间。若能在资本助力下突破增长瓶颈，或有望跻身行业第二梯队，成为“区域品牌全国化”的标杆案例。
对于消费者和投资者来说，沪上阿姨的故事值得关注——它不仅是一个品牌的成长史，也是整个新茶饮行业从疯狂扩张到理性发展的缩影。理性看待茶饮股的“高增长叙事”，关注其真实盈利能力和管理效率。毕竟，资本市场从不缺“网红故事”，缺的是能持续赚钱的商业模式。
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