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本周交易

本周无交易

目前持仓

目前十大持仓：贵州茅台39%，腾讯27%，珍酒李渡9%，苹果7%，谷歌5%，农夫山泉5%，五粮液4%，伯克希尔4%。目前九大持仓占比88%(其中科技股占比39%，白酒股占比52%；A股占比43%，港股占比41%，美股占比16%)，还有12%观察仓和现金。

本周持仓情况

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收 益

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强烈申明

本文为启程资本老韩个人投资记录，文中任何操作或看法，均可能充满启程资本老韩个人的偏见和错误。

文中提及的任何个股或基金，都有腰斩的风险。

请坚持独立思考，万万不可依赖启程资本老韩的判断或行为作出买卖决策。切记切记。

重要事项

印巴开战和停战

对军事战争不是很明感，这次印巴开战，是在中午跟同事吃饭后聊天才得知的。印巴大战，展现了中国战机的实力，为何呢？因为巴基斯坦的飞机都是从中国买的。

看下战况：

巴基斯坦方面，巴基斯坦三军新闻局最初确认，截至5月7日5时10分，巴军共击落5架印度战机，机型为3架法国制“阵风”、1架苏-30MKI和1架米格-29 战斗机。后续补充称还包括1架“苍鹭”无人机，合计6架。

巴基斯坦副总理依沙克・达尔表示，所有战果均由歼-10C战机完成。

事情起因：

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事件的起因是，4月22日，印控克什米尔地区发生恐怖袭击，印度指控是巴基斯坦干的，随后暂停河水共享，然后开始事件开始慢慢升级。

最近的消息：停火

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双方宣布停火后，还在局部擦枪走火。

从以巴冲突，俄乌冲突，印巴冲突，可以看到，世界在经历的一段和平时期后，开始有按捺不住冲动的，开始擦枪走火，战争对于处于战火之中的地区绝对不是什么好事。和平来之不易，中国的强大，才让我们能够享受和平。

对于投资来说，从大的方面，如果发生战争，企业和市场将有很大的不确定性，市场肯定回走熊。

从小的方面，如果战争发生在别的国家，如果他们的飞机大炮，是从我们这里购买和共同研发的，那么是展示军工企业实力的一次机会，也可能带来更多订单，进而有更好业绩。

本周中航成飞几乎连续两个20cm涨停，两天合计涨了40%+，市场情绪相当高涨，整个军工板块也是相当亢奋。

但这种机会，对投资者，尤其价值投资者，很难提前捕捉到。

伯克希尔股东大会

本周一（北京时间5月3日晚9点），被誉为“投资界春晚”的伯克希尔·哈撒韦公司（下称“伯克希尔”）年度股东大会在美国奥马哈拉开帷幕，今年恰逢沃伦·巴菲特收购伯克希尔60周年。

值得关注的是，巴菲特当天在股东大会上宣布，他计划在年底退休，出乎在场股东意料。

今年，1.97万人出席伯克希尔年度股东大会，创下历史新纪录。

与94岁巴菲特同台的还有伯克希尔副董事长格雷格•阿贝尔和伯克希尔保险业务副董事长阿吉特•贾恩（Ajit Jain）。市场普遍预期，这或许是巴菲特最后一次完整参与股东大会。

作为Mini股东，虽然不能去现场朝拜股神，但周末利用一下午的时间，全程看完了完整版的大会视频。

在大会刚结束时，看了不少文章和一些问答的片段视频，但感觉不完整，所以这周末正好有空，看了一遍完整版。

作为可能是巴菲特谢幕的最后一届伯克希尔股东大会，看点还是很多的。

我推荐大家有时间，完整的看一遍，一定会受益匪浅。

一季度业绩

财报显示，伯克希尔一季度总营收为897.25亿美元，较上年同期的898.69亿美元微降0.16%；归母净利润则缩水至46.03亿美元，同比下跌63.76%，较2024年首季的127.02亿美元显著减少。分业务看，保险承保业务营运收入13.4亿美元，保险投资业务贡献28.9亿美元，能源公司营收11.0亿美元。而投资业务则出现50.38亿美元净亏损。

点评：投资业务的净亏损，没有多大参考价值，这一点巴菲特多次说过。

关税

当天股东大会第一个提问就是关于贸易，巴菲特在回答时批评了美国总统特朗普的强硬贸易政策，但并未直接点名。他表示，对世界其他国家加征惩罚性关税是一个重大错误。

“贸易不应当成为武器。”巴菲特在股东大会上表示，“美国已经赢了，我们从一个250年前一无所有的国家，发展成为一个无比重要的国家，这是绝无仅有的奇迹。”

“在我看来，当全球75亿人对你心怀不满，而你们国内3亿人却在以某种方式炫耀自己的成就时，这是个重大错误——我认为这既不恰当，也不明智。”他补充道。

在2019年股东大会上，巴菲特曾直接表达：“关税是对美国消费者征收的税，当政府加征关税时，实际上是美国人（消费者和企业）在支付这些钱，而不是中国或其他国家。”

关于现金

财报显示，截至2024年底，伯克希尔的现金储备总额从2023年底的1676亿美元上升至3342亿美元，现金储备规模几乎翻倍，占资产的比例为1998年以来的最高值。

针对创纪录的美元现金储备，在当天股东大会上，巴菲特回应道，目前现金数量确实是相当高，但好的机会不会每一天都出现。不正确或不正当的投资，反而会损害投资人的利益。

他表示，一直在寻找投资机会，并希望减少手头现金——可能降至500亿美元。巴菲特强调，重大交易“极不可能”明天就发生，但配置现金的机会很可能在未来五年内出现。

巴菲特坦言，伯克希尔最近差点花掉100亿美元，公司讨论过某种收购项目，但决定不进行收购。如果有合适的项目出现，公司并不反对花掉1000亿美元。他表示，虽然他更希望伯克希尔持有的国债规模能接近500亿美元，而不是如今的3000亿美元，但这种愿望并不是做出投资决策的理由。

关于年轻人投资

如果你的人生有一个方向，那你就要努力让那些你尊敬、渴望成为的人成为你的朋友。

最快的成功路径，就是找到那种真正优秀的人，并与之同行。

国新办发布会

发布会要点：

货币政策：降准0.5pct，逆回购利率降0.1pct；

财政政策：科创再贷款额度从5000亿增至8000亿，支持半导体、新能源领域；新增5000亿“服务消费与养老再贷款”，引导信贷投向消费升级领域。

资本市场支持：原本两个救市工具（5000亿互换便利+3000亿回购贷款）合并成8000亿，给股市兜底；

保险资金投资股市的钱再增加600亿，鼓励长期持有；改革基金制度，避免基金旱涝保收。

房地产和外贸：5年期以上首套房贷利率从2.85%降到2.6%，鼓励年轻人买房；

支持跨境电商、海外仓融资，优化出口信用保险，老外赖账有保险兜底，降低出海企业风险。

点评：这次发布会虽然有很多数字，但从市场效果来看，没有像924那么突出，也许已经在市场预期之内了，也许这些政策是924的一个延续或落地。

货币政策和财政政策以及资本市场支持，增强流动性。

房贷利率降息，鼓励房产消费，但在就业不稳的情况下，估计效果有限。

本周读书

本周阅读《纳瓦尔宝典》《毛姆自传》

运动

本周步数平均14000步。本周体重148。每天除了散步，都加强了训练，周二box，周六10公里（半马前训练），周日21公里（参加了一个半马，完赛，成绩024549）。

粉丝福利

我自己整理了一个文档-巴菲特致股东信1956-2023(持续更新中)，免费分享给大家，大家可以收藏学习，在公众号消息框回复——巴菲特致股东信，然后自行领取。

今天就先聊到这了，各位晚上好。各位的“点赞”、“在看”是对启程巴芒阁老韩的最大支持，感谢🙏。