潘渡招商ETF持仓系列：5月5-9日表现回顾
一周总结：
上周（5月5-9日，期内）联储局议息会中立表态，减息预期推迟，正临中美正式开启贸易谈判前一周等各种因素下，美股标普与纳斯达克进行小幅调整，但比特币持续强势，回升至10万美元以上大关。潘渡ETF仓位方面， $A潘渡招商区块链(03112)$ 于期内增持 $Coinbase Global, Inc.(COIN)$ ，并开仓新一代互联网券商 $Robinhood(HOOD)$ ，本次回顾中亦将阐述加仓逻辑。最后，本周（5月12日-5月16日）中美贸易谈判、美国最新4月CPI通胀数据，预计将对市场产生较大的影响。
一、主要资产与宏观经济事件
过去一周美股开始进入调整阶段。受到谷歌苹果考虑用更换其搜索引擎、美英达成首个贸易协定、联储局按兵不动等多项因素影响，加上周六开始中美谈判预计将拉开序幕，在连续上涨的前提下， $纳斯达克 (NASDAQ.US)$ 指数（代表美股科技股票）微跌0.27%至17928.82点， $标普500指数 (.SPX.US)$ 指数（代表美股大型蓝筹公司）微跌0.47%至5,659.91点，美股进入短暂盘整。
此外， $比特币 (BTC.CC)$ 价格一周5个交易日内上升9.93%至103,637.64美元， $以太币 (ETH.CC)$ 同期价格上升34.18%至2,427.12美元，受到市场气氛改善、憧憬中美等影响。5月3日至6日期间，比特币陷入狭窄区间，呈现横盘走势，低点高于前期支撑，暗示累积而非派发。5月8日至9日，突破后形成狭窄区间，价格徘徊于20日和50日EMA上方，显示买方仍占主导，无深幅回调，表明趋势强劲。同时，以太币ETH在4月底至5月6日于低波动区间盘整，K线紧凑，围绕平坦EMA形成波动性压缩。5月8日至9日，价格在2400美元上方形成旗形整理，呈现高低点抬升，买方控制力强，标志趋势延续。
关税进展：
– 5月8日，美国总统特朗普宣布与英国达成初步贸易协议，美国维持对英国10%关税不变，但下调多项产业关税，包括钢铝关税降至0%、汽车关税降至10%。英国则需降低牛肉、乙醇等商品关税，并承诺购买100亿美元 $波音 (BA.US)$ 飞机。谈判两大特点：1. 10%关税为底线；2. 特定产业关税具谈判空间。
– 中美将在瑞士进行贸易谈判，市场普遍预期将达成初步协议。
宏观数据：
– 联储局议息会议（5月7日）维持利率4.25%-4.50%，鲍威尔强调需更多数据确认通胀趋势，暗示短期无减息计划。官员偏鹰派，担忧关税引发的成本推动型通胀（核心PCE 2.6%超目标）与增长放缓（Q1 GDP近零增长）并存。
– 减息预期方面，彭博显示联储局6月减息概率降至14.2%，截至2025年5月9日全年减息预期3次（市场预期变化中，5月13日降为2次）。
– ISM服务业指数超预期，显示服务行业韧性；初领失业金环比下降，反映劳动力市场短期稳定。纽约联储报告指出通胀不确定性上升（短期预期上行，长期仍近2%），就业预期走弱，消费者信心下滑。
– 中国人民银行、证监会、金融监管局联合宣布降准减息等金融政策，预计释放1万亿元长期资金，稳定市场预期（5月7日）。
二、潘渡招商创新ETF表现回顾
截至2025年5月9日， $A潘渡招商创新(03056)$ 过去一周净值上升0.7%至17.8港元，股价上周内上升3.7%至19.1港元（未包括上周五美股表现）。表现最好的三只股票为 $Strategy (MSTR.US)$ 微策略（MicroStrategy）、超微半导体（AMD） $美国超微公司 (AMD.US)$ 和特斯拉（Tesla） $特斯拉 (TSLA.US)$ ，分别上涨5.5%、4.1%、3.9%。微策略上涨主要由比特币价格上升以及乐观的加密货币市场情绪推动。超微半导体上周公布了强劲的第一季度业绩，人工智能和数据中心市场的增长预期强，且特朗普政府拟放宽AI芯片出口限制。 $特斯拉(TSLA)$ 则延续了自业绩以来的强势表现，投资者已经提前消化了乘用车的销量低迷，更加关注其人工智能 技术（无人驾驶、机器人）的发展前景。
表现相对落后的资产为谷歌（Google） $谷歌-C (GOOG.US)$ ，下跌6.9%。主要原因是苹果高管表示苹果 $苹果 (AAPL.US)$ Safari浏览器的搜索量在 4 月份首次出现下滑，且苹果在探索在Safari浏览器中添加人工智能搜索选项的选项。
三、潘渡招商区块链ETF表现回顾
截至2025年5月9日， $A潘渡招商区块链 (03112.HK)$ 过去一周内净值上升2.6%至15.37港元，股价较上周上升5.5%至15.80港元（未包括上周五美股表现）。
表现最好的三只股票为罗宾汉（Robinhood） $Robinhood (HOOD.US)$ 、MARA Holdings $MARA Holdings (MARA.US)$ 和 Iris Energy（IREN $IREN Ltd (IREN.US)$），主要都是由主流加密货币价格上升以及乐观的数字资产投资者情绪推动。其中，MARA Holdings发布了第一季度业绩，收入大增30%。即使一季度录得净亏损，投资者更加关注其挖矿业务的长期低成本愿景，如果成功实施，MARA 将在未来减半周期巩固其行业领先地位。
表现较为落后的资产为Coinbase，下跌2.7%，主要原因可能是第一季度业绩不及预期，交易量环比下降，即使公司宣布收购Deribit的长期战略利好也没能抵消短期内的股价调整。
其他持仓公司新闻：
上周我们的持仓中， $HUT 8 MINING CORP (HUTWF.US)$ 以及 $CleanSpark (CLSK.US)$ 也发布了业绩。Hut 8一季度收入大幅下滑58%，并录得1.3亿美元净亏损。尽管财务表现不佳，业绩公布后股价却上涨7%，主因 ASIC矿机升级、算力环比大幅提升79%，并推出American Bitcoin，专注于工业规模比特币挖矿，与Eric Trump和Donald Trump Jr.合作，强化能源基础设施平台定位。
CleanSpark25财年第二季度整体表现稳健，收入增长12%，现金运营利润达到创纪录的6900万美元，且管理层预计到2025年中期将达到50 EH/s，不依赖于新矿场的收购。
四、基金调仓情况
上周潘渡加仓Coinbase（Coin），并开仓新一代互联网券商Robinhood（Hood），并对两家公司中长期发展潜力报以信心。
加仓Coinbase (Coin)
5月初，潘渡于区块链主题ETF（3112.HK）中加入Coinbase美国最大加密货币交易所Coinbase（COIN.US）2025年Q1营收同比增长约24%，达20亿美元，但低于市场预期21亿美元，环比下降约10%。业绩公布后，股价在盘后交易下跌约3%。尽管Coinbase股票因加密ETF竞争而波动，特朗普政府的去监管政策将为加密行业解锁新商业模式。最重要的是，近期收购Debit预计将提升今年营收和EPS，缓解此前因现货ETF推出导致的增长前景受限担忧。潘渡增持原因在于对公司增长潜力与行业前景的信心。截至5月13日，标普新闻稿宣布，Coinbase将成为标普500指数成份股，消息发布后夜盘Coin股价大涨。
开仓Robinhood (Hood)
互联网头部券商Robinhood于2025年Q1业绩表现出色，营收达9.27亿美元（年增50%），EPS 0.37美元（年增106%），主要得益于金卡订阅用户激增90%至320万，显示强劲的用户基础与收入增长动能。此外，加密货币收入亮眼，Q1达2.52亿美元（年增100%），占总营收27.2%，因收购Bitstamp及新资产上市增强了市场竞争力，巩固领先地位。目前Miners持仓比重较高，受加密市场波动影响较大，加入Hood旨在分散风险、平滑单一产业波动。增持原因在于对公司增长潜力与行业前景的信心。
五：本周展望
– 中美贸易谈判进程：美财政部长贝森特5月12日宣布，美中双方同意下调对等关税115%，为期90天。中国对美商品关税从125%降至10%，美国对华商品关税从145%降至30%。双方强调不希望脱钩，致力于平衡贸易。自5月14日起实施关税下调。美中此前报复性关税几乎全取消，美国取消4月8-9日加征的91%关税，修改4月2日34%关税中的24%，暂停90天，保留10%。
CPI（5月13日）：美国4月CPI预计环比上涨0.3%，同比上涨2.4%。剔除食品和能源价格的核心通胀预计上涨0.3%，同比上涨2.8%。若高于预期，市场可能担忧加息，压制股市；低于预期则强化减息希望，推高股价。
零售销售（5月15日）：4月预计环比增0.4%。消费占经济70%，数据反映经济活力。若疲软，可能加剧衰退担忧，导致股市回调；强劲数据则支持软着陆预期。
联储局官员讲话（全周）：包括鲍威尔在内的官员表态将受关注。鹰派言论（强调通胀风险）可能压低股市，鸽派言论（暗示宽松）则提振市场情绪。
六、附录
5.1 潘渡招商创新ETF投资目标：创新ETF（3056.HK）的投资目标是将主要（其资产净值的至少70%）投资于直接或间接参与创新业务公司股权。创新业务指能够利用新技术、在创新方面处于领先地位的公司，该等公司由有远见管理团队领导，能够识别未完全传达的市场需求，并在瞬息万变的全球经济中因新行业条件而受益。
5.2 潘渡招商区块链ETF投资目标：区块链主题ETF（3112.HK）的投资目标是通过主要投资于从事与区块链技术开发和运营相关的活动或提供产品、服务或技术的公司，或能够从开发、进步中受益的公司，从而实现长期资本增长和使用区块链技术。
七、为什么是潘渡？
潘渡金融的名称灵感源自Pando树，美国犹他州颤杨克隆群，年龄约9000-1.6万年，象征生命力、互联与持久性。「潘渡」借此寓意企业在虚拟资产管理领域的稳健扩展与信任连接。作为持牌公司，潘渡金融严格遵循反洗钱、投资者保护等合规要求，通过投资全球顶尖的创新技术与客户导向服务，追求优质企业目标，守护客户资产，扎根亚洲，展望全球，体现Pando树的韧性与共生精神。
声明: 本文章中表达的观点和意见是作者个人的,并不一定反映潘渡有限公司的观点。本文旨在整理和分享有关虚拟资产或相关话题的资讯和文章,仅供参考。本文件仅供资深投资者参考,并非(i)投资、购买或出售任何权益或股份,或参与任何投资或交易策略的要约或邀约,(ii)提供会计、法律、税务建议或投资建议,( iii)潘渡有限公司的官方声明。本文不对所提供信息的准确性或完整性,以及任何数位资产、金融工具或其他市场或经济指标的未来表现作出任何明示或暗示的陈述或保证。本文所载内容是截至发布日期的现有信息,日后可能不会进行更新或修订。某些陈述中包含预测,但不能保证这些预测在当前准确或最终会实现。过往的业绩并不代表未来的表现。投资者在做出任何投资决策前,应先咨询自己的顾问。潘渡有限公司可能在文中讨论或提及的某些资产、实体和/或刊物中有财务利益或关系。未经潘渡有限公司事先书面批准,严禁以任何形式全部或部分使用、复审、转发、分发或复制本文件。本文作者、潘渡有限公司的严一力现时为证监会持牌机构潘渡有限公司（Pando Finance Limited）的分析师/交易员（编号：BVK436），及持有证监会第1号、4号和9号牌照。
分析师声明：本文作者、潘渡有限公司的严一力先生现时为证监会持牌机构潘渡有限公司（Pando Finance Limited）的投资者关系总监（编号：BVK436），及持有证监会第1号、4号和9号牌照。本人严一力，特此证明：(1) 本研究报告中表达的观点准确反映了本人对本研究报告中提及的任何或所有证券或发行人的个人观点；(2) 本人持有本报告中标的公司所发行的证券权益。(3) 本人的报酬中没有任何部分与潘渡有限公司执行的任何特定交易活动有关联。
-完-
CONTACT
联系方式
地址：香港中环康乐广场8号交易广场二期1408室
电邮：media@pandofinance.com.hk
PANDO
关于潘渡
About Pando
潘渡（Pando）是一家合规的虚拟资产管理公司，拥有全球影响力，并于欧洲、亚洲和北美开展业务，具备全面的零售市场能力。作为数字资产管理领域的领先者，潘渡在香港已获得证监会颁发升级后的第1类、第4类和第9类牌照，可最高将100%投资组合仓位配置于虚拟资产，可为虚拟资产投资比例超过10%的基金提供投资顾问服务。同时，潘渡金融亦获得公募基金资质，且发行多支表现优异的主动管理ETF产品。2022年，潘渡资产在苏黎世设立总部，并在瑞士交易所发行比特币和以太币现货ETP，以及Pando6指数基金ETP。通过战略布局，潘渡积累了丰富的数字资产配置和合规经验，致力于提供多元化投资解决方案，吸引了众多投资者。更多详情请访问：www.pandofinance.com.hk
免责声明：上述内容仅代表发帖人个人观点，不构成本平台的任何投资建议。
