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1 引言

当全球资本的聚光灯再次照向欧洲，三支“明星选手”登场：

• 紧扣德国制造脉搏、以工业与科技权重著称的德国DAX指数；

• 深受奢侈品、航空与能源板块驱动的法国CAC40指数；

• 坐拥医疗、金融与能源巨头的英国富时 100 指数；

它们不仅折射出德、法、英三大经济体的结构差异，也在高通胀、地缘摩擦与绿色转型交织的当下，为投资者提供了截然不同的收益风险曲线。

本文将从历史表现、指数成分、行业分布和未来预期等多个维度来拆解三个国家的指数，并对追踪它们的国内基金进行对比。希望通过这一场“欧洲大乱斗”，看看欧洲指数现状以及未来的潜力。

图1 法国、英国与德国国旗

2 德法英三大指数对比

首先我们对三大指数进行详细的对比。

表1 德法英三大指数对比表

根据上表，我们可以得到如下主要信息：

（1）三个指数均是正常的市值指数，选取的都是规模大流动性好的蓝筹公司。

（2）三个指数年化收益相对还行，近十年年化在6%-8%。虽然近十年虽然涨幅可以，但主要收益来自近5年。

（3）近三年来看，德国指数涨幅最猛，远比法国和英国好。这其实与其成分股有关，德国DAX第一大成分股思爱普属于AI相关的软件公司，不仅占比大，而且涨幅巨高。

（4）从十大成分股来看：德国以软件，汽车和金融为主，同时集中度最高；法国以奢侈品，能源和工业为主；英国以医疗，金融和能源为主。

很可惜的是，欧洲在新能源汽车和新能源电池上并无优秀的全球公司。同时在极重要的AI上也仅有思爱普一家知名软件企业。

（5）行业分布基本反映了各国经济现状。德国以工业为主，辅以金融和信息科技；法国以工业为主，辅以非必须消费和金融；英国以金融为主，辅以非必须消费、工业和医疗。

3 基金对比

在国内，我们有追踪德国指数的德国ETF，也有追踪法国指数的法国CAC40ETF，同时场外还有追踪英国的富时100基金。因此，我们可以很方便地投资这三个国家。

然而，基金追踪指数会受到诸多影响，并非指数好基金就好。在此我们也对三支基金进行对比，看看它们表现如何。

需要说明的是，德国ETF有两个，这里我们选择的是发行较早的德国ETF，方便用来对收益进行对比。关于德国指数的专门介绍以及两个德国ETF的对比可以看：2个德国ETF谁最好？（第2版）

表2 三支追踪欧洲的基金对比

根据上表可知：

（1）从费率上来看，法国CAC40ETF最便宜。当然了，嘉实的德国ETF（159561）也仅有0.6%。

（2）从规模上来看，德国ETF最大，有12亿，同时数量还是2支。法国和英国则都是独苗。

（3）三个基金限额都严重。德国ETF和法国CAC40ETF都是华安推出的，都已经没有额度了，无法申购，不过可以在场内进行买卖。需要说明的是，嘉实的德国ETF（159561）还是有额度的。建信英国富时100指数是场外基金，现在限额是每日500元。

（4）虽然指数收益上来看德国优于法国优于英国，但我们买到手的是基金，因此看基金的收益更重要。可以看到，近几年建信富时100指数A的体验不仅更好，而且收益也更高。

指数与基金的差异来自仓位高低、结汇效率、汇兑损益、基金显性与隐性费用等。但毫无疑问，德国ETF的追踪效果差强人意。

同时汇率也对基金收益有很大的影响。自2021年起至2025.4.30，英镑兑人民币升值8.7%，同期欧元兑人民币则无明显变化。经推算，建信富时100指数A中应有6%+的收益来自汇率。

（5）溢价率有差异。建信富时100指数A是场外基金，因此没有溢价一说。法国实际基本无折溢价。德国ETF（513030）因为表现好且无申购额度，导致有4%左右的实际溢价。注意，另一只德国ETF（159561）无溢价。

4 结论

从指数表现上来看：德国 > 法国 > 英国；

但从基金表现来看：英国 > 德国 > 法国。

然而，欧洲在失去了PC互联网产业，智能手机产业，移动互联网产业，又要失去新能源产业，电动汽车产业，以及重要的AI产业。

虽然它们近5年表现不错，但我后面并不看好欧洲这些指数，我不会买。我还是更喜欢纳指100，标普500，中概互联。

注：本文仅是个人投资记录，不为任何人提供建议。成年人为自己的钱负责！

引申阅读：

巴菲特后悔日本股票买少了，一起看看场内5支日本ETF谁最好？（第3版）

基金横评合集—第2版