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Q1财报超预期，游戏业务同比增12%成核心引擎！网易盘中股价逼近历史最高价；

消息面上， $网易(NTES)$ 周四发布第一季度财报。根据核心财务数据显示，报告期内公司实现营收288.29亿元，同比增长7.4%；Non-GAAP归母净利润达112.36亿元，同比增幅32%。其中游戏及相关增值服务收入240亿元，同比提升12.1%，占总营收比重达83.2%。

网易在一季报中指出，近期上线的多款新游屡创佳绩，比如《漫威争锋》在2025年4月发布第二赛季更新后，迅速登顶Steam全球畅销榜。《燕云十六声》自2024年12月上线以来备受欢迎，截止2025年3月份注册玩家数已突破3000万。

花旗称，网易一季度234亿元人民币的游戏收入强于预期，得益于《燕云十六声》等成功游戏的贡献、暴雪游戏回归以来的持续向好势头，以及《FWJ》等系列游戏的稳健。该行将网易美国存托凭证目标价由118美元上调至156美元，维持买入评级。

针对想在财报后做多网易的投资者，可以考虑利用卖出看跌期权做多网易。

期权策略：利用看跌期权做多网易

当前网易现价为119美元，我们可以通过卖出2025年6月20日到期、行权价115、权利金330美元的看跌期权（Put Option）来做多网易。

这一策略不仅能在网易上涨时获利，即使网易横盘或小幅下跌，仍然可以依靠权利金赚取收益。

• 当前价格：119 美元

• 合约类型：2025年6月20日到期看跌期权（Put）

• 行权价：115 美元

• 权利金收入：330 美元／张（每张对应100股）

该策略通过卖出看跌期权，先收取权利金，若到期时股价未跌破行权价，则期权失效，卖方全额保留权利金；若股价跌破行权价，则需按115美元买入标的。

最大收益（Maximum Profit）

若到期时网易ADR收盘价 ≥ 115 美元，看跌期权到期失效，卖方保留全部权利金。

最大收益 = 330 美元

盈亏平衡点（Break‑even Point）

盈亏平衡价 = 行权价 − （权利金 ÷ 合约单位）

= 115 − （330 ÷ 100）

= 115 − 3.30

= 111.70 美元

最大亏损（Maximum Loss）

若到期时网易ADR跌至 0 美元，卖方需以115美元/股买入100股，但已收取330美元权利金：

最大亏损 = (115 − 0) × 100 − 330

     = 11,500 − 330

     = 11,170 美元

小结

• 最大收益：330 美元

• 盈亏平衡点：111.70 美元

• 最大亏损：11,170 美元

该策略适合中期看多且容忍一定回调的投资者，但需预留足够保证金，并可考虑配合止损或对冲工具以控制风险。