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——第一季度营业收入为人民币6.820亿元，同比增长35.1%

——第一季度净亏损为人民币3,880万元，2024年同期净亏损为人民币5,480万元

中国北京，2025年5月19日——小牛电动（“小牛”或“公司”）(NASDAQ: NIU)——全球领先的智能城市出行解决方案提供商今天发布了截至3月31日的2025年第一季度财务报告。

2025年第一季度财务业绩要点：

· 营业收入为人民币6.820亿元，同比增长35.1%

· 毛利率为17.3%，去年同期为18.9%

· 净亏损为人民币3,880万元，去年同期净亏损为人民币5,480万元

· 调整后净亏损（非美国通用会计准则）为人民币3,140万元，去年同期为人民币4,850万元

2025年第一季度运营数据要点：

· 整车销量为203,313辆，同比增长57.4%

· 中国市场整车销量为183,065辆，同比增长66.2%

· 海外市场整车销量为20,248辆，同比增长6.4%

· 截至2025年3月31日，国内门店数量为4,119家

· 截至2025年3月31日，海外销售网络包含57家经销商、覆盖53个国家

公司首席执行官李彦博士表示：“在中国市场，我们不断推进智能化产品开发战略，通过整合汽车级别技术，如毫米波雷达、双通道ABS（防抱死制动系统）以及AI智能生态系统等，提升用户体验。与此同时，我们的零售网络持续扩大，本季度新增多家门店。依托产品创新引擎与全渠道生态构建的双轮驱动，进一步推动国内销售额和市场渗透率的提升。 

另一方面，全球市场正经历结构性变革，美国贸易政策波动加剧。对此，我们正通过创新举措和灵活高效的供应链体系应对地缘政治挑战，并主动调整生产布局，推动全球业务的可持续增长。”

2025年第一季度财报

营业收入为人民币6.820亿元，同比增长35.1%，主要由于销量增长57.4%，但被平均单车收入下降14.2%所部分抵消。下表为营业收入和平均单车收入明细：

· 中国市场整车收入为人民币5.464亿元，同比增长39.1%，占整车总收入的90.1%。同比增长主要由于中国市场整车销量的增长，但被平均单车收入的下降所部分抵消。

· 海外市场整车收入为人民币6,000万元，同比增长22.4%，占整车总收入的9.9%。同比增长主要由于海外市场电动摩托车和电动轻便摩托车销量增加且售价较高。

· 周边产品、配件及服务收入为人民币7,560万元，同比增长20.3%，占总收入的11.1%，同比增长主要由于中国市场和海外市场的周边产品和配件收入均有所增长。

· 平均单车收入为人民币3,354元，同比下降14.2%，主要由于中国市场平均单车收入的下降。

营业成本为人民币5.639亿元，同比增长37.8%，与收入增长趋势相符。平均单车成本（营业成本除以同期整车销量）为人民币2,774元，较去年同期的人民币3,169元下降12.5%，主要由于产品矩阵的变化，以及中国市场降本举措的影响。

毛利率为17.3%，去年同期为18.9%。毛利率的下降主要来自海外市场，原因包括滑板车产品矩阵的变化、运费和关税的上涨以及库存减值，而中国市场的毛利率提升部分抵消了这一影响，反映出降本举措的积极效果。

运营费用为人民币1.651亿元，同比微升0.1%。运营费用占营业收入的比例为24.2%，而去年同期为32.7%。

· 销售费用为人民币1.146亿元（含股权激励费用人民币170万元），较去年同期的人民币1.053亿元增长8.8%，主要由于员工成本增长人民币670万元，广告推广活动费用增长人民币660万元，以及租金费用增长人民币540万元，但被折旧摊销费用减少人民币 1,020 万元所部分抵消。销售费用占营业收入的比例为16.8%，而去年同期为20.9%。

· 研发费用为人民币2,980万元（含股权激励费用人民币260万元），较去年同期的人民币2,890万元增长3.0%，主要由于设计和测试费用增加了人民币90万元。研发费用占营业收入的比例为4.4%，而去年同期为5.7%。

· 管理费用为人民币2,070万元（含股权激励费用人民币290万元），较去年同期的人民币3,060万元下降32.5%，主要由于外汇收益增加了人民币1,080万元。管理费用占营业收入的比例为3.0%，而去年同期为6.1%。

扣除股权激励后的运营费用为人民币1.578亿元，同比微降0.7%，占营业收入的比例为23.1%，而去年同期为31.5%。

· 扣除股权激励后的销售费用为人民币1.129亿元，同比增长9.3%，占营业收入的比例为16.6%，而去年同期为20.5%。

· 扣除股权激励后的研发费用为人民币2,720万元，同比下降1.1%，占营业收入的比例为4.0%，而去年同期为5.4%。

· 扣除股权激励后的管理费用为人民币1,770万元，同比下降36.9%，占营业收入的比例为2.6%，而去年同期为5.6%。

股权激励费用为人民币750万元，去年同期为人民币630万元。

所得税收益为人民币220万元，去年同期为人民币620万元。

净亏损为人民币3,880万元，去年同期净亏损为人民币5,480万元。净亏损率为5.7%，去年同期净亏损率为10.9%。

调整后净亏损（非美国通用会计准则）为人民币3,140万元，去年同期为人民币4,850万元。调整后净亏损率为4.6%，去年同期为9.6%。

基本和摊薄后每股美国存托股（ADS）净亏损均为人民币0.49元（0.07美元）。

资产负债表

截至2025年3月31日，公司的现金及现金等价物、定期存款和短期投资共计人民币7.472亿元。公司的受限资金为人民币2.153亿元，短期银行借款为人民币2.200亿元。

业绩指引

小牛电动预计2025年第二季度的营业收入在人民币13.17亿元至人民币14.11亿元之间，对应同比增长40%至50%。

上述指引基于截至此财报发布之日信息，反映公司目前的初步预期，可能会发生变化。