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申购观点：本人放弃申购

手回集团是一家中国人身险中介服务提供商，致力于通过数字化人身险交易及服务平台，在线为保险客户提供保险服务解决方案。以下是关于其新股申购价值和首日破发概率的分析：

申购价值分析

公司优势

行业地位较高：按 2023 年长期人身险的总保费和首年保费计，手回集团均是中国第二大线上保险中介机构，在中国人身险中介市场总保费排名中位列第八，市场份额为 2.9%，具有一定的行业影响力。

业务模式成熟：公司依托小雨伞、咔嚓保、牛保 100 三大平台，形成在线直接分销、代理人分销以及业务合作伙伴分销的多元渠道矩阵，且累计出售超 1900 个产品，其中定制产品超 280 个，具备成熟的业务模式和丰富的产品经验。

客户基础扎实：2024 年投保人数量已超 160 万，被保险人数量超 240 万，拥有较为庞大的客户群体，为公司的持续发展提供了稳定的基础。

品牌效应良好：打造了如超级玛丽重疾险系列、大黄蜂少儿重疾险系列等具有市场影响力的品牌，形成了良好的品牌效应，有助于提升公司的市场竞争力。

发展前景广阔：中国在线保险中介市场展现出广阔的扩张空间，预计中介将于 2028 年为中国人身险市场贡献总保费 10830 亿元，2024 年至 2028 年的复合年增长率为 32.3%，行业的快速发展为公司提供了良好的发展机遇。

风险因素

业绩波动明显：公司收入从 2022 年的 8.06 亿元攀升至 2023 年的 16.34 亿元后回落至 2024 年的 13.87 亿元，净利润从 2022 年盈利 1.31 亿元转为连续两年亏损，业绩受市场利率、政策调整及保险公司佣金率变化等因素影响较大，稳定性不足。

竞争压力较大：手回集团虽排名第二，但与龙头企业 45.5% 的市场份额仍有显著差距，同时大型保险中介机构凭借品牌、资源和规模优势，占据大部分市场份额，新进入者不断涌入，互联网巨头跨界布局，传统险企加速线上化转型，公司在获客、资源整合以及品牌建设等方面面临较大挑战。

成本端压力大：线上保险中介平台依赖第三方流量平台，随着互联网流量见顶，获客成本不断升高，销售及营销开支从 2022 年的 0.98 亿元增至 2024 年的 1.36 亿元，营业成本占总收入的比例也较高，挤压了公司的利润空间。

首日破发概率分析可能导致破发的因素

业绩亏损：公司 2023 年和 2024 年连续亏损，业绩表现不佳可能会使部分投资者对其信心不足，从而在上市首日抛售股票，增加破发的可能性。

市场环境因素：港股市场近期表现有波动，虽然整体有回暖趋势，但仍存在不确定性。若在 5 月 30 日上市当日市场行情较差，投资者情绪低迷，可能会影响手回集团新股的表现，增加破发概率。

可能降低破发概率的因素

基石投资者支持：公司引入海泰香港、韬越实业为基石投资者，基石投资者已同意按发售价认购约 4956 万港元的发售股份，占发售股份的约 27.66%（假设超额配股权未获行使），一定程度上显示了市场对公司的认可，有助于稳定股价，降低破发概率。

行业前景较好：公司所处的在线保险中介行业发展前景广阔，市场规模不断扩大，这可能会吸引部分投资者看好公司的长期发展，从而在上市首日给予支持，减少破发的可能性。

综合来看，手回集团具有一定的行业地位和发展潜力，但也面临着业绩波动、竞争激烈等风险。其新股是否值得申购，取决于投资者的风险偏好。对于风险承受能力较高、看好在线保险中介行业发展的投资者来说，可以考虑申购；而对于风险厌恶型投资者来说，可能需要谨慎对待。关于首日破发概率，由于受到多种因素的综合影响，较难准确预估，但整体存在一定的破发可能性。

所以本人放弃本次申购

以上只是个人的一点申购思路，不构成投资建议。