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感谢老虎[微笑]让我打新中签 $恒瑞医药(01276)$ ，考虑到周五以及今天首日的走势，还是谨慎地选择落袋为安，还愿分享下对这个票的思考，跟大家交流学习

财务表现：

1. 营收与利润高增长：

• 2024年全年营收279.85亿元（同比+22.63%），净利润63.37亿元（同比+47.28%），扣非净[看涨][笑哭]利润61.78亿元（同比+49.18%），创历史新高

• 2025年一季度营收72.06亿元（同比+20.14%），净利润18.74亿元（同比+36.9%），毛利率稳定在85%以上，现金流健康（资产负债率仅7.3%）

• 创新药驱动增长：2024年创新药收入138.92亿元（同比+30.6%），占总收入近50%

2. 研发投入与管线储备：

• 2024年研发投入82.28亿元（占营收29.4%），累计研发投入超440亿元，位居国内药企前列

• 研发成果丰硕：已上市19款1类创新药，90多款在研新药，30多项进入Ⅲ期临床，覆盖肿瘤、自免、代谢性疾病等领域。近期瑞卡西单抗（心血管）、艾玛昔替尼（自免）等新药获批，多款ADC药物进入关键临床阶段

3. 国际化战略推进：

• H股上市募资98.9亿港元，75%用于全球研发，基石投资者包括GIC、高瓴等国际资本。

• 创新药海外授权累计达14项，交易总额超120亿美元，例如GLP-1药物授权首付款2亿美元，里程碑金额最高达17.7亿美元

• 产品进入40多个国家，2024年在美国获批3款首仿药，质量管理获FDA、EMA认证

4. 上涨逻辑：稀缺性与政策红利共振​

恒瑞医药此次港股上市被视作“创新药价值重估”的标杆案例，其A股（600276.SH）长期作为医药板块龙头，但受限于港股通标的稀缺性，此次港股发行吸引了南下资金及国际投资者的关注。叠加近期医药行业政策边际回暖（如医保谈判规则优化、创新药审批加速），市场对恒瑞“国际化+创新转型”的战略投下信心票

5. 短期风险：估值透支与筹码博弈​

尽管首日表现亮眼，投资者需警惕短期回调压力。当前港股对应2024年市盈率已超30倍，显著高于港股医药板块平均估值（约20倍），部分透支未来1-2年的业绩增速。此外，上市初期筹码结构不稳定，打新获利盘（如首日25%以上涨幅）可能选择落袋为安，导致股价波动加剧

6. 长期逻辑：创新管线与国际化成关键​

恒瑞的核心优势在于其庞大的研发管线（80+创新药在研）和海外商业化潜力（已有10余款产品获FDA认证）。若公司能持续兑现创新药出海（如PD-1单抗海外授权）、仿制药集采冲击见底等预期，长期估值仍有提升空间

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最后，祝看了文章的各位老板都发财，收益率翻倍！[贱笑][财迷][你懂的] @爱发红包的虎妞 @胖虎福利 @小虎交易笔记 @小虎活动