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我今天已经平安抵达宁波，中午见了一位快20年没见面的老同学，感慨时间过得真的是很快。明天下午在宁波会有一场线下活动，我在前文《0520：欧英对俄新制裁，金价重拾短线多头动能！》已经贴出过海报，感兴趣的朋友可以来线下做一下面对面的交流。

如果说本周二的那篇文章，只是和大家提到了黄金重拾短线多头的动能，盘面走到今天，直觉上来说，我认为有点连锁反应的意思了。

来，我今夜和大家聊几句，盘一盘里面的逻辑。

这件事要从日本国债的拍卖说起。

日本财务省周二进行的1万亿日元（约69亿美元）20年期国债拍卖录得灾难性结果。投标倍数仅为2.5倍，远低于上月的2.96倍，创下自2012年以来的最低水平。

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更为震撼的是，尾差（Auction Tail，即平均价格与最低接受价格之间的差距）从4月份的0.34飙升至1.14，为1987年以来最高水平。作为债券拍卖的“温度计”，尾差越大，意味着市场需求极为低迷，买家基本不愿意接盘长期国债。

讲人话就是，日债卖不动了，一副要崩盘的样子。

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如上图所示，这种收益率的飙升已经呈现快90度了，斜率过于陡峭。关键在于，日本债券市场连续第二天无人出价，30年期和 40 年期日本国债收益率均创下历史新高。20年期日本国债收益率一度上涨1.5个基点至2.57%，创下自2000年10月以来的最高水平。

然后，日债卖不出去的第二天，美债也卖不动了。

当地时间周三，美国财政部拍卖160亿美元的20年期国债。虽然不像上述日本20年期国债拍卖那样灾难性，但美国20年期国债的最新拍卖，几乎是该期限自五年前推出以来表现最差的一次之一。

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如上图所示，本次拍卖的最终得标利率为5.047%，这是第二次20年期美债拍卖的收益率突破5%大关。此次得标的收益率比4月的4.810%高出24个基点。此次拍卖的得标收益率较预发行利率5.035%高出约1.2个基点，创下去年12月以来的最大尾部利差。

讲人话就是，美债(长期)也卖不动了，虽然还不至于像日债那样一副要死给你看的样子，但是也需要付出更高的融资成本，才完成区区160亿美元的发债。

你们可是要知道，最近几个月，美国平均每月需要滚动发债的规模是2万亿，如果接下来债务替换需要越来越高的融资成本，会发生什么可怕的事情？自己好好想想。

因此，目前盘面出现美元，美股，美债的三杀局面，而且这股风暴接下来还有可能越卷越大。

我就说两件事——

第一，日本现在是美债持有的第一大海外债主。如果万一接下来日本的国债市场真的撑不住了，连日本央行下水都缓解不了，你认为会抛售什么？抛售了又会引发什么连锁反应呢？

第二，下周一美国金融市场休市。

我要是黄金市场的多头主力，肯定趁机搞事情。

看得懂的自然看得懂，看不懂的你线上也别问了，来线下我再亲自告诉你。

风暴要来，我们谁也阻挡不了！

唯有化身海燕，让暴风雨来得更猛烈些吧！

毕竟大家都懂，风浪越大，鱼越贵！

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