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随想45： $Wingstop Inc.(WING)$ 年化130+%抄底实战分享

肥猫的朋友们，又见面了！这次和大家分享一下我在WING这只股票上如何运用“越跌越买”策略，并取得实战成果的经验。

一、WING公司概况

$Wingstop Inc.(WING)$ （Wingstop Inc.）是一家主打风味鸡翅和鸡肉三明治的快餐连锁企业，总部位于美国德克萨斯州。公司创立于1994年，并于2015年成功上市。截至目前，WING已在全球开设超过2,500家门店，覆盖美国本土以及英国、墨西哥、澳大利亚、印度尼西亚等多个国家和地区。

尽管WING在国际上已有不小的扩展，但它在投资圈仍属于相对冷门标的。许多投资者更关注诸如TSLA（特斯拉）这样的热门股，然而实际上，冷门优质股往往具备被低估的空间，从而提供更高的潜在回报。频繁交易热门股的散户，最终收益往往也只是平平。

二、实战操作过程

如下图所示，我从2月下旬开始逐步建仓WING，并在5月下旬完成全部卖出，整个周期历时近4个月。最终实现43.8%的总收益，年化复合收益率超过130%。原计划是持有更长时间以获取更大收益，但考虑到利润从两天前的浮盈45.5%已略有回调，且当前收益已达到所设定的目标区间（30%~50%），因此选择果断落袋为安。

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三、为何敢于越跌越买？

肥猫之所以有信心在股价持续下跌时加仓，核心逻辑有两个：

1. 基本面稳健：WING盈利能力优异，增长稳定；

2. 估值显著回调：自2023年底的历史高点433.86美元下跌至225美元，跌幅超过48%，市值大幅压缩。

四、WING下跌的原因分析

此次股价暴跌并非偶然，背后存在多重利空因素：

1. 同店销售增长大幅放缓：2025年Q1同比增长仅0.5%，远低于2024年同期的19.9%；

2. 财报未达预期：2024年Q4每股收益（EPS）为0.88美元，低于市场预期的0.95美元，导致财报发布当天股价暴跌超过21%；

3. 原材料成本上升：自营门店的销售成本率由75.1%升至77.6%，引发盈利能力担忧；

4. 宏观经济因素：通胀压力与消费收紧使快餐行业普遍承压；

5. 高估值引发担忧：即便在股价低位（3月），市盈率（PE）仍高达37.3。增长放缓背景下，投资者对其高估值持续性的信心下降。

以上种种因素共同压制了股价表现，然而市场往往短期情绪化，真正需要判断的是：公司长期盈利能力是否依然强劲？当前估值是否具备安全边际？

五、财务与运营状况分析

• 净利润率：长期维持在10%左右，当前TTM净利润率高达26.5%，显示出极强的盈利弹性。

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• 负债情况：

  Debt/Equity为负，说明公司资产总额小于负债，资产结构较为激进;

  Debt/FCF ≈ 14.2，表明自由现金流难以快速覆盖债务本息，偿债压力存在；

  利息覆盖率（EBIT/利息）≈ 6.6，即公司经营利润可覆盖6~7年的利息支出，短期偿债风险较低。

• ROA（资产回报率）：由于债务水平较高，我们只能用ROA来衡量公司的资本运用效率。过去十年基本维持在15%以上，反映出较高的资产利用效率。

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六、成长性评估

WING最吸引我的是其惊人的成长速度。根据历史数据，其过去10年的营收与利润复合增长率高达20%~30%，在彼得·林奇的公司分类法中属于典型的“快速增长型公司”。

这类公司较大可能是投资者们追求的10倍股，适合在估值低位买入，并在增长期结束时卖出。但肥猫判断能力有限，因此选择在相对舒服的收益时卖出，这是我本次操作的核心策略依据。参考《超越巴菲特【散户适用】六大类美股最佳卖出策略》。

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七、估值分析与买入逻辑

过去10年，WING的市盈率中位数高达93，属于极高估值水平。肥猫在2~3月买入时，PE处于36~66区间，已经较历史均值出现显著回落，具备超过40%的“安全边际”，这也是我敢于越跌越买的重要原因之一。

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总结

$Wingstop Inc.(WING)$ 股价大跌，背后自然有多重利空因素作祟。至于这些负面因素何时缓解，公司何时扭转局面，谁也说不准。如果投资决策依赖于对未来走势的预测，便很难在市场恐慌时保持坚定，往往陷入观望甚至割肉。

真正值得依赖的，是公司过去是否展现出扎实的盈利能力、优秀的成长性和高效的运营水平。如果这些核心指标持续优秀，那么我们就有理由相信，市场迟早会修正情绪，股价终将回归合理区间。也正因如此，我们才能在下跌途中保持信心、持续加仓，静待反弹的到来。

免责声明:本文内容仅供参考，不构成投资建议。投资有风险，入市需谨慎。