$联想集团(00992)$申万宏源证券近日发布联想集团的研报，首次覆盖就给予了“买入”评级，并认为后续存在较大上涨空间，看多的主要理由可以总结为以下4点：
1、前瞻性的并购战略，成功让联想实现全球化：04年收购IBM的PC业务，拓展ThinkPad产品线，开启全球供应体系；14年再次收购IBM的x86服务器，进军数据中心市场，奠定云、AI基础；14年的大动作还有收购moto，重塑移动业务线，按出货量计算，moto已跃居去年全球第七大智能手机厂商。
2、联想实现多元化业务增长：‌联想目前已形成以PC为基础，手机/平板/服务器和数字化解决方案为增长的产品矩阵，成为全球第一大PC厂商、第四大服务器厂商。
3、韧性全球供应链构筑深广护城河：联想已经在全球建立起稳定的供应链布局、本地服务布局等，独创的“全球资源、本地交付”商业模式加深公司显性的竞争力，优势难以撼动。
4、联想混合式AI战略布局，享受数字化转型时代红利‌：在AI时代，联想正以AI为重要抓手，从硬件供应商向软件服务商转型。联想已形成以擎天3.0为核心的B端体系和以天禧AI为核心的C端体系，让软件生态+服务的差异化优势持续深化。随着AI应用逐步成熟，AI带来的溢价将重塑公司估值。
总之，申万宏源是通过回顾联想过去多次成功的并购策略，并从目前的多业务增长和供应链护城河的现状，以及未来混合式AI给联想带来的增长展望等多方面考量，才给出了“买入”评级，还是相当客观的。