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• 订单层面是“喜”：121亿美元AI服务器订单直接锁定了全年出货预期，还刷新了历史高点，说明AI硬件这块戴尔确实吃到肉了。

• 利润层面是“忧”：EPS低于预期，说明要么成本压力还在，要么大订单并未能同步带来盈利改善。

我觉得现在是戴尔从“订单逻辑”向“利润兑现逻辑”过渡的节点。

后市看点：一是AI服务器毛利能否提升，二是能否带动整体硬件业务结构改善。

短期可能震荡消化估值，但下半年如果能连续超预期，站回120美元以上问题不大。我个人打算分批低吸，不追涨。