一、支撑黄金上涨的核心因素
地缘政治风险加剧
中东局势（如伊朗核问题、美军基地威胁）和俄乌冲突等地缘事件频发，避险需求持续升温。历史数据显示，危机期间黄金平均涨幅达42%。机构普遍认为，地缘重构将长期支撑金价。
美联储降息周期开启
市场预期美联储2025年降息50-75个基点，实际利率下行将降低黄金持有成本。高盛、瑞银等机构上调目标价至3100-3300美元/盎司，若降息幅度超预期，金价可能突破3500美元。
央行持续购金与去美元化
2024年全球央行购金量达1045吨，中国连续18个月增持黄金储备。美元信用受损和债务问题（美国财政赤字扩大）加速央行“去美元化”，黄金作为储备资产的配置需求长期存在。
通胀与滞胀风险
美国核心PCE物价指数连续高位，若通胀黏性导致经济“滞胀”，黄金抗通胀属性将凸显。历史回测显示，滞胀期黄金年涨幅可达22%。
二、潜在风险与短期波动
美联储政策反复
若美国经济数据超预期强劲或通胀反弹，可能推迟降息甚至加息，短期压制金价。
技术性回调压力
当前金价已处历史高位（现货黄金突破3360美元/盎司），部分投资者可能获利了结，导致阶段性调整。
替代资产分流需求
比特币等加密货币的崛起可能分流部分避险资金，高金价也可能抑制实物消费需求。
三、机构预测与价格区间
看涨观点：
多数机构认为黄金中长期配置价值显著，目标价集中在3400-3700美元/盎司。中信证券、兴业研究等预测，若地缘冲突升级或降息落地，金价可能突破历史高点。
谨慎观点：
汇丰银行等提示，下半年金价或面临回调压力，可能回落至2980-3098美元/盎司区间，主要因供应增加和投资需求放缓。
四、投资建议
长期配置：
黄金作为避险和抗通胀资产，建议占投资组合的10%-20%，优先选择实物黄金或低费率ETF（如金ETF 159834）。
短期操作：
关注3300美元支撑位和3375美元阻力位，若突破可顺势加仓；回调至3200美元附近可逢低布局。
风险对冲：
利用黄金期货、期权工具对冲股市和汇率波动风险，避免单一资产过度集中。
总结
2025年下半年黄金大概率维持高位震荡上行，地缘风险、降息周期和央行购金是核心
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