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$佰泽医疗(02609)$  ‌本人放弃该标的申购，理由如下：

一、行业背景与公司基本面

佰泽医疗是中国第四大民营肿瘤医院集团，2024 年营收 11.89 亿元，净亏损收窄至 355.7 万元，经调整后净利润 1250 万元，显示出一定的盈利能力改善。公司通过收购扩张，旗下拥有 6 家自有医院和 2 家托管医院，尤其在早癌筛查（早癌筛查中心数目全国第一）和胃肠镜检查（病例数全国第一）领域具有竞争优势。然而，公司商誉高达 6.43 亿元，占净资产 55.1%，存在较大减值风险。此外，历史医疗纠纷涉及 11 宗赔偿（总额 220 万元，其中 1 宗患者死亡），可能影响投资者信心。（以上部分数据参考依据来自百度等网络信息，并没有明确证实，请谨慎参考）

二、市场环境与估值水平

1）行业困境与竞争压力民营医院行业近期整体低迷，通策医疗股价从高点暴跌 86%，海吉亚医疗上市后破发，反映出市场对民营医疗服务的信心不足。尽管肿瘤医疗市场需求增长（预计 2026 年市场规模达 1092 亿元，年复合增长率 19.8%），但行业面临运营成本高、业务同质化严重等问题，且政策对民营医院的支持力度有限。

2）估值对比参考同行业龙头海吉亚医疗（市盈率 15.8 倍，市销率 2.1 倍），佰泽医疗发行价区间为 4.22-6.75 港元，对应市值约 28.1 亿至 45 亿港元，按 2024 年营收计算，市销率达 2.37-3.78 倍，显著高于海吉亚医疗。若发行价接近上限，估值可能透支未来增长空间，基本面难以支撑。

三、市场情绪与风险因素

1）市场情绪与破发率

2025 年港股新股首日破发率约 25.93%，医疗板块破发率降至 23.81%，整体市场情绪回暖。但民营医院子行业表现疲软，美中嘉和（02453.HK）2024 年 1 月上市首日破发 22.41%，显示该领域投资者信心不足。佰泽医疗虽受益于创新药板块热度，但作为民营医院，难以直接传导行业红利。

2）保荐人与基石投资者独家保荐人招银国际历史项目表现一般，2024 年保荐项目破发率约 41.7%，可能影响市场信心。基石投资者 Harvest Oriental 认购 1900 万美元（占发售股份 20.4%），但机构知名度较低，稳定市场作用有限。

3）认购与资金用途目前公开认购倍数尚未公布，若认购不足可能加剧破发风险。募集资金中 30.6% 计划用于收购医院，进一步扩大商誉规模，可能引发市场对扩张可持续性的担忧。

综上原因，本人觉得佰泽医疗虽具一定行业地位和增长潜力，但估值偏高、行业困境及风险因素交织，所以放弃本次申购。

以上只代表个人观点，不构成投资建议，请谨慎处理。