社区

    可以说情绪和价格高点共振了，监管风险也如期落地。

    今天人民日报转载文章，转载标题为《盲卡盲盒哪能“无拘无束”》。大意和笔者之前所担忧的类似，即有关部门对其涉及赌博，赚取未成年人的钱以及囤积居奇的行为开始释放收紧信号，并且开始就有关条款做出解释。

    受此影响，今天泡泡玛特再次下跌3.6%，单周下跌12%，布鲁可大跌近10%，单周重挫近20%。有消息人士称，卡游的上市可能再次被推迟甚至无疾而终，其业务模式更加单一，而且对未成年人的收割更加集中，可能会引发更大的监管和道德争议。

      笔者此前多次发文讨论labubu过热的问题，但兑现的确实有点快。目前，labubu价格继续暴跌，此前官方一波大补货和预售制让许多黄牛措手不及，许多爱好者也是相当开心。

    例如系列中最受追捧的隐藏款“本我”在二级市场的价格大幅跳水，其成交均价从6月15日的4621元，骤降至6月18日的1921.4元。该二手交易平台软件对该系列盲盒已经发出提示：“受官方补货影响，价格可能存在明显波动，请理性消费。”

    当然，labubu的暴跌还算好，毕竟泡泡玛特又有了新款Crybaby接力（虽然笔者em觉得实在是丑），外加海外开店等等增长曲线，逻辑依旧是说得通的，未来几年哪怕遭遇逆流依旧可以生存。

    不过卡游和布鲁可就比较麻烦了......营收来源较为单一，未成年含量极高，赌性也更大。泡泡玛特可以出海，这二者如果出海爆海外小孩哥的金币可能被罚到破产......如果建立未成年退款机制，那大概会出现大量的退货退款和仅退款，仅少数家长不会，那营收和利润基本say goodbye了，甚至会造成大量的成本损失。

    那这几巨头怎么办？个人看法是，泡泡玛特＞布鲁可＞卡游，泡泡玛特还有不同款式，以及平台大数据，后续用大数据接入AI大模型，云平台的话前景不错；布鲁可有IP和代工厂，拓展品类，以及制作一些简单的机械不成问题，至于卡游，就笔者此前在网约车上打听到的情况是，护城河是日本进口的几千万一台的专用印刷机......现在上市八字没一撇，要是泡泡玛特再次火热，其可能被AOE，撤回IPO不是不可能。

    笔者认为，目前泡泡玛特已经有了较大回撤，再等等可以逢低买入，目前基本面良好，调整后预期市盈率和PEG也处在较低位置。布鲁可的前景堪忧，不建议各位抄底，如果出了严厉的监管甚至退费，它会逻辑彻底崩坏。研究卡游的IPO可以歇火了，笔者此前也说过：泡泡玛特第二，上市前泡沫破裂，大量的直播间关闭，卡牌挥泪大甩卖叠加监管升级，撤回IPO或者上市后破发是很有可能的。