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现在港股打新公配也越来越难搞了，亏钱还得卷起来排队！现在这个市场人太多了有时候不是好事情。着实给市场泼了一盆冷水。新股这一波火热行情终于到物极必反了！昨天国配大火热近24倍的 $三花智控(02050)$ 暗盘开盘都破发，而且竞价开盘居然还是最低点，后续都低开高走了。很多人都在集合竞价跑，那大家策略趋于一致的时候，那集合竞价就是最低点，不能所有的仓位都放在集合竞价卖出，当别人策略跟你不一样的时候，往往才有优势啊，大家都在竞价走，那竞价一定是最低点。

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结果今天招股第2天，这个票反倒是涨起来了，三花的走势，专门收割首日卖出的打新人，和首日跑的打新机构的资金。

三花是结束了，明天马上迎来的 $周六福(06168)$ ， $颖通控股(06883)$ ，圣贝拉月子中心这三个票暗盘，这几天好多人都在纠结这三个参与哪个以及怎么打的问题。实话说三花破发已经让很多看似不太可能的事情变得可能，放在以往20多倍很多人会说怎么可能破发？在资本市场里没有什么不可能，到处都充满了不确定性。

这三个票都是赶着630来上市的，这一波新股最晚6月20号之前得招股，他们才能赶得上港股通。看看6月30号首日上市，27号就得暗盘，26号出结果，也就是最晚6月20号周五那一天一定一定要招股，不然的话港股通就赶不上，所以这三个票全部都是上市三天可能可以入通。

周六福，颖通香水，圣贝拉月子中心 据传三只新股定价：

周六福（6168）定价：24（固定价格）

圣贝拉（2508）定价：6.58（固定价格）

颖通（6883）定价：2.88（2.8-3.38）偏下限定价

那参与这三个票逻辑就很简单了，就是赌港股通逻辑。

if胜率95%，求稳必须吃肉的优先选这个，这个票没什么争议的。

周六福80%胜率 甲尾49，乙头73w；

颖通75%胜率 甲尾34，乙头69w；

圣贝拉70%胜率 甲尾47，乙头54w；

周六福，集资额：11.23亿港元，总市值：102.12亿港元，H股市值：62.06亿港元，这些全部是一口价不带上下限定价还价的，考虑港股通这个黄金股发行市值在62亿港元之间，涨到74亿，74-62=12，12/62=0.193548，差不多20%空间，离港股通很近，至少看起来入通可能性算比较大吧。

周六福大概率600倍吧，回拨50%，600*1.1234=674.04亿

乙组平均中签率11.23/2/2/674=0.004165

乙头7300000*0.004165=30404.5

认购冷一点500倍500*1.1234=561.7亿

乙组平均中签率11.23/2/2/561=0.005004

乙头7300000*0.005=36500

基本上乙头撑死可能也就3~4万的货，甲尾中签率和乙头差不多，甚至甲尾会优于乙头！这票这么火热，公配和国配应该拿不到多少货的。招股期间就听说周六福的国配倍数也不差，另一方面我们了解到深圳有一个公募基金，就走国内基金也下单了大几千万，他们是属于短线资金首日就卖的，不知道公司会给多少货给他们。招股期间也一直很关注了解国配情况，在这三个票里，也是周六福最火，最后好像是说国配大概率在十几倍，国配倍数确实是很高，放在去年这个倍数的票早梭哈了，现在行情好了，短线机构资金越来越多，连20多倍的三花海天都能破发，就没有什么绝对稳的事儿，即便周六福国赔配20多倍，也不敢说他很稳，现在新股反而越来越难，不像以前老铺黄金11倍都觉得稳了。

所以当时综合评价也只给了80%的胜率。然后再结合着，也是刚好赶上最近这段时间黄金股持续上涨给黄金股带来了一波行情，整个黄金股二级市场最近这几个月都拉起了一波主升浪行情，至少整个黄金股二级板块的上涨会带动周六福吧，所以给个80%胜率没毛病。

圣贝拉此次招股价格：6.58港元一口价，集资额：6.28亿港元一口价，总市值：39.18亿港元一口价，全部都是一口价的！圣贝拉发行市值39.18亿港元与港股通要求的75亿港元市值存在显著差距。这个发行市值在39亿港元之间，涨到74亿，74-39.18=34.82，34.82/39.18=88.9%，差不多要90%空间！

再看看圣贝拉中签金额，目前88倍大概率上100倍，50% 回拨，假如150倍明天，150*0.63=94.5亿

乙组平均中签率6.3/2/2/95=0.016579

乙头5400000*0.0166=89640的货

另外这个票新闻里上市首日报道说这个票首日就超额认购了，一般看到这个我都感觉有点虚，不过券商居然说还是真的，而且这圣贝拉国配倍数是有好几倍了。不过最后会配给谁这个就不知道了。

圣贝拉我就给了70%胜率，反而是这三个票里最低的。周六福因为黄金股涨的原因，机构确实可能会去下，剩下两个颖通香水和圣贝拉月子中心，我觉得颖通会更好一点，当时给排序的时候颖通75%胜率 >圣贝拉70%胜率。

颖通然后这个票呢，没有基石全是锚定，比周六福和圣贝拉好的一点是，长线国配的资金真的是能分到锚定国配的货，周六福和圣贝拉都有一个通病，就是基石比例超过50%，一旦散户认购超过100倍执行55回拨之后，国配锚定的货很可能就一分钱都没有了！

一半的货分给散户，一半的货分给基石，如果公司不执行增发，长线基金认购一毛钱都没有不给人家货，人家他凭什么会二级去买这个票呢？完全可以换下一个项目。虽然说公司那边可以执行增发权益，可以增配15%，但如果没执行这个，那国配可就真的拿不到货了，另一方面，如果执行增发权益，等于公司有更多的募到资金了。海天当时就是增发是这么玩的。

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但执行增发权益对公司是利好，公司能拿到更多募资的资金，而且是市场火热才能执行增发。所以如果对于基本面很好的公司来说，增发一点股给国配机构，反正大家也都开心。但其实对散户来讲并不是什么好事，万一增发的股给短线机构，抛压就更大了。扩大发售其实是直接消化上升空间的。但是无奈火热啊，市场的热情挡不住就没人在乎这么玩，如果要换做一个不怎么火的票，这么玩市场立马暴跌给你看，机构也不傻的。

除了增发以外，通过给绿鞋派货也是一种方式，等绿鞋也是先给货给机构，后面再从市场买回来，或者指望公司那边再增发一些股票出来还，是会比较麻烦点。所以对基石5成散户5成的新股大额的国际配售锚定就只能通过这两种方式去拿货。

不过要说基石50%，散户50%就一定不好吗？也不完全，因为黄金股老大老铺黄金也是这样的，老铺黄金基石比例当时也是超过了50%，所以这种基石比例超过50%的这种发行架构呢 上市公司容易想法变心，一旦他们不想做了，直接把货散给散户和基石，也拿公司他没办法。甚至不仅把货给散户，再把增发的股票给市场上短线国配，上市立马就跑的资金，那就是雪上加霜了，公司可不管后市怎么样？反正不仅募资到最初发行的那部分资金。而且还增发多拿了募资！对公司的诱惑巨大。所以我们就经常说，公司你把基石比例发低一点，发个百分之二三十的基石比例多好！

这两个票都是一个问题，国配是否增发？增发的国配不知道会分给谁，是不是分给长线基金还是分给这些短线砸盘的资金？没有任何地方会披露这个。所以我就说，颖通筹码结构是这三个票里面最好的，所以我觉得比圣贝拉好，颖通国配倍数应该比圣贝拉低，中签数量应该也是最多的。

要说这一波，这三个票的结构一定是颖通是最好的，六福跟圣贝拉都是基石拿走50%的货了，如果不行使超发，锚定根本没货。因为这个逻辑，所以我们始终把颖通的胜率排在圣贝拉之前。

颖通控股当前市值为37.34亿-45.07亿港元区间，若当前市值为37.34亿港元，涨幅需要100.86%；进通若当前市值为45.07亿港元，需每股价格到66.49%，方可达到75亿港元市值。这个差距这么大，会不会有机构做就不得而知了。。。目前听说还是下限定价2.88元，那要入通几乎得翻倍了。

再看看颖通中签率，目前的阶段假如刚刚好49倍回拨30%

乙组平均中签率11*0.3/2/50=0.033

乙头货值6900000*0.03=207000hkd，颖通的货应该是比较多

这个票大家诟病最大的就是没有基石。首先这种票基本面是非常不错的其实。颖通香水作为非品牌方中市占率第一的运营商，（2023-2028年复合增长率预计14%）可能吸引关注消费赛道的长线投资者。财务稳健性：颖通近三年净利润复合增长14.5%，毛利率稳定在50%左右，基本面符合价值投资逻辑。颖通控股是中国内地第四大香水集团，市占率8.1%；2023年就香水产品零售额在非品牌所有者香水集团中排名第一，亦是中国（包括香港及澳门）第三大香水集团，市占率约为9.3%。

轻资产的运作模式，也是国内的行业龙头，另外两家都被干死了。并且之前从来没有募资过， Abc轮都没有直接就IPO轮，所以颖通架构上必须是25%发行比例，这个因为前期没有做任何融资，所以就首次发售，必须要比例到25%，正常这个发售比例是比较高的，但因为他首次募资这个是没办法调，不过影响也不大。这次2.88偏下限定价，也意味着公司的募资比例减少了很多，上一个这么干的还是映恩生物和吉宏股份，吉宏股份和映恩 都是偏下限定价的，而且都是大张的。吉宏股份也是回拨30%，公司11个亿多的募资只要了9个亿，算是个利好消息吧。

映恩生物和吉宏股份 这种 按理说明明是可以公司募资更多钱，能募资更多的钱，那为什么不去募呢？还傻傻的让利两个亿干嘛？就现在这个市场对企业来讲能多赚钱干嘛不多赚。通过下限定价让一点利，给二级留一点水位，老板也愿意听，不在乎只赚这上下限定价差价的一点钱。

另外也听说当时是没有任何媒体收到颖通香水这家公司他们的财关广告费，券商只能免费宣传或者干脆就不宣传，所以颖通香水招股期间确实是太安静了。公司都不愿意花钱做财经公关PR业务，就怕散户抢走了他们国配的货，就怕55回拨，如果是1/9回拨可能更好了，现在行情1/9的新股挺难的。所以招股期非常冷，然后外面看一圈关于这个票的文章评论都很少有正面的，确实是没花钱。就连业绩看起来还不错的香江电器都有150亿的孖展在赌他，反观颖通香水只有34个亿孖展，1/9回拨是没什么希望了，还是只能37回拨。如果当时真的想把货抛给散户，宣传多做一做，花点钱发发广告，55回拨也并不是做不到。那为何公司不花钱去做？不想回拨给散户，只能说国配想拿更多的货在手里控制更多的筹码。

另外又不发基石，这个确实很多人一看到连基石都没有觉得很垃圾。那当年大热的泡泡玛特也没有基石啊，泡泡玛特是因为他的货都是提前分配好给铁锚长线投资人的，自信满满根本不用基石，还不想太多散户抢他的货。当然像颖通香水这样，那就得去分析他了，他不发基石，货全给锚定了，到底是因为：

①公司质地很差找不到基石？

还是说②公司的投资人不想暴露自己？

或者说③他们所有的份额都提前安排好了，信心满满？

至少我们觉得颖通这一次募资11个亿，这可不是小票啊，这么干很可能募资失败。而且基本面年年赚钱的公司啊，利润率净利率都毛利率很好，应该也不至于这种基本面找不到基石吧？再怎么差劲找一些上下游产业链的，帮忙投投还是可以的吧？所以我是觉得第1种公司质地差找不到基石的可能性非常小，第2种第3种可能性都很大，这行情不请基石来的，如果不是基本面太差，应该是有意的。所以这也是我们一直把颖通香水的胜率排名比圣贝拉高的原因，确实从架构的层面来看，这个票就更有优势了 ，这一点当时招股期的时候就重点说了。综合起来去看 :

①不设置基石；

②招股期不让媒体宣传；

③不搞55回拨公配很冷不给散户更多货，

④偏下限定价给二级留空间，

这一切全部都连贯起来了，真的是一盘大棋！ 这任何一项操作单独看都觉得这票垃圾不行，连起来看就发现非常可以。这个票最后涨了，这一波操作绝对给满分！

且不说这个票涨和跌，我们也无法预测涨跌。至少如果对于机构来看，最喜欢这种散户参与的少又很冷的票，筹码可以都控制在国配机构，非常漂亮的方式。如果可以再冷一点，甚至1/9无回拨是更好的，但现在这个大火热的市场，想做19的票几乎没有，所以搞的一堆公司都在搞套路2/8回拨，这么热的市场，能做3/7回拨都挺难的了。所以当时这个票呢，始终我觉得颖通比圣贝拉好也是有原因的。资本市场往往是人少的地方才有超额的利润吧？

另一方面也有消息传：是有长线基金做铁锚的，法巴保荐人的项目带来的海外机构机构投资人过来，这些投资人提前锁仓了，所以就没设置基石，不确定这信息的真假，在招股期间的时候，我们是觉得基本面和架构是很好，然后散户参与的人也少，是更看好一点，37回拨之后只有三个亿的筹码流通在外面，至少入通往上的压力没那么大吧！

还有个票if椰子水这个，毕竟这个票估计大家都会参与，而且是等这一波三个新股回来，资金就接上了，这票够4000倍是大概率的事情，甚至可能乙组要抽签，或者只中一手。

椰子水乙组平均中签率

11/2/2/4000=0.000688

乙头5600000*0.000688=3852.8

估计就一手5千块钱

上面点评的这些票，这几个票 也都有可能暗盘跌或者首日跌，甚至前几天都跌，一直等到630再涨上去。反正检测的时间只要630那一天的均值到达港股通门槛来看就可以了。这三个票参与的得心理素质硬的才玩得起，都有涨百分之三四十甚至更高的潜力，毕竟三个票都有港股通预期，不过都有跌二三十的可能。

周六福黄金，颖通香水，圣贝拉月子中心都是女性消费为主力军的，女人的钱最好赚！我们还是希望这三个票都能涨！大家都能有一个美好的未来！

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