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本周精选

本周加密市场风险偏好提升，主要系鲍威尔表示如果通胀不及预期或者劳动力市场疲软，可能会提前降息。比特币收盘于10.7万美元，环比周增长3.7%，现货ETF连续14天净流入，出现回暖。但以太坊及主题板块表现较弱，SOL在周初一度跌破实现价格。情绪指数依然保持平淡，借贷利率降至5.24%，资金面做多情绪冷却。

宏观层面，美国2025年第一季度实际GDP年化季率终值为-0.5%，低于预期的-0.2%，加上鲍威尔对于提前降息可能性的表述，市场对7月提前降息的预期提升。受此影响，美元指数收盘于97.4，较上周大幅下滑；10年期美债收益率略降至4.27%。

鲍威尔表示美国银行可向加密货币行业提供服务；众议院通过《部署美国区块链法案》；住房金融局表示正探索将加密货币计入抵押贷款资格要求；SEC表示ETF实物申赎即将实现。香港发布《香港数字资产发展政策宣言2.0》，并披露目前共有40家机构升级了1号牌。韩国8家主要银行正在探索发行稳定币。

市场新闻

1、鲍威尔表示，银行可以向加密货币行业提供银行服务并开展相关业务，前提是确保金融体系的安全与稳健。

2、美国众议院通过《部署美国区块链法案》，指示商务部推广区块链技术。法案要求商务部制定政策以提升美国竞争力，协调各机构采用区块链技术，发布指南，并支持开源基础设施。

3、美国参议院银行委员会主席表示，加密市场结构法案将于9月30日之前完成。

4、美国联邦住房金融局局长表示，正在探索如何将加密货币持有量计入抵押贷款资格要求。目前已经开发了一套BTC信用模型，综合考虑贷款期限、抵押覆盖率、BTC价格、波动率及年化收益预期，用于生成比特币风险和信用利差的统计数据。模型已上线官网，用户可在线试用。房利美和房地美将加密货币列为抵押贷款申请的认定资产。

5、SEC委员表示，ETF的实物申赎可能即将实现，相关申请正在走流程。

6、加拿大银行监管机构表示，已经准备好监管稳定币，监管框架正在制定中。

7、香港政府发布《香港数字资产发展政策宣言2.0》，政策提出LEAP框架，涵盖法律与监管优化、代币化产品扩展、应用场景推进及人才发展。稳定币发行人发牌机制将于8月1日实施，并推动代币化政府债券常规化发行。

8、香港证监会披露，目前共有40家机构升级了1号牌（包括38家券商、1家银行和1家互联网公司），允许通过综合账户安排提供虚拟资产交易服务。目前中资券商获得的第1号牌仅具有分销属性，无法自建加密货币交易平台，而是将客户接入现存的加密货币交易平台。

9、欧盟委员会将发布指引，明确持有欧盟牌照的公司发行的稳定币可与其非欧盟实体发行的同类代币互换，相关规定将在MiCA框架下实施。对于同时在欧盟和非欧盟发行互换性代币的发行方，可能被要求设立再平衡机制，以确保欧盟境内的储备与在欧盟流通的代币数量相匹配。

10、巴西央行启动公众咨询，讨论虚拟资产和实用型代币在金融机构中的会计标准，包括初始确认、后续计量、自发行与托管资产的会计处理方法等。

11、韩国8家主要银行，包括KB国民银行、Shinhan、Woori、NH农协、IBK企业银行、水产协会银行、花旗韩国及渣打韩国，正与开放区块链与DID协会及金融结算院合作。初步方案包括信托型与存款挂钩型两种稳定币模型，预计最快于2025年底至2026年初设立公司。韩国国民银行已启动获取与稳定币相关商标权的程序，这是韩国传统银行首次采取此类举措。

12、国泰君安国际获得香港证监会批准，将证券交易牌照升级为可提供虚拟资产交易服务。客户可交易比特币、以太坊及USDT等。国泰君安国际成为首家全方位提供虚拟资产服务的香港中资券商，涵盖交易、咨询及产品发行。

13、Republic计划提供基于区块链的数字资产，以追踪SpaceX等私营公司的股份表现，旨在提高散户投资者的可及性。Republic将收购SpaceX股份并发行基于区块链的等价物，同时计划推出追踪OpenAI和Anthropic等人工智能公司表现的数字通证。

项目动态

1、Tether目前已经成为意大利足球俱乐部尤文图斯第二大股东，持有约10.7%的股权。

市场回顾

至6月27日，全球加密货币总市值达3.27万亿美元，较上周环比增长2.5%。比特币市占率达65.1%，山寨季指数为21，比特币主导趋势持续增强。

本周精选

本周加密市场风险偏好提升，主要系鲍威尔表示如果通胀不及预期或者劳动力市场疲软，可能会提前降息。比特币收盘于10.7万美元，环比周增长3.7%，现货ETF连续14天净流入，出现回暖。但以太坊及主题板块表现较弱，SOL在周初一度跌破实现价格。情绪指数依然保持平淡，借贷利率降至5.24%，资金面做多情绪冷却。

宏观层面，美国2025年第一季度实际GDP年化季率终值为-0.5%，低于预期的-0.2%，加上鲍威尔对于提前降息可能性的表述，市场对7月提前降息的预期提升。受此影响，美元指数收盘于97.4，较上周大幅下滑；10年期美债收益率略降至4.27%。

鲍威尔表示美国银行可向加密货币行业提供服务；众议院通过《部署美国区块链法案》；住房金融局表示正探索将加密货币计入抵押贷款资格要求；SEC表示ETF实物申赎即将实现。香港发布《香港数字资产发展政策宣言2.0》，并披露目前共有40家机构升级了1号牌。韩国8家主要银行正在探索发行稳定币。

市场新闻

1、鲍威尔表示，银行可以向加密货币行业提供银行服务并开展相关业务，前提是确保金融体系的安全与稳健。

2、美国众议院通过《部署美国区块链法案》，指示商务部推广区块链技术。法案要求商务部制定政策以提升美国竞争力，协调各机构采用区块链技术，发布指南，并支持开源基础设施。

3、美国参议院银行委员会主席表示，加密市场结构法案将于9月30日之前完成。

4、美国联邦住房金融局局长表示，正在探索如何将加密货币持有量计入抵押贷款资格要求。目前已经开发了一套BTC信用模型，综合考虑贷款期限、抵押覆盖率、BTC价格、波动率及年化收益预期，用于生成比特币风险和信用利差的统计数据。模型已上线官网，用户可在线试用。房利美和房地美将加密货币列为抵押贷款申请的认定资产。

5、SEC委员表示，ETF的实物申赎可能即将实现，相关申请正在走流程。

6、加拿大银行监管机构表示，已经准备好监管稳定币，监管框架正在制定中。

7、香港政府发布《香港数字资产发展政策宣言2.0》，政策提出LEAP框架，涵盖法律与监管优化、代币化产品扩展、应用场景推进及人才发展。稳定币发行人发牌机制将于8月1日实施，并推动代币化政府债券常规化发行。

8、香港证监会披露，目前共有40家机构升级了1号牌（包括38家券商、1家银行和1家互联网公司），允许通过综合账户安排提供虚拟资产交易服务。目前中资券商获得的第1号牌仅具有分销属性，无法自建加密货币交易平台，而是将客户接入现存的加密货币交易平台。

9、欧盟委员会将发布指引，明确持有欧盟牌照的公司发行的稳定币可与其非欧盟实体发行的同类代币互换，相关规定将在MiCA框架下实施。对于同时在欧盟和非欧盟发行互换性代币的发行方，可能被要求设立再平衡机制，以确保欧盟境内的储备与在欧盟流通的代币数量相匹配。

10、巴西央行启动公众咨询，讨论虚拟资产和实用型代币在金融机构中的会计标准，包括初始确认、后续计量、自发行与托管资产的会计处理方法等。

11、韩国8家主要银行，包括KB国民银行、Shinhan、Woori、NH农协、IBK企业银行、水产协会银行、花旗韩国及渣打韩国，正与开放区块链与DID协会及金融结算院合作。初步方案包括信托型与存款挂钩型两种稳定币模型，预计最快于2025年底至2026年初设立公司。韩国国民银行已启动获取与稳定币相关商标权的程序，这是韩国传统银行首次采取此类举措。

12、国泰君安国际获得香港证监会批准，将证券交易牌照升级为可提供虚拟资产交易服务。客户可交易比特币、以太坊及USDT等。国泰君安国际成为首家全方位提供虚拟资产服务的香港中资券商，涵盖交易、咨询及产品发行。

13、Republic计划提供基于区块链的数字资产，以追踪SpaceX等私营公司的股份表现，旨在提高散户投资者的可及性。Republic将收购SpaceX股份并发行基于区块链的等价物，同时计划推出追踪OpenAI和Anthropic等人工智能公司表现的数字通证。

项目动态

1、Tether目前已经成为意大利足球俱乐部尤文图斯第二大股东，持有约10.7%的股权。

市场回顾

至6月27日，全球加密货币总市值达3.27万亿美元，较上周环比增长2.5%。比特币市占率达65.1%，山寨季指数为21，比特币主导趋势持续增强。

本周比特币收盘于107,088美元，环比上周增长3.7%。以太坊本周收盘于2,424美元，环比上周增长0.7%。

本周主题板块持续下跌。CeFi板块由于HYPE、WBT的提振，NFT由于PENGU的强势表现而持平，但其他主题板块均有不同程度的下跌。

长、短期投资人BTC持仓成本分别为35,254美元、98,593美元/枚比特币，比特币价超过短期投资者持仓成本。ETH及SOL目前价格均超过其实现价格2,026美元、132美元。

年初至今加密货币总成交额为19.8万亿美元，经币价调整后的成交额同比下滑17.7%。本周全球加密货币总成交额为0.65万亿美元，环比上周增长1.3%，市场交易情绪略有承压。

本周Coinbase总成交额为149亿美元，环比上周增长9.1%。

本周恐惧贪婪指数为49，处于【中性】区间，市场情绪保持平淡。

Binance USDT杠杆借贷年利率降至5.24%，资金面做多情绪持续冷却。

全球宏观

美国2025年第一季度实际GDP年化季率终值为-0.5%，低于预期的-0.2%。鲍威尔表示，如果通胀不及预期或者劳动力市场疲软，可能会提前降息。

受经济展望疲软影响，美元指数收盘于97.4，较上周大幅下滑，周内美元指数创下2022年3月以来新低；10年期美债收益率降至4.27%。

成立至今美国现货比特币ETF共计净流入489亿美元，其中本周共计净流入22.2亿美元，为连续14天净流入。

成立以来美国现货以太坊ETF共计净流入41.9亿美元，其中本周共计净流入2.8亿美元。

矿工追踪

至6月27日，BTC全网平均算力为829EH/s，较上周同比增长14.2%；挖矿难度平均值为126.4，较上周持平。

矿工钱包余额为179.7万枚比特币，较上周基本持平。

资料来源：Coinmarketcap, SosoValue, Glassnode, Oklink, Coincarp, cvi.finance, Oklink, MacroMicro, a16z

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