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文章来源:转载自格隆汇 $片仔癀(600436)$ 声明: 给炒股加了个引号，这里的炒股指的是财务投资。 片仔癀的投资账本:赚了钱,也藏着风险 1. 金融股撑起半边天 片仔癀的投资组合里，兴业证券和兴业银行是妥妥的主力。兴业证券最初投了2.41亿，期末涨到3.05亿，累计赚了6338万；兴业银行更厉害，538万的成本翻了12倍，期末账面价值7001万。这俩金融股能赚钱，说白了是踩中了行业周期的红利——券商股随资本市场回暖上涨，银行股靠分红和股价慢牛贡献收益。 但司马觉得，片仔癀投金融股还算谨慎，毕竟金融板块和主业现金流有互补性，属于“稳中求进”的策略。就像咱们买基金配点债券，求个稳当。  2. 跨界投资的坑：辽宁成大和摘牌太尔 不过，投资总有失手的时候。辽宁成大投了1314万，期末只剩487万，亏了超60%，主要是医药集采冲击了旗下生物药业务；摘牌太尔更惨，937万投进去，摘牌后基本血本无归，幸好2017年的时候片仔癀通过新三板做市交易平台累计公开转让太尔 3167.50 万股，获利2000多万，转让前公司共持有太尔科技股份股票 3600 万股，占太尔科技已发行股份的 26.93%，如果当年没有卖掉绝大多数，这个坑就比较大了。 通过这俩案例像两面镜子，照出了跨界投资和新三板标的的风险——前者受行业政策影响大，后者流动性差、退市风险高。 3. 战略投资的无奈：华润双鹤 华润双鹤的投资更像是“感情牌”，1316万投进去，期末赚了342万，涨幅不到26%。这种产业链上下游的投资，赚多赚少是其次，关键是绑定合作伙伴，但对业绩贡献实在有限，有点食之无味弃之可惜的意思。 02 云南白药的前车之鉴：从炒股到回归主业 1. 曾经的投资波动：赚了热闹，伤了根本 还记得云南白药前几年的炒股经历吗？2020年投资证券赚了26亿，2021年却亏了19亿，一来一回把主业利润搅得波动剧烈。当时市场议论纷纷，有人说“不务正业”，有人担心“炒糊了主业”。后来云南白药调整策略，明确减少证券投资，聚焦中药创新和大健康业务，2023年研发投入11.2亿，牙膏、医美等业务稳扎稳打，这才重新赢回市场信任。 2. 回归主业的启示：把钱花在刀刃上 云南白药的调整让司马明白一个道理：中药企业的核心竞争力在“药”不在“炒”。当云南白药把资金投向三七种植基地、口腔护理研发、医美产品线时，不仅稳住了基本盘，还打开了增长空间。比如牙膏里加的三七皂苷专利成分，就是靠研发砸出来的差异化优势，这种投入比炒股更实在。 3. 股东心态的转变：从看短期收益到盼长期价值 那段时间，云南白药的股东也经历了心态变化——从期待投资收益增厚财报，到更希望看到研发管线突破、渠道网络扩张。毕竟，咱们买中药股，图的是“治未病”的赛道价值，不是看企业在股市里冲浪。 03 写在文末：片仔癀的“舍”与“得” 1. 投资可以有，但别成了主业 片仔癀的投资组合里，金融股占比超80%，说明管理层心里有杆秤，知道拿稳当的标的试水。但司马还是想说，投资就像调味品，偶尔加点提鲜可以，要是把它当主菜，迟早会吃坏肚子。看看茅台、同仁堂，哪家用投资撑业绩？聚焦主业才能穿越周期。 2. 把资源砸向“护城河”才是真本事 片仔癀的安宫牛黄丸、片仔癀锭剂都是“国宝级”单品，但研发投入只有8.2亿，不到恒瑞医药的十分之一。要是把投资股票的精力和资金砸向中药现代化，特别是片仔癀的二次研究上——比如用AI优化药材炮制工艺，用临床数据证明片仔癀的护肝疗效，把民间的传说变成真的功效，说不定能砸出更深的护城河。就像云南白药做牙膏，把中药成分和现代护理结合，这才是长久之计。 3. 股东要的是“稳稳的幸福” 作为股东，咱们不反对合理配置资产，但更希望看到片仔癀把钱花在刀刃上。比如，在全国铺开“片仔癀健康管理中心”，把中药诊疗和产品销售结合；或者和顶尖医院合作，用循证医学数据打响国际知名度。这些事做好了，比炒股赚的钱更让人踏实。 4. 投资路上的“取舍”：向优秀者学习 云南白药的调整不是失败，而是成熟；片仔癀的投资不是过错，而是探索。聪明的企业懂得在试错中调整节奏——就像云南白药现在聚焦“中药+健康品”双轮驱动，片仔癀也可以在保持适度投资的同时，把更多资源投向主业创新。毕竟，中药国际化、年轻化的赛道足够宽，够咱们的龙头企业跑很久。 写在文末：炒股只是插曲，主业才是永恒 片仔癀和云南白药的故事，本质是传统药企在资本市场的成长课。作为股东，咱们有幸见证这些企业的探索，但更期待看到它们心无旁骛地把中药事业做大做强。投资有赚有亏很正常，但中药的传承与创新不能亏——这不仅是企业的责任，也是咱们对老字号的情感寄托。 希望片仔癀能从行业先行者的经历中汲取智慧，在投资上做“减法”，在主业上做“加法”。当有一天，咱们翻开年报，看到的是研发管线的突破、市场份额的提升、品牌价值的跃升，那才是比任何投资收益都更值得骄傲的成绩单。 就聊到这儿吧，对咱们股东来说，与其盯着股票涨跌，不如期待片仔癀在中药现代化的路上走得更稳、更远。毕竟，真正的长期价值，藏在一瓶瓶用心炮制的药里，藏在一代代传承的匠心里。 投资嘛，慢慢来，稳得住，才能赢到最后。 耐得住寂寞，守得住繁华。投资的道路需要用脚去感受，投资的道路需要用心去丈量。需要“司马懿”的坚忍，更需要“扫地僧”的禅心。此文仅作为本人投资记录和思考，投资有风险，入市需谨慎。 $同仁堂(600085)$ $广誉远(600771)$ 备注：转载来源