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今年是二婚元年，公号之前刚分析过的二婚股蓝思科技财哥觉得不错

不过从本轮认购的热度来看，峰岹科技 $FORTIOR(01304)$ 的认购热情几乎媲美蓝思

峰绍科技真有这么好吗，今天文章就来分析下！

一、公司是做什么的？

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FORTIOR（峰岹科技，）是一家专注于BLDC电机驱动控制芯片设计的高科技企业，采用fabless模式（专注芯片设计，生产外包）运营。

作为中国首家专注BLDC芯片设计的厂商，峰岹科技在2023年中国BLDC电机主控及驱动芯片市场以4.8%的份额排名第六，是前十大厂商中唯一的中国企业。

公司产品涵盖电机主控芯片（MCU/ASIC）、驱动芯片（HVIC）、智能功率模块（IPM）等核心器件，广泛应用于智能家电、汽车电子、工业自动化等领域，客户包括美的、海尔、特斯拉等知名企业

二、公司基本面怎样？

1、是否好行业？

行业增速上：

BLDC 电机驱动控制芯片行业处于高速增长期。

全球 BLDC 电机市场规模预计从 2024 年的 3262 亿元人民币增至 2028 年的 6869 亿元，复合增长率 20.5%；

中国市场规模同期将从 848 亿元增至 1946 亿元，增速达 23.1%。增长动力来自新能源汽车、工业自动化、智能家居等领域对高效电机的需求。

行业竞争格局上：

行业呈现 “国际巨头主导、本土企业追赶” 的格局。

2023 年前五大企业（德国英飞凌、美国德州仪器等）合计占据 55.1% 市场份额，而中国厂商中仅峰岹科技进入全球前十。

国内市场参与者包括士兰微、中颖电子等，但峰岹科技凭借技术壁垒（如全球首创的 FOC 算法硬件化芯片）和系统级解决方案，在能效比、集成度等细分领域形成差异化优势。

行业整体竞争激烈，国际厂商在高端市场占据主导，本土企业在性价比和定制化服务上具备优势。

三、财务表现，公司业绩抗打吗，是否好公司？

三年复合增速：2022-2024 年营收分别为 3.23 亿、4.11 亿、6 亿元，年复合增长率 24.41%；

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净利润分别为 1.42 亿、1.74 亿、2.22 亿元，复合增长率 16.71%。

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最新报告期：2024 年前三季度营收 4.33 亿元（同比 + 53.72%），净利润 1.84 亿元（同比 + 48.23%），毛利率 52.21%，净利率 42.47%，盈利质量保持高位。

四、基石阵容和份额，机构大佬怎么看？

1基石份额：10家基石投资者合计认购1.12亿美元（约8.79亿港元），占发售股份44.78%，锁定6个月禁售期

本次基石相对均衡，中外基金都有，尤其是国内的华夏基金，也是一个不败的基石

五、新股发行情况：

招股时间：2025年6月30日-7月4日

发行价格：每股120.5港元（定价上限）

每手股数：100股

入场费：12,171.53港元

募资金额：全球发售1,629.95万股，最多募资19.64亿港元

流通盘：10.2亿

绿鞋机制：有15%超额配股权，由稳价人中金公司操作

六、峰岹科技打新结论

大伙们最好先把上面内容看完，没时间的话起码也要看标注红色的部分

虽然峰绍目前认购不错，但说句大实话，个人觉得峰岹是全方面不如蓝思

①首先是机构和散户的筹码结构上

蓝思散户最多是45%份额，而峰岹直接就是新股正常的50%份额

从机构拿货上，就可以判断出两只AH的高低了

②保荐人+稳价人上

这波新股，基本都上都是被中信和中金给承包了

男神中信目前开始有点走下坡，而中金最近因为周六福和云知声后，已经有了后来居上的气势

但中信+稳价人中信里昂的组合，目前依然还是处在不败的纪录中的

因此，蓝思这方面又更胜一筹

③基本面上，蓝思也是高出一个段位

其实峰岹科技业绩很可以的，三年收入复合增速高达24%

但从利润增速上来看，16%的利润增速分明跟24%的收入增速相矛盾

利润和收入的增速差距这么大的原因，在于峰绍所在的行业竞争更加的激烈

为应对国际巨头（如英飞凌、德州仪器）主导的市场竞争（2023年海外厂商**国市场份额54.1%），公司采取“以价换量”策略，主动降低MCU等核心产品售价

因此，毛利率下滑，是利润增速不及收入增速的的一个原因之一

同时销售费用的增速高于收入增速，也是导致利润不及收入的原因

而销售费用，也是行业竞争激烈的后果造成的

这是第一点

第二点，峰绍在产业链中的地位，也不及蓝思的地位

虽然峰岹的利润表可以，但一看净现比，是小于1的

也就是说，峰绍的真实收入，远没有报表上那么好看

造成这种原因，主要是公司在产业链中的地位并不高

下游的客户越来越强势，公司的应收账款周转率持续下滑：2022年154.09次 → 2023年114.27次 → 2024年105.24次。

周转率下降意味着回款速度变慢，导致销售产生的现金流入滞后于账面利润。

下游客户账期延长：公司主要服务于新能源汽车、工业自动化等B端客户，这些领域普遍存在较长的付款周期，加剧了现金流压力

④有人说峰岹这个折价率，值得一睹

对于这个观点，财哥不做评价，你们可以看看港股芯片股的折价率再说

加长版分析、新股评分和最终申购方案，将在打新星球发布

$蓝思科技(06613)$ $安井食品(02648)$ $富卫集团(01828)$