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近段时间，科技股的焦点似乎都聚焦在像英伟达（NVIDIA）这样的AI芯片巨头身上。但别忘了，还有一位“老大哥”——Alphabet，它正凭借其在人工智能领域的深耕，悄然展现出强劲的增长势头，股价在过去三个月内已上涨18%。

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Gemini与TPU：构建AI生态护城河

Alphabet的AI战略核心是 Gemini AI模型 和 定制的张量处理单元（TPU）。公司正致力于将Gemini深度融入各类设备和云服务中，旨在打造一个高用户粘性、高利润的AI生态系统。

这种策略的核心在于“设备端推理”（on-device inference），让AI计算在用户设备上完成，每次使用都可能产生“微订阅”收入。这不仅能提升AI处理速度、降低成本、增强隐私，更重要的是，它为Alphabet构建了难以逾越的竞争壁垒。

Shows Google Gemini Showcase

云服务与AI：双引擎驱动增长

谷歌云（Google Cloud） 表现亮眼，销售额同比飙升28%，运营利润更是翻了一番。即便资本支出有所增加，也完全被其净收入的显著增长所覆盖。这表明Alphabet正成功将自身重塑为关键的基础设施提供商，并发展为现金充裕、高利润的AI驱动型企业。

虽然像ChatGPT等聊天机器人对传统搜索业务构成了一定冲击，但Alphabet通过将Gemini深度整合进搜索、Gmail和Workspace等核心产品来应对，例如AI概述（AI Overviews） 功能，能直接总结搜索结果并嵌入广告，在一定程度上缓解了点击率下降的压力。同时，谷歌云也通过AI驱动的安全功能，积极应对AI使用增长带来的安全风险，并有望创造新的收入。

Waymo：未来增长的潜在爆发点

在自动驾驶领域，Alphabet旗下的 Waymo 进展迅速，其Robotaxi服务每周付费乘车次数已达25万次，累计自动驾驶行程突破1000万次。Waymo在安全性方面拥有卓越记录，事故率远低于人类驾驶，这为其赢得了宝贵的消费者信任。

尽管Waymo车辆的初期硬件成本较高，但随着规模化发展，成本有望降低。分析师预计，Waymo有望在2030年占据美国共享出行市场10%的份额，如果能实现接近40%的自动驾驶利润率，将成为谷歌未来巨大的增长催化剂。

Shows Waymo Robotaxi

估值优势：被市场低估的“七巨头”成员

从估值来看，Alphabet目前被认为是“七巨头”中最具性价比的股票之一。其远期市盈率（forward P/E）仅为17.7倍，显著低于微软（32.97倍）和英伟达（27.64倍）。

此外，Alphabet的PEG比率（市盈率相对盈利增长比率）为0.53，也明显低于主要竞争对手，暗示其增长前景被市场低估。同时，其市销率（TTM sales）为6.1倍，在“七巨头”中处于最低水平。

根据目前的普遍预计，Alphabet的每股收益（EPS）在未来几年将呈爆炸式增长，从2025年的9.60美元增长到2030年的19.80美元，年复合增长率高达21.8%。这种强劲的盈利增长与估值压缩的潜力，预示着Alphabet未来可能带来可观的回报。

风险提示与投资节奏的重要性

当然，任何投资都伴随着风险。Alphabet 同样面临一些挑战：

• 监管和隐私风险： 日益严格的AI法案和反垄断调查可能限制其数据流动或增加合规要求。

• 高资本投入： 定制TPU和分布式云的建设需要巨大的资本支出，如果云利润增长不及预期，可能会影响现金流。

• “其他业务”的投入回报： Waymo等创新项目在短期内可能占用大量资源，但回报周期较长。

• 技术与竞争挑战： 边缘推理技术仍需完善，快速发展的竞争对手也可能构成威胁。

总而言之，Alphabet的AI和云战略潜力巨大，有望继续引领行业发展。但请各位投资朋友务必记住，股票投资的买卖节奏至关重要。除了研究公司基本面，选择合适的入场和离场时机同样关键。这需要大家对市场保持敏锐洞察，并结合自身情况做出决策。

你对Alphabet未来的发展有何看法？或者在把握投资节奏方面，有什么独到的见解？欢迎在评论区分享你的观点！