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文章来源:转载自格隆汇 环球研究（HSBC Global Research）策略师警告，华尔街几项共识观点可能在下半年被证明错误，让跟风下注的投资人损失惨重。 汇丰在周一报告中直言：「市场对下半年走势几乎达成一致共识，我们的情绪和持仓指标都显示市场观点已经走向极端。 但如果第三季这些主流看法全部被推翻呢？」 该行认为，美股可能持续上演「全面狂飙」行情，完全颠覆华尔街的悲观预期。 以下是该报告中点名三大可能让投资人措手不及的反转情境： 第一：美股持续领跑全球 目前市场普遍认为美股今年将落后国际股市表现，主因是担心特朗普关税政策重创企业获利。 美国银行（ $美国银行(BAC)$ ）6月调查显示，超过半数（54%）基金经理人押注国际股票未来五年表现最佳，看好美股的仅不到四分之一（23%）。 但汇丰泼冷水指出，美股霸主地位可能难以撼动。 原因是关税冲击恐被高估，因为美企成本结构中进口占比仅两成; 美元走贬反而让大型股受惠，提升美国产品海外竞争力; 且企业股票回购金额第一季创历史新高，显示资金充沛。 策略师直言：「没错，美股很贵，但那是因为它最赚钱。 我们很容易想象一个情境，减税法案、去监管化努力，加上AI获利持续兑现，美股与全球其他市场的获利差距只会越拉越大。」 第二：美国经济有望避开衰退 多数投资人预期美国和全球经济成长将在下半年大幅放缓，但汇丰指出，多项经济预期指标近周来出现温和反弹迹象。 多项经济指标显示复苏迹象，彭博GDP共识预期6月回升，即时消费数据也出现好转，显示消费者信心回温。 策略师指出：「尽管市场普遍看衰，但数据显示美国经济在5月短暂下滑后，6月已重新站稳脚步。」 若政治和经济不确定性开始下降，且美国失业率维持低档，经济表现可能超出预期。 第三：美元强势回归 考量地缘政治和贸易不确定性，多数预测师不认为美元会很快复苏。 美元指数今年迄今已下跌10%。 汇丰基本预期是美元下半年将维持「疲软」，但策略师指出两种可能让美元回升的情境，这对投资人而言将是「令人意外且痛苦的」。 首先是发生重大全球冲击，驱使汇市交易员重回美元怀抱。 美国上月支持以色列与伊朗冲突时，美元曾短暂飙升。 其次是美国政策不确定性和结构性因素不再拖累美元，可能向市场释出「美国例外论」回归的讯号。 在此情境下，汇丰估计美元指数可能升至102，较目前水平上涨5%。 $道琼斯(.DJI)$ $标普500(.SPX)$

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