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当我们在讨论中国科技“出海”的艰难时，一家名为极智嘉（Geek+）的机器人企业，早已将中国智慧物流的旗帜插遍全球40多个国家和地区。成立于2015年，这家专注于AMR仓储机器人的企业，正以一种静默但迅猛的方式，重新书写全球智能仓储的规则。值得注意的是，尽管近期市场波动，极智嘉的暗盘换手率却持续走低，显示出机构投资者对其长期价值的坚定看好——筹码正悄然向长线资金集中，这种"惜售式"的筹码轮换，往往预示着市场对企业技术壁垒和全球化潜力的深度认可，为后续价值释放埋下伏笔。 $极智嘉-W(02590)$

 财务蜕变：高增长、强盈利、盈亏平衡在即

 数据不会说谎，极智嘉的财务轨迹堪称教科书级的成长范本：

 营收火箭攀升： 2021年营收7.9亿元，到2024年已飙升至24.1亿元，年复合增长率高达45%。这不仅是自身规模的飞跃，更使其成为当前港股ToB机器人企业中当之无愧的营收规模之王。

 毛利爆发式增长： 更令人惊叹的是其盈利能力的质变。毛利从2021年的0.8亿元，一路狂飙至2024年的8.4亿元，年复合增长率达到惊人的118.5%。2024年整体毛利率提升至34.8%，印证了其产品解决方案的强大竞争力和价值。

 亏损极速收窄，盈利曙光已现： 最值得投资者关注的是其盈利拐点。经调整EBITDA从2021年的-6.72亿元大幅优化至2024年的-0.25亿元；经调整净亏损率更是从高位降至2024年的3.8%。这种“高规模、高增长、低亏损”的状态，在ToB硬科技领域实属罕见。清晰的数据指向一个结论：极智嘉的盈亏平衡点触手可及，全面盈利指日可待。

 全球制胜：中国科技出海的“稀缺样本”

 极智嘉的稀缺价值，远不止于亮眼的财务数据，更在于其难以复制的全球化深度与广度：

 全球领导者地位： 灼识咨询权威认证，按2024年收入计算，极智嘉已是全球最大的AMR仓储机器人解决方案提供商，并已连续六年蝉联这一桂冠。截至2024年底，服务全球约806家终端客户，累计交付AMR超56,000台。

 “出海”标杆，碾压同行： 2024年，其AMR解决方案收入的72.1%来自中国大陆以外市场，这一比例远超中国同行约20%的平均水平。这不仅是市场覆盖的广度，更是其解决方案获得高端市场（尤其是欧美）认可的深度证明。

 本地化运营构筑护城河： 全球超40个国家和地区的覆盖、48+服务站点、13个备件中心、305+工程师团队，构建了成熟高效的本地化运营体系。这套体系直接转化为卓越的客户价值和盈利能力：2024年其大陆以外市场毛利率高达46.5%！

 超高复购率印证价值： 客户用真金白银投票。2024年整体客户复购率达74.6%，关键客户复购率更达约84.3%。典型案例如美国服饰巨头S&S Activewear 三年内五次复购完成五座物流中心升级；物流巨擘UPS在美国东西部两大仓库部署超千台极智嘉AMR应对旺季高峰。这绝非偶然，而是其解决方案能切实降本增效、解决客户痛点的最佳佐证。

 万亿蓝海：AMR革命才刚刚开始

 极智嘉深耕的，是一个爆发性增长的蓝海市场：

 高速膨胀的市场： 灼识咨询数据显示，全球AMR解决方案市场已从2020年的133亿元，以30.6%的年复合增长率增至2024年的387亿元，并预计将以33.1% 的年复合增长率，在2029年进一步飙升至1,621亿元。

 渗透率加速提升： AMR在整体仓储自动化中的渗透率已从2020年的4.4%跃升至2024年的8.2%，预计2029年将达20.2%。仓储物流的智能化革命远未结束，AMR正从“可选项”变为“必选项”。

 结语：静水流深，价值绽放

 极智嘉的故事，是“中国硬科技”全球崛起的生动注脚。它用扎实的财务数据（高增长、强毛利、盈亏在即）、难以撼动的全球领导地位（市占率第一、深度全球化、超高海外收入占比与毛利率）、卓越的客户粘性（超高复购率）以及广阔的行业前景，清晰地勾勒出一个稀缺价值标的的轮廓。

当多数人还在讨论人形机器人的未来时，极智嘉的AMR机器人已悄然进入全球806家企业的仓库，在真实场景中创造着每年数十亿的经济价值。在港股ToB科技板块中，这种兼具高成长性、明确盈利路径与全球领导地位的公司，其稀缺性不言而喻。极智嘉的扭亏为盈不是终点，而是一个全球化科技巨头加速腾飞的新起点——真正的产业革命，往往诞生于最朴实的效率需求之中。