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本周交易

6-24 卖出英伟达，147.88美元，已经清仓，总盈利50%，2个月持仓事件。本来也没买多少，所以分两次就卖完了。

卖出理由：高估卖出，51倍的市盈率。此时的高估更是体感上的高估，从市盈率，总市值角度看。但从未来十年的视角，整个AI发展的视角，还未到达顶部。

6-26 卖出快手，62港币，2/5持仓。打包卖出策略执行，虽然还在亏损，但为错误买单，现在也算阶段性高点。今年上涨49%，在中概股里表现算是不错的了，所以便宜是硬道理，如果买的便宜，即使公司商业模式有问题，即使不是最优秀，只是排行老三，但如果去年年底买入，今年已经收获49%，后视镜的角度看，去年的快手，40以下的快手，决定算是低估，安全边际很高。

目前持仓

目前十大持仓：贵州茅台39%，腾讯27%，珍酒李渡9%，苹果7%，谷歌5%，农夫山泉5%，五粮液4%，伯克希尔4%。目前九大持仓占比88%(其中科技股占比39%，白酒股占比52%；A股占比43%，港股占比41%，美股占比16%)，还有12%观察仓和现金。

本周持仓情况

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收 益

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收益率保持为正，但已经低于沪深300的收益率了，白酒股拖了不少后腿啊。

强烈申明

本文为启程资本老韩个人投资记录，文中任何操作或看法，均可能充满启程资本老韩个人的偏见和错误。

文中提及的任何个股或基金，都有腰斩的风险。

请坚持独立思考，万万不可依赖启程资本老韩的判断或行为作出买卖决策。切记切记。

小米YU7小鹏G7那个更有性价比

①6月26日，小米发布了小米YU7，3分钟大定破20万台，18小时锁单超24万台

②7月3日，小鹏发布了小鹏G7，9分钟大定10000台

上周没有写周记，一是儿子小学毕业，去参加毕业典礼，二是去体验小米su7。

但实际因为没有提前预约，没有体验上，只是去商场的门店，近距离看了看，人上人海啊。

体验了两个其他新能源品牌，阿维塔和小鹏。

阿维塔是长安、宁德时代、**的合资品牌。也是感兴趣的一个品牌，所以跟销售聊了几句后，正好人不多，就约了个试驾，主要体验的是它的车机系统和智能驾驶。智能驾驶体验的城区智驾，表现还是不错的，又一次掉头，提示接管，其他路况，都能自己驾驶，比如等红绿灯，打灯并线，避让行人。最后还体验了自动泊车。整体感觉还是不错的，就是价格有点不美丽，原价到了25万，接近小米su7的价格，虽然有一些优惠，但也到了23.5万，有点超预算。

小鹏，最早2020年就开始关注，也买过小鹏的股票，还盈利卖出了，算是给买车提供了点资金。2020年的小鹏，还很稚嫩，当时最火的是小鹏P7，号称有智能驾驶，但当时试驾并没有提供，只是说后面OTA会提供，一种期货。不过到2023年，智能驾驶在**的入局后，才真正从理想到现实，之前写过一篇文章，体验理想L6的智能驾驶，就有了不错的体验。

上个月去看过一次车，但当时没有试驾小鹏，这次因为小鹏马上也有新品上市，G7，可以提前试驾，所以这次来，除了想体验小米YU7，还有就是想体验小鹏G7，因为小鹏的智能还是在第一梯队的。小米更多的是靠外形，靠营销，靠续航。智能驾驶这块，还是处于一个追赶的状态，但也推出了自己HAD，虽然不靠谱，但我有，而且限时免费赠总，价值2.4万。其他车企，比如乐道，智能驾驶也一般，却只送5年。特斯拉当然是第一梯队，但在中国，表现也处于不太稳定状态，而且需要单独付费，有两个版本，增强版3.2万，完全版6.4万，不便宜啊。

小鹏G7，这次还有一个亮点就是AR-HUD，跟**合作的，比其他厂家的HUD，更高端，更大，更智能一些。看宣传是挺好的，实际用的时候，还是有些瑕疵的，比如前方有车，且晚上开启车灯的情况下，会看不太清楚。

小鹏G7，还有两个亮点，一个是Ultra版算力达到2000TOPS,全球第一；第二车端大模型VLA和VLM，行业首发。

小鹏7月3号发布会，价格原来预售价是23.34万，结果最后公布价格，Ultra版只要22.58万，702长续航Max版只要20.58万，602长续航Max版只要19.58万。

对比小米YU7，起步都要25万，而且现在排期，需要1年才能拿到车，也没有什么优惠，也没有免息贷款。不过送了价值9000的零重力座椅，免费智能驾驶，还有一些其他的。

综合考虑下来，选择了小鹏G7Ultral版本。

终于结束了选车的旅程，从2020年开始看车，当时我的腾势，开了还不到5年，还舍不得换，电池续航还很实在。那个阶段，看车，更多的只是看车，看看他们更新了哪些新功能，续航有没有突破，不会下定决心去换车。还有一个就是为了投资，理想，小鹏，小米的股票，我都买过，也都赚钱了。蔚来没有下手，如果买了，大概率也是能赚到钱的。新能源车企虽然本身不怎么盈利，甚至亏钱，比如蔚来，小鹏，但营收确实在增长，有增长，就代表未来可能会赚钱。从投资的角度，投资新能源，短期还是会赚钱的，但如果放长到十年，二十年，造车未必是个好生意，巴菲特就没怎么投资过造车的公司。现金流真的不好，有的还很差，未来即使能赚到钱，净利润率也不会很高，毛利到20%，就是很好的汽车企业了，比如特斯拉、小米、理想。新能源车企，跟老的车企，有所不同的是，软件可以卖钱，比如特斯拉的FSD，但到中国有点变味了，很多都免费赠送了，很卷，不知道最终他们能赚多少钱，能分给股东多少钱。

如果从现金流折现的角度，来买新能源车企，肯定不值得买。

包括现在如日中天的小米，小米现在给他更高的估值，完全是因为他营收增长达到40%以上，并且又了第二增长曲线，这在大厂里是不多见的了，所以给出了更高的估值，可谓是戴维斯双击。

有时市场就喜欢这样的叙事，有增长，我就给你高估值，没有增长，即使你很能挣钱，估值也不高，甚至一降再降。

所以传统价值投资，更喜欢买现金流很好的公司，比如茅台，苹果，腾讯。

其实高成长企业，也是值得买入的，比如小米，泡泡玛特，英伟达。2年5股，2年20倍股，2年10倍股。

守正出奇，现金流好的公司适合守正，高增长的公司适合出奇。

改变世界的公司和不被世界改变的公司，高增长的企业一般是改变世界的公司，现金流好的公司一般是不被世界改变的公司，或者说已经进入成熟期的公司。

今天就说这么多。

本周读书

本周阅读《茅台大博弈》，209/788。

了解一下上一次茅台在白酒周期的表现，以及投资人的想法，以及如何战胜市场的，如何重回增长的。

运动

本周步数平均14000步。本周体重148。每天除了散步，都加强了训练，周二公司足球训练，周四陪儿子踢了会球，周六钓鱼。

粉丝福利

我自己整理了一个文档-巴菲特致股东信1956-2023(持续更新中)，免费分享给大家，大家可以收藏学习，在公众号消息框回复——巴菲特致股东信，然后自行领取。

今天就先聊到这了，各位晚上好。各位的“点赞”、“在看”是对启程巴芒阁老韩的最大支持，感谢🙏。