社区

原文发表于美国时间2025-7-8

美股市场开盘前的交易时段中，市场显示出信心不足。标普500指数期货上涨3点，交易价格略高于公允价值；纳斯达克100指数期货上涨56点，交易价格高于公允价值0.3%；道琼斯工业平均指数期货下跌53点，交易价格低于公允价值0.1%。

美股市场在经历了大幅上涨后正处于盘整阶段，但由于关税形势的不确定性，市场正处于动荡之中。稍早，特朗普总统向各国发出多封信函，表示如果在7月底之前无法达成对美国更有利的贸易条件，这些国家将从8月1日起支付更高的关税。

我们不认为股市对最新的关税进展感到担忧，原因如下：

1.各国获得了额外的时间来谈判更有利的协议。实际上的截止日期已从7月9日延长至8月1日，但特朗普总统表示，如果谈判进展顺利的话，即使是8月1日这个日期也未必是最终截止日期。

2.日本面临的25%关税税率低于美国政府上周威胁的最高35%的税率。

3.据报道，欧盟和印度均未收到关税信函，因为它们已接近与美国达成协议。

是的，市场上目前存在不确定性（就像往常一样），但不一样的是，市场上的投资者们并没有恐惧。人们担心的实际是通胀在更高水平上可能会更加的顽固，从而阻止美联储降息。这种担忧可能正在美国国债市场蔓延，本周美国国债市场将消化新增的债券供应，首先是财政部今天拍卖价值580亿美元的3年期国债。拍卖结果将于美国东部时间下午1点公布。

2年期美国国债收益率上涨2个基点，升至3.91%，10年期美国国债收益率上涨4个基点，升至4.43%，本月已上涨了20个基点。然而，如果不提及10年期国债收益率比年初实际上低了14个基点，那就完全是误导。故而，现在就断言美国国债市场存在明显的通胀担忧未免言过其实。

尽管后一种看法站不住脚，但美国国债收益率的走势将对股市产生一定影响，因为股市在第二季度财报发布前的估值即使不高，也已经达到了一个相当高的水平。撇开其他因素不谈，本周初美国国债收益率的飙升，例如上周我们谈到过的关税信件，已经为投资者提供了撤资的借口。