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周三夜晚，美股再创历史新高。英伟达成为了人类历史上第一个市值达到四万亿的公司。元宇宙小扎继续高薪挖角，把苹果的一位重要的AI工程师“Pang”以超两亿美元的天价薪酬挖走了。传闻苹果企图高薪挽留，并还了一个全苹果公司除了库克以外最高的数字，但终无果。过去几周，小扎斥巨资从AI同行里高薪挖角，很多顶尖的工程师都收到了首年一亿美元的薪酬包。小扎还花了140亿美元买下了Scale AI。这一系列的动作，都把美国高科技巨头的股价推向了新高潮。

当下，英伟达、微软和苹果三家公司的股票市值之和就已经约11万亿美元，比中国在岸市场的市值都大。仅仅五年前，他们的总市值才3.5万亿美元，而今已经翻了三倍。这次美股从特朗普“解放日”历史性暴跌后反弹，超过一大半都是科技七雄的贡献。

简言之，美股的市场集中度已经达到了前所未有的地步 ——— 这是本世纪以来市值最集中的市场。我们在六月发表的下半年展望《洪灏：周期与博弈》中已经讨论了这种现象的成因，并预测了其趋势的延续。

很多人把周三晚美股的表现归因为美联储议息会议的纪要。纪要显示，部分美联储官员认为7月就应该降息。而特朗普则不断施压，反复地在自己的社交媒体上强调美国应该拥有所有发达国家里最低的利息。

甚至，一则来自币圈的小作文称鲍威尔将很快辞职。因此，市场认为以上与美联储基准利率相关的消息和美国科技股的强势造就了美股的新高。当然，我们在六月的深圳和上海两地的读者见面会上就与读者分享了“美股新高毫无悬念”的预测。

其实，周三晚更重要的消息，是总值为390亿美元的美国国债拍卖反应良好，美债上涨，打破了最近美国国债被抛售的短期趋势。周三夜，美国10年期收益率下跌7个基点至4.33%。这次债券拍卖的收益率为4.362%，略低于竞标截止前的拍卖前交易的收益率，表明对于美国国债的需求其实是超预期的。

昨晚，美国财政部还发行了价值220亿美元的30年期国债。这次反响良好的美国国债拍卖，部分打消了市场对于美国财政债务问题的忧虑。之前市场认为六月份集中到期的大量美国国债再融资的挑战，现在看来应该是不会有太大的问题的。与此同时，昨天日本政府长债的拍卖情况也超出了市场的预期，平抚了市场的忧虑。

在经历了周三冲击3500不果之后，上证昨日在银行和地产等板块的带领下，终于站上了3500。虽然技术上二十来个点的“突破”并不是能够确认“突破”的幅度，同时今天周五的一周收盘价技术上更重要，但是3500依然是一个久违了的整数关口，令人欢呼雀跃。一则关于房地产再次棚改的小作文吸引了交易员的注意。毕竟，上一次棚改，还是2015年A股5000点牛市之际，引人遐想。

在这个全球市场关键的位置，市场的内部结构也出现了重要的变化。