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相信很多读者也发现，这一年的时间我花了更多时间讨论政治和地缘政治，更少时间讨论经济，甚至在半年的展望里面，更是把地缘政治和技术进步当做了结构性因素，而财政政策和货币政策当做了周期性因素。这是我相信正确的方向，这篇文章算是一个小小的总结，在原本的计划里面，它应该在明年这个时候写，但计划总是赶不上变化。在之前一段时间，我铺垫了一些国别分析，一些地缘理论分析，一些结合市场的分析。我觉得是时候解释一下这样做的目的和我准备做的事情了。

大概在20个月之前，我在准备一个演讲的时候，我写完后检查的时候，看着自己写的结论：黄金的影响因素已经从单一实际利率变成了央行购金参与其中，铜的需求增量已经从单纯的基建地产驱动变成了多市场多行业驱动。突然我意识到，我一直把黄金和铜放在一起说，也许是天意也许是偶然，但其实这两个结论放在一起的话，指向的是一本我很熟悉的结论，一个东西方共同的结论，无论是两次大危机的思考，还是Paul Kennedy或者施瓦布的著作。

技术进步和地缘政治变化往往相伴而行

技术进步带来生产率的提高，带来经济和地缘的挑战，打破原有格局，而原有格局被打破后，技术的扩散和竞争进一步被激发，然后更多技术带来更多生产率的变化。

黄金的范式转变来自地缘政治，而铜的需求增量来自新的技术进步

那算是我的一个顿悟时刻，上一次有这种感觉还要回到高中搞竞赛的时候了...

就像之前说过的，我一向是一个运气很好的人，并不是说我每天中彩票，而是很多时候在人生迷茫的时候，我总有一些奇妙的际遇或者一些好朋友帮助我找到方向。对地缘政治或者政治我并不陌生，但我那时候需要一个成体系的研究框架去思考这个问题。每次需要研究框架的时候，我都会先打开大众点评，在胖了几斤之后，我得出了一个比较苦涩的结论，很多现存的研究，都是不成体系的且无法落地的，很多严肃的研究者甚至陷入了自我矮化的困境。很多时候理论本身是零散的，缺乏系统性的工程思维，也无法验证或者落地。无法落地导致无法提出解决方案，到最后都有点忘却了原本的问题本身。

然后我发现，技术进步和地缘政治这两个问题，其实研究本身就是有地理限制的，只有在技术领先和地缘政治影响力极大的地区，才能找到好的研究，过去100-200年，这种地方也就是美国和英国，再一次打开大众点评之后，我觉得虽然伦敦的水平不错，但还是敬谢不敏。

然后我花了很多时间学习很多优秀机构的地缘政治研究思路和方法论。确实很优秀，比国内成熟也有结构，有很多我学习到的地方，但依然有一些地方是我不完全满意的。具体来说

1，研究的目的不对齐

很多机构面对三种客户，金融投资者，企业投资者，公立机构。其中后面两者的诉求更多是一种风险防范，也就是，你告诉他这个地区的整体风险水平，以及可能的风险因素。例如Eurasia著名的年度风险报告，告诉你今年最大的风险可能是什么。或者PRS Group的指标体系，告诉你这个地区的整体风险水平。这是企业客户和公立机构非常喜欢的，在做年度规划的时候用得上，但其实以我自己的经验，这也就是做一个备案。而对于金融投资者来说，这种实体企业的风险因素和金融风险并不完全是一个东西。很多时候就会出现，看着一个不断上行的股票市场，听着一些惊悚的风险事件，不由自主想问一个问题叫做，这些风险都很真切，但我要干嘛。而往往得到的回答就是，作者并不是一个投资者，我们只是指出可能的风险，但对于具体风险发生的日期和烈度难以判断。

我并不是苛责这个事情，因为我觉得黑天鹅是不可预判的，我只是觉得，企业关注的地缘风险，和金融投资者关注的地缘风险并不是一个事情。

2，研究的结论并不统一

这其实是上一问题的延续，目的不明确自然结果不明确，很多时候我们看到的地缘政治研究报告，是一个情景分析。更关键的，回忆一下，当你邮箱里面出现地缘政治研究报告的时候，都是这个世界比较混乱的时候。所以很多时候，当你在一个波动率很大的时候，看到一个40%-60%的情景分析，你能做的事情也不多。

除了目的和结论不清晰之外，在研究方法上我觉得我学到了很多有用的方法论。

在一个高波动率的时候丢一个情景分析出来我觉得是有问题，但情景分析本身没有问题，在一个低波动率的时候放出来是完全可行的，但这就回到了前面目的的方向，企业的关注焦点和投资者关注的焦点不一样。

对于政治家支持者群体的研究，和过去行为模式的分析我觉得非常有用。

这里也要感谢这些帮助我的朋友，让我得以了解这个新世界。

但有一点是我在这一年后没有怀疑的，就是过去10年，过去20年，过去40年甚至过去100年，我们大部分说得出来的好投资机会，都是地缘政治和技术进步带来的。我都不用说贸易战和AI，

- 日本在美国重返亚洲之后的宏观改变

- 新能源技术革命带来的锂矿周期

- 中国超级周期和日本韩国欧洲的制造业占比下降

- 拉美在冷战高峰期过后的宏观改变

- 或者更早之前，德国在世界大战之前化学领域的进步

- 之前提过的帝国特惠制

这也是我多多少少对于黄金和铜兴趣小了一点的原因，我觉得这两个品种，是我们身处这个时代，这个地缘政治和技术进步交织年代的两个受益品种。他们是一个体现而不是本质。

怀着对前辈们的尊重，我准备换一个方法做这个事情，具体来说，我觉得有三个地方需要做一些微调：

1，技术进步和地缘政治必须放在一起看，而不是现在这样地缘政治研究机构更多把技术进步当做风险，而科技前沿研究机构则把地缘政治当做风险，这本来应该是一个硬币的两面，而不是互为风险

2，均衡风险和机会的看法，目前的做法更多关注风险，而多少忽视了长期的结构性机会，我完全理解，因为企业的风险部门不负责3年后的战略设计，而大部分投资机构的投资周期都不会超过1年。但研究的目的和呈现不能只是为了规避风险而画出的情景分析表格

3，均衡理论和实践，在过去很多次讲座中，在一个精彩的理论背后，落地方法都必须各回各家各找各妈，或者在一个精彩的理论背后，只能等领导实施。这并不是我喜欢的。

当然你看到上面这三个东西，就可以发现东方文化在我身上留下的深深印记。而在短期，如果说技术的研究更宽泛，地缘的研究对象更多是东南亚国家。

在短期这些研究都会是免费的，因为根据过去的经验，一般需要至少2年的时间去爬坡自己的研究水平。在那之前我也不知道我的水平如何。本来我是想花两年时间好好学习一下，但时间有时候比我想象中更着急。在那之后，我希望有一天研究的部分可以成为一个比Eurasia更优秀的机构，投资的部分可以成为一个兼顾地缘和科技的基金。当然这些目标的实现并不完全由我的努力决定，技术进步的效果，地缘政治博弈的结果都会影响这一点。

我深深知道，卷入这个地缘政治和技术进步的飞轮中，是机会也是风险，但一方面有些人天生就是要被危险和困难包围的，另一方面我也希望能提供一个不一样的视角，我们现在这个年代不是机会太少而是机会太多，取决于你到底从哪一个角度看风险和机会的混合体。