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美国总统特朗普力挺的多项加密货币监管法案周二在众议院未能通过关键程序性投票，令整个加密行业遭遇重大挫折。

此次投票结果为196票赞成、223票反对，其中有13位共和党议员与民主党人站在同一阵线，否决了这项议案的程序性动议(rule vote)。由于未能通过程序性规则，法案无法进入正式辩论和表决阶段。

此举不仅罕见地显示出众议院共和党议员对特朗普的“反抗”，也令原本被市场广泛预期将顺利通过的法案陷入停滞。众议院领导层计划最早于周二晚间再次尝试推动投票，但尚不清楚是否会对法案内容或规则进行修改，以争取保守派议员的支持。

在投票失败后，加密概念股应声下跌。稳定币发行商Circle(CRCL.US)股价一度大跌逾7%，最终收跌4.58%；Coinbase(COIN.US)跌1.52%，MARA Holdings(MARA.US)跌2.34%。尽管如此，自上月上市以来，Circle股价仍比发行价上涨六倍以上。

这次被搁置的三项法案包括《GENIUS法案》：旨在为稳定币设立联邦监管框架，要求100%储备、每月审计，并允许合格私营机构在美国政府批准下发行数字美元。该法案上月已在参议院获得部分民主党人支持后通过，被视为美国首个联邦层级的稳定币监管提案。《CLARITY法案》：拟界定加密资产究竟是证券还是商品，由证券交易委员会(SEC)或商品期货委员会(CFTC)负责监管。禁止美联储发行央行数字货币(CBDC)的提案，这一条款在共和党内部具有较大争议。

投票反对派之一、来自乔治亚州的共和党议员Marjorie Taylor Greene在社交媒体上写道：“我投票反对《GENIUS法案》的程序性规则，因为该法案并未禁止CBDC，也因为议长约翰逊没有允许我们提交相关修正案。”

她强调，特朗普在1月23日的行政命令中已明确要求禁止CBDC，因此“国会也必须在《GENIUS法案》中体现这一禁令”。

众议院共和党的分歧却让特朗普在“加密周”高调支持的立法行动遭遇打击，对于数字货币短期持有看空观点的投资者可以考虑熊市看涨价差策略。

什么是熊市看涨价差策略？

熊市看涨价差是期权交易者预计标的资产价格将在未来一段时间内下跌，交易者希望做空标的，并希望限制交易在一定风险范围内的一种期权策略。

具体而言熊市看涨价差是通过以特定的执行价格购买看涨期权，同时以较低的执行价格出售相同数量的具有相同到期日的看涨期权来实现的。

做空Coinbase具体案例

以做空Coinbase为例，Coinbase现价为443美元，假设投资者预期8月15日会下跌到300左右，投资者此时可以使用熊市价差策略来做空MSTR。

第一步：卖出8月15日到期，行权价为300的看涨期权，获得9200美元权利金。

第二步：买入相同到期日，行权价为430的看涨期权，花费1670美元权利金，熊市价差建立完成。

策略概述

以做空 Coinbase（代码：COIN）为例，当前股价为 443 美元。假设投资者预期其在 8 月 15 日前将下跌至 300 美元左右，考虑采用熊市价差（Bear Call Spread）策略来建立看空仓位。

策略构建

• 第一步：卖出一张 2024 年 8 月 15 日到期，行权价为 300 美元的看涨期权（Call），获得权利金 9200 美元。

• 第二步：买入一张相同到期日、行权价为 430 美元的看涨期权（Call），支付权利金 1670 美元。

权利金净收入

总收入 = 卖出期权权利金（9200） - 买入期权权利金（1670)，净收入 = 7530 美元。

盈亏分析

• 最大盈利：若 COIN 股价在到期时低于 300 美元，两张期权都不被执行，策略到期失效，保留全部权利金收入。 → 最大盈利 = 7530 美元

• 最大亏损：当股价在到期时高于 430 美元，两张期权均被执行，亏损为两行权价之间的差额减去权利金净收入。 → 最大亏损 = （430 - 300）×100 - 7530 = 5,470 美元

• 盈亏平衡点：策略盈亏平衡点在股价约为 → 平衡点 = 300 + (7530 ÷ 100) = 375.30 美元

策略总结

该熊市价差策略适用于投资者看空 COIN，但又希望通过限制风险来控制潜在亏损。若到期时股价跌破 300 美元，可获得最大收益 7530 美元；若股价上涨至 430 美元以上，最大亏损为 5,470 美元；盈亏平衡点大约在 375.30 美元附近。