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原文发表于美国时间2025-7-14

今天标志着股市新一周的开始，但市场对上周美国发出关税信函的关注仍未消退。另一个延续下来的是，在总统发起关税信函的宣传期间，美股市场保持了相对的平静。今天面临压力的信函接收者包括墨西哥和欧盟，如果它们不能在8月1日之前与美国达成更有利（美国）的贸易条款，它们都将面临30%的关税。

它们都是重要的贸易伙伴，但美股的股指期货市场的走势却让人们觉得，它们在贸易方面的影响力远不如实际的国际地位。

标普500指数期货目前下跌16点，交易价格低于公允价值0.3%，纳斯达克100指数期货下跌56点，交易价格低于公允价值0.3%，道琼斯工业平均指数期货下跌136点，交易价格低于公允价值0.3%。

这是一种机械性反应，股指期货市场也出现了类似的下跌，也就是说，交易中没有任何明显的情绪。总体而言，这是一种相当平静的市场反应。

这种平静源于这样一种信念：美国与各方将就更低的关税税率进行谈判，而无论关税方面发生什么事情，都不会对美国的经济或通货膨胀造成有害影响。

市场参与者将在本周以及未来几周获取一些关键的数据信息，从而得以确定这种观点是否正确。本周是经济数据公布的重要一周，6月消费者物价指数（周二）、6月生产者物价指数（周三）、6月零售销售数据（周四）和6月房屋开工数据（周五）将先后公布。

本周也是公司财报季的重要一周，摩根大通 、花旗集团和富国银行将于周二开盘前公布季度业绩财报。公司季度业绩财报季也正式揭幕，截至6月的公司业绩数据将频繁公布，持续至接近8月中旬才会减弱。

在此之前，有很多报告数据方面的工作要做。短期前景的关键不在于企业对第二季度的表述，而在于它们对第三季度及以后的展望。

标普500指数目前的估值很高，这得益于强劲的公司前景预期。我们在周五发布的文章中指出，上调业绩指引的公司们还有上涨的空间，重申业绩指引的公司还有盘整的空间，而下调业绩指引的公司则有大幅下跌的空间。公司 业绩指引对股市意味着什么，很大程度上取决于企业传递的信息。

目前，市场传递的信息是，随着更多关税信函的发出，上周美股市场创下了历史新高，市场确信经济数据、通货膨胀、贸易谈判和公司的季度业绩都将取得突破。