社区

全球流媒体巨头奈飞将于美东时间7月17日盘后（北京时间7月18日周五凌晨）发布财报。

机构预期奈飞2025Q2预计实现营收110.42亿美元，同比增加15.51%；预期每股收益7.066美元，同比增加44.8%。

从奈飞年初至今的股价走势来看，尽管受到关税影响，股价随着大盘短暂下挫，但奈飞曾有一段时间被誉为“关税的避风港”，股价从4月份的低点一路升至6月份的1341.15美元高位。

奈飞财报看点

截至2025年初，奈飞的月活跃用户达9400万，较去年同期的4000万实现翻倍式增长，但公司Q1开始不再披露用户数后，其广告业务将成为未来业绩增长的催化剂，因管理层曾预计2025年广告销售额将翻一番。

同时，公司自研的广告技术平台奈飞AdsSuite能提供个性化广告，且广告加载量低，提升了用户体验。这使奈飞能够在保持订阅增长势头的同时，在全球广告市场占据重要份额。

奈飞在内容多元化上的布局正引发投资者高度关注。目前，《鱿鱼游戏》第3季刚刚发布不到两周，而《星期三》和《怪奇物语》预计将在未来几个月内发布。同时公司持续加码体育赛事直播版权，包括：WWE（世界摔跤娱乐）赛事、NFL（美国职业橄榄球联盟）精选赛事、与法国广播公司TF1的转播协议。

这些现场活动节目（包括体育合作伙伴关系和独家内容）和新的大片发布或能够保持订阅会员的数量水平，标志着奈飞从纯点播平台向综合娱乐服务的战略转型。即使奈飞现在不再披露这些数字，但内容得发布也将确保订阅会员的数量得到保持。投资者也将期待业绩会中任何有关内容的计划，尤其是在体育娱乐等新渗透的领域。

新增长点的游戏方面，虽然目前规模不大，但目标是1400亿美元的消费市场机会。专注于基于 IP 的游戏和成熟的游戏，有可能提高参与度。

投资者还应密切关注奈飞全年指引的任何变化。截至上次更新，该公司的目标是到2025年的总收入在435亿美元至445亿美元之间，但如果管理层在7月17日的报告中增加这一数字，可能会加剧围绕奈飞股票的看涨情绪。

历次财报日股价如何表现？

根据Market Chameleon，奈飞当前股价的隐含变动为±7.1%，表示期权市场押注其绩后单日涨跌幅达7.1%；对比来看，前四季度其绩后股价变动约为±8.3%，而最终实际变动幅度达到±6%。当前期权价值高估。

在过去12次业绩日中，奈飞上涨概率为66.7%，最大涨幅为+16.05%，最大跌幅为-9.09%，期权市场有50%的时间低估了奈飞在财报公布后的波动幅度，预期财报公布后波动幅度平均为±9.4%，而实际波动幅度的平均值（绝对值）为±8.3%。

针对即将到来的奈飞财报行情，投资者可以使用宽跨式策略进行交易。

宽跨式策略是什么

做多宽跨式期权中，投资者同时购买价外看涨期权和价外看跌期权。看涨期权的执行价格高于标的资产的当前市场价格，而看跌期权的执行价格低于标的资产的市场价格。这种策略具有巨大的盈利潜力，因为如果标的资产价格上涨，看涨期权理论上有无限的上涨空间，而如果标的资产价格下跌，看跌期权可以获利。交易的风险仅限于为 这两个期权支付的权利金。

做空宽跨式期权的投资者同时卖出一份价外看跌期权和一份价外看涨期权。这种方法是一种中性策略，盈利潜力有限。当标的股票价格在盈亏平衡点之间的窄幅区间内交易时，做空宽跨式期权可获利。最大利润等于卖出两个期权所获得的权利金减去交易成本。

奈飞做空宽跨式策略案例

股票奈飞目前交易价格为1250美元。投资者可以通过以下操作实施空头宽跨式策略：

卖出一张行权价为1400美元的看涨期权，权利金为338美元。

卖出一张行权价为1125美元的看跌期权，权利金为385美元。

策略类型：空头宽跨式（Short Strangle）

投资者当前操作如下：

• 卖出一张行权价为 1400 美元的奈飞看涨期权，收取权利金 338 美元

• 卖出一张行权价为 1125 美元的奈飞看跌期权，收取权利金 385 美元

总共获得权利金：723 美元（每张期权对应100股，合约总价）

最大收益

最大收益为收取的全部权利金，即 723 美元。 只有当奈飞股价在期权到期时位于 1125 ~ 1400 美元之间，两个期权均不会被执行时，才能获得该最大收益。

最大亏损

最大亏损为无限，因为没有保护：

• 若股价上涨超过 1400，亏损 = 股价 − 1400 − 7.23（每股）× 100

• 若股价下跌低于 1125，亏损 = 1125 − 股价 − 7.23（每股）× 100

注意：这里每股的权利金为 723 ÷ 100 = 7.23 美元

盈亏平衡点

• 上方盈亏平衡点 = 1400 + 7.23 = 1407.23 美元

• 下方盈亏平衡点 = 1125 − 7.23 = 1117.77 美元

只要股价在 1117.77 美元 ~ 1407.23 美元之间，策略为盈利。适用于投资者判断奈飞股价未来在一段时间内波动不大、震荡盘整的情境，能够赚取权利金。

风险提示

• 该策略面对极端行情时存在巨大风险（理论上亏损无限）

• 实际交易中，建议：

  • 控制仓位，防止爆仓

  • 设置止损/自动平仓机制

  • 或者配合买入更远执行价的保护期权，构建“铁鹰”（Iron Condor）策略以限制亏损