社区

一个时期，经济运行总有一根最耀眼的主线，这个主线就是经济运行中变化幅度最大，变化持续时间最长的主线。

从1998年到2022年，中国经济中最耀眼的一条主线是房地产作为中国货币信用的基石，周其仁系统谈过这个问题，可以说在1998年至2022年期间，加杠杆买房的投资是风险不大，而收益最大的投资。

在这个时期买入股票，也能赚一些钱，但是不如买房子赚的多，一是很多人未必能够想到加杠杆买股票，二是很多人未必能选对股票，三是很多人买了牛股未必能够拿十几年。

2009年至2025年，美国经济最耀眼的主线是苹果牵引了移动互联网革命，若不是**手机的出现，人人最想要的手机必然是苹果手机；英伟达牵引了人工智能的革命，成为第一个迈过4万亿美元市值的公司。正是有了苹果们、英伟达们，美国的美元才能成为全球储备货币，美国财政部发行的美国国债才有人买。

反向的辩证理解是，如果没有苹果、英伟达、微软、博通等一众科技巨头，全球投资者手里拿着美元买啥呢，难道只是为了买美国大豆、玉米吗？

未来十年中国经济变化的主线是什么呢？这里提供一个思路给大家，尽情猜想，50年后哪类资产的总市值能够超越房屋总市值？

美国经验是什么呢？美国在2008年次贷危机之后，房地产市场调整了数年，期间一些公司开始筑底成长。成长的定义是公司的营业收入（全球业务）持续攀升，进而带来利润的增长，带来了公司总市值的攀升。

由此来猜想，大概率的情景，未来50年，中国公司的继续成长是未来中国经济最耀眼的一条主线。

那为什么过去30年，中国公司的成长能力就相对没有那么强呢？我倾向于认为是人才密度的问题，在房地产驱动的经济增长模式下，受益最大的两个行业，一个是房地产，一个是金融，主要是银行。在2019年之前，中国的富豪主要集中在房地产业；中国几所社会科学主导的985高校，学生毕业之后，银行业吸纳了很大一部分，很多博士生毕业后也是去了银行当了客户经理，或许跑客户不用那么高的学历吧；房地产业吸纳了一部分，到房地产公司做战略研究，也或许房地产公司搞战略有点虚，难道地产公司的核心能力不就是拿核心地段的地吗，特朗普说location*3，这是地产公司经营的要义所在；可能是自己想得太简单了；更广谱的，很多理工科毕业的研究生与博士，也到金融机构任职，从事行业研究的工作，或许最能创造价值不是在外面研究科技公司，而是到科技公司内部改变公司——顶级人才。

人性是逐利的，哪里能挣钱就去哪里工作，无可厚非。如果搞房地产每年赚20%，那么大家为什么要搞科技呢，为什么要搞工业呢，放着轻松的钱不赚，去赚风险大未来不明确的钱，这不符合人性啊。

现在不一样了，房地产下行了，房价连续下行，搞房子不赚钱了，还有可能亏很多钱。大家都是逐利的，总是要赚钱的，那就得新找到一条赚钱的路。尽管中年人很难换行业了，但是青年学生可以不用毕业再进入地产和银行了。去哪里呢？就是哪里能搞到钱，就去哪里搞。

2019年之前，大家毕业去地产公司搞钱，现在的青年学生毕业之后，都去科技大厂搞钱了，部分优秀的学子开始自己创业了，比如最近两年特别火的deepseek、游戏科学，都是年轻人出来创业的。我有师弟师妹也出来创业了，一个做大数据公司，一个做视频公司，这里给他们点个赞——年轻真好！

毕业这多年，我是这么理解人性的，大家都是一个班级的学生，都不想混的差，都想住大房子，开豪车，攀比之心一点都没有，不太可能，现在去地产搞钱没戏了，那就重新寻找搞钱的领域，搞出钱来了，就能赢得同班同学的尊重与赞赏，其实，只有非常内向的人才能做到只要自己满意就好，不太在意别人的看法，但是多数外向性格的人是很在意外面的评价的。人性很难克服的。

至此，在微观机制上，未来50年的中国经济，就是一批又一批的高校毕业生，去琢磨搞钱的新路径，不再是地产，而是其他领域，至于到底是哪个领域成为最耀眼的哪个主线，目前还看不清楚，年轻人都在探索中。未来没来，大家都是去尝试，去摸索。

一杯咖啡，一个想法，聚拢了一帮人，开始创业，成长了，壮大了，最后成为世界级的公司。路径就是这么一个路径。方向就是这么一个方向。

这个东西跟学历关系不大，跟梦想、勇气、决心有关。就像磊哥，摸索了十多年了，才下定决心做宏观驱动的多资产投资，干它个四十年五十年，只要死不了，就往死里干，梦想总是有的，万一成功了呢。或者说，只要没人能肯定咱们100%的失败，那么咱们就干起来。

磊哥是一个乐观主义者，总是坚信，每一个人都有自己的天赋，只要有梦想，就值得去奋斗一生，并且很有可能是可以实现的。

至此，未来50年，个人投资的主线就是投资自己，相信自己，一定可以。没有任何困难能够阻挡住大家前进的脚步。万亿市值公司不是买出来的，是你我他创造出来的。

2025年7月16日