三重利好共振，AI算力龙头价值重估进行时
第一大利好是消息层面，英伟达恢复H20在中国销售以及AMD重启对华出口AI芯片，在近几日已极大程度体现在联想集团等AI算力龙头企业的股价上。
更值得关注的是第二大利好——AI大模型底层技术的飞速进步：大模型参数量已进入万亿时代。近日，月之暗面发布Kimi K2大模型其，总参数量已达1万亿 (1T)。模型能力持续迭代，推动互联网等厂商资本开支提升，如字节计划年投入1500亿，阿里三年3800亿的规划等等，这些才是支撑AI行业景气的核心动力。中信、申港等投研机构认为随着大规模应用落地，算力资源愈加重要，有助于让服务器维持在高景气度水平，从而助推联想等行业龙头公司的中长期业绩增长。
第三大利好在政策层面，政府鼓励智算中心建设，驱动国产算力发展。今年以来，联想城市超级智能体已在福建武夷山、湖北宜昌、上海虹口等地相继落地，并于近日与呼和浩特市签署城市超级智能体战略合作，AI龙头企业已参与到中国算力全产业链生态建设当中。
在我看来，市场还存在着认知偏差，低估了国内智能算力需求。随着AI模型持续推进，带动资本开支增加，AI应用货币化进程将得到提速，形成正循环，而目前只是价值回归的第一站。 $联想集团(00992)$