惊！这期权的时间价值居然为负？如何操作获利？
最近结识了一位主做A股期货和期权的大佬，和他聊了下有关商品、股指期货和期货期权相关的内容，颇有启发。
正好今天看到一篇文章，也提到了我们聊到的点： 负时间价值迷局：中证 500ETF 期权的 “反常” 价差藏着什么？
今天就写一篇文章给大家分享下一些信息和个人的思考。先甩几张图：
有没有发现，这几个股指期货的远月合约，都比近月合约的价格要低——这就是期货贴水的现象。产生这种现象的原因有几个（AI梳理的）：
我个人更同意第二点：因为A股市场上做空手段不足，许多机构在持有正股的同时，使用小盘股的股指期货空单进行对冲操作，导致了贴水现象严重。
为啥不是因为悲观预期呢？因为如果是不看好CN资产的未来，大概率所有的股指期货都会是贴水状态，而最大市值的上证50却是正常升水的。参考纳指的期货，也都是升水状态。
那这样奇葩的股指贴水现象，我们能怎么从操作中获利？
有一种方式是大牛猫（猫笔刀）经常在帖子里提到的中证IC滚贴水。
就拿中证500为例，这种做1手IC可以撬动120W左右的名义本金（6000点X200），而你只需要12%的保证金，也就是14W左右。
但这意味着，你至少要为这一手仓位准备几十万的资金，不然股指下跌10%你就爆仓了。
这种方式是不太适合小散户的，动辄就全仓all in了。那作为资金没那么多的小散（比如总共就只有几十万在A股投入），你还可以通过期权操作，在股指期货的贴水中获利。
还是拿中证500为例，我们惊奇的发现，这里的远期价内实值期权（LEAP CALL）里的时间价值，居然全部是负数！
这意味着什么？假设我看好中证500（510500） ，我可以买入这个12月到期的行权价为5.5元的看涨期权（现在中证500ETF的价格是6.16），这一份期权的delta接近0.9，1份期权就约等于持仓 6.16 X 10000 X 0.9 = 5.5W 市值的中证500了，而你只需要花费 5700元左右的权利金。
更爽的事情来了！因为中证500的股指期货是严重贴水状态，时间价值为负数，这意味着，你花5700元买入1张看涨期权后，假设510500的股价到12月份完全不变，还维持在6.16元， 你这张期权会变成现有的“内在价值”，即6650元！ 白薅了近1K/张！
而那些单纯持有股票的朋友，如果股价没涨，他们一点都赚不到呢！
如果你不看好中证500，其他指数有没有机会？我查了下，沪深300，中证100，创业板ETF都存在这个情况 （不过有部分ETF期权的买卖价差比较大，流动性一般）
我个人的A股仓位目前是全仓创业板ETF的，这波肯定是要切换过去了。或者至少未来会通过leap call来增加对于创业板的仓位，顺便吃一点“滚贴水”的福利。
因为A股的券商对于期权组合貌似没有保证金优惠（或者优惠力度不足，这一点需要进一步确认），如果用leap call没办法通过对角价差的形式来做covered call 的话，持有一点大盘ETF的正股作为底仓也是可以的。
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今天差不多先写到这儿。
后面可能除了港美股，我也会开始关注一些A股期货、期货期权相关的机会，欢迎大家交流！
还是得多元化投资，不能all in 美港…… 现在十分羡慕能在大A赚钱的大佬了，毕竟少交20%…… 否则六位数的税，想想就心痛啊！
（本文完。仅为一些个人的思考记录，不保证对，欢迎大家交流拍砖）
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- Aaaaaaaaron·07-20这套操作的风险是啥点赞举报