社区

2025年上半年，由于交付量持续下滑，以及受到马斯克与特朗普政府的关系屡次成为头条新闻影响，特斯拉Tesla (TSLA)股价在今年前六个月累计下跌了21.3%，大幅跑输同期上涨5.5%的标普500指数。

今年第一季度，特斯拉全球交付量同比下滑13%至33.7万辆，第二季度同比再降14%至38.4万辆，欧洲市场表现尤为疲软。2024年，特斯拉全年交付量首次出现同比下降，打破连续十年增长纪录。

与此同时，马斯克在特朗普的政府效率部门任职后，摩根士丹利调研显示其品牌好感度在民主党选民中下降18%。加上来自中国竞争对手的挤压，比亚迪、蔚来等品牌在东南亚和拉美市场市占率提升至34%，较2023年增加9个百分点。

下半年关键变量：机器人出租车与政策博弈

尽管传统业务承压，特斯拉仍存在两大潜在转折点：

Robotaxi业务商业化进展：6月底在奥斯汀推出的无人驾驶出租车服务已累计完成5.2万次订单，若年底前扩展至全美10个城市，可能打开年化50亿美元收入空间（高盛预估）。

4680电池量产突破：内华达工厂良品率第二季度已达88%，Model Y改款车型续航有望提升15%，制造成本或降低12%。

机构分歧：万亿市值下的多空对决

当前特斯拉1.04万亿美元市值对应10.8倍动态市销率，市场预期呈现两极分化。以摩根大通为首的看空者认为，特斯拉的电动车业务已进入“增长瓶颈期”。摩根大通分析师Ryan Brinkman本月初重申了他对特斯拉115美元的目标价。这一目标价是华尔街主要分析师中最低的，比特斯拉目前的交易水平低逾60%。

根据金融科技公司Barchart 的数据，目前华尔街对特斯拉股票的一致评级为“持有”，平均目标价为297美元，低于最新交易价。

与此同时，木头姐领导的ARK Invest则在下跌中逆势增持，理由是特斯拉机器人出租车、Optimus人形机器人等创新业务或在2027年前贡献40%营收，维持400美元目标价。

7月15日，ARK Invest通过旗下两只ETF基金增持了115,380股特斯拉股票，总价值达3660万美元。此次买入是ARK在7月份的第三次增持，使其持有的特斯拉头寸占到ARKK基金总资产的近10%。

展望：生死攸关的转型之年

2025年下半年将成为特斯拉从“汽车制造商”向“移动科技公司”转型的关键验证期。传统业务疲软已反映在股价中，但创新业务的商业化能力仍需时间证实。建议投资者保持仓位不超过组合5%，并密切跟踪月度Robotaxi订单增长率以及特斯拉4680电池装车进度等关键数据。