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世界黄金协会（WGC）中国区研究主管贾舒畅（Ray Jia）指出，中国黄金市场上半年整体表现强劲，上海基准金价和黄金ETF流入量双双创下半年度历史新高。

贾舒畅表示，2025年上半年，美元金价飙升23%，人民币金价上涨21%，均创2016年以来最强表现。根据世界黄金协会的黄金回报归因模型，地缘政治风险和美元走弱是推高金价的重要因素，同时央行持续购金也提供了支撑。

2025年6月， West Red Lake Gold （TSXV: WRLG）的总裁兼首席执行官 Gwen Preston在《金属之巅》（METALS 100）访谈中分享公司的最新进展及下一步规划。由于取得了强劲成果，West Red Lake Gold Mines Ltd. 正在加快推进其 Madsen金矿的开发，并将 Rowan 目标区域的钻探规模扩大至25,000 米。5 月 21 日，West Red Lake Gold 批准了提前重启 Madsen 金矿的计划，比原定时间提前，为 2025 年下半年的强劲表现奠定了基础。此外，West Red Lake 还在其 Rowan 项目中新增了两个勘探目标，进一步展现出其作为非单一资产公司的增长潜力。

6月黄金批发需求持续低迷。珠宝制造商、商业银行等市场参与者当月提货量为90吨，环比减少10%。虽然较2024年6月微增4%，但仍远低于十年均值。贾舒畅分析称，季节性疲软、消费者信心不足及高金价持续压制黄金首饰消费，导致零售商补货态度谨慎。同时，金价横盘整理促使投资者观望，金条金币投资动能减弱。

上海黄金交易所（SGE）上半年黄金出库总量为678吨，同比下降18%，较十年均值低22%。贾舒畅指出，金价飙升、消费支出谨慎及行业持续整合削弱了首饰需求。相比之下，黄金投资需求强劲：金价上涨，避险需求上升（尤其是4月中美贸易紧张加剧期间），以及国内其他资产表现疲软支撑了金条金币销售。

6月中国黄金ETF流入10亿元人民币（1.37亿美元），推动上半年总流入达88亿美元。截至6月末，中国黄金ETF总资产管理规模激增116%至1530亿元人民币（210亿美元），持仓量跃升74%至200吨。尽管6月上海期货交易所黄金期货日均交易量环比下降39%至380吨，但上半年日均交易量达534吨，创历史最高半年度纪录。

中国人民银行6月增持黄金2吨，实现连续八个月购入。中国官方黄金储备现达2299吨，2025年上半年累计增储19吨，推动黄金在外汇储备中占比从2024年12月的5.5%升至6月底的6.7%。此外，最新海关数据显示，5月中国黄金净进口量同比下降31%至89吨，环比下降21%。总体而言，今年以来黄金首饰需求疲软严重拖累了进口。

贾舒畅警告，消费者信心不足和行业整合可能继续拖累黄金首饰需求，但2025年下半年黄金投资需求有望保持强劲。