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$GE航空航天(GE)$ 与 $GE Vernova Inc.(GEV)$ 的关系

分拆：2021 年通用电气（General Electric）宣布“一分为三”，2024 年 4 月 2 日拆分完成。

• GE Aerospace 继承原股票代码 $GE航空航天(GE)$ ，专注航空发动机，2025年上涨62.53%

• GE Healthcare 独立为 $GE HEALTHCARE TECHNOLOGIES INC(GEHC)$ 2025年-8.77%

• $GE Vernova Inc.(GEV)$ 承接了原 GE 的全部能源业务——燃气/核电/风电/水电/电网等，2025年上涨了100.74%。

因此，GE 与 GEV 现为两家完全独立的上市公司，只是历史上存在母子公司关系。

$GE Vernova Inc.(GEV)$ 股价为何2025年持续大涨

1. 需求端：AI 数据中心、电动车、电气化带来全球电力需求“爆炸”，燃气轮机与电网升级订单激增。

2. 业绩兑现：2025Q2 营收 91 亿美元、同比 +11%，EPS 1.77 美元超预期；EBITDA 利润率由 6.4% 提至 8.5%，公司顺势上调全年指引上限。

3. 政策补贴：美国《通胀削减法案》、能源部低息贷款等使天然气-低碳发电与电网项目 IRR 显著提升。

4. 机构共识：UBS、BMO、花旗、杰富瑞等券商在财报后集体上调目标价（普遍 600~700 美元区间），并给出“买入/超配”评级。

5. 资金行为：年内$GEV涨幅 100.74%，叠加空头回补与 ETF 被动增配，形成“逼空”效应。

$GE航空航天(GE)$ 为何2025年股价持续大涨

1. 业绩全面超预期:2025 年第二季度，GE Aerospace 营收约 102.7 亿美元（同比增长 13%），调整后每股收益 1.43 美元（同比增长近 20%），双双超越市场预期。公司同时上调全年盈利指引，强化了投资者对其持续增长前景的信心。

2. 航空后市场高壁垒、高毛利: GE 的 CFM56 与 LEAP 系列发动机占据全球商用机队核心份额，航空公司一旦装机便需长期依赖 GE 提供维护、零件与升级服务，形成“锁定式”现金流。仅 2025 年 Q1，服务相关订单就达 123 亿美元，期末在手订单 1,400 亿美元，为未来 10 年业绩奠定确定性。

3. 运营效率大幅提升: 公司运营利润率由 2022 年的 12.3% 升至 2025 年的 18.8%，累计扩张 53%，显著推高了自由现金流和 ROIC，引发估值重估。

4. 宏观与行业共振: 全球航空客运量恢复至疫情前水平以上，叠加机队更新周期，带来新机交付与维修需求“双击”。若全球经济进一步回暖，航班频次与飞机利用率继续提升，GE 的后市场收入有望再加速。

5. 情绪与资金推动: 2025 年以来 $GE Aerospace(GE)$ 股价已累涨超 60%；期权市场隐含波动显示，短线资金仍预期财报后有 5% 左右的向上空间。分析师一致给予“买入”，平均目标价 270 美元左右。

GE 与 GEV 两者逻辑截然不同。

一、 $GE航空航天(GE)$

• 定位：纯航空发动机＋后市场龙头，现金流稳健，防御性强。

• 估值：25 倍 2025E FCF，处历史中枢偏高，但仍低于国防股均值。

• 催化剂 • 全球客运量维持高增，LEAP 备件需求 2025–2027 CAGR 有望 >15%。 • 2025Q2 回购 7.5 亿美元，管理层暗示下半年继续加码。

• 建议： 长期持有—逢 130–135 美元区间加仓，止损 120 美元；目标 165–170 美元（对应 30 倍 2026E EPS）。短线缺乏爆发力，不宜追高。

二、 $GE Vernova Inc.(GEV)$

• 定位：能源转型核心资产，燃气轮机＋电网＋风电“三引擎”。

• 估值：660 美元对应 2025E 50×PE、2026E 35×PE，溢价明显。估值已不便宜：滚动市盈率约 53 倍，相对行业溢价近 150%。

• 催化剂 • AI 数据中心 2025–2027 年电力需求 CAGR 14–20%，燃气机组已切入 AWS、Microsoft 供应链。 • IRA 补贴延续至 2028 年，管理层指引 2025–2027 EPS CAGR >50%。 • 摩根大通、杰富瑞一致目标价 715 美元，距现价仍有 13% 空间。

• 风险 • 风电订单受欧洲补贴退坡拖累；关税一次性冲击约 4 亿美元。 • 高杠杆经营，若 AI CapEx 周期放缓，估值压缩幅度大。

• 建议： 中期波段—逢 530–560 美元区间吸纳，止损 510 美元（50 日均线）；第一目标 700 美元，乐观情境 760 美元。短线已超买，不宜追高；可卖出 700 美元附近 Covered Call 增强收益。

三、组合思路

• 保守型：70% GE ＋ 30% GEV，兼顾防御与主题弹性。

• 进取型：30% GE ＋ 70% GEV，博取能源转型 β，但需设严格回撤纪律。

结论：GE 适合“拿稳躺赢”，GEV 适合“回调上车”。两者均不宜在历史新高附近追价，等待技术面回踩再布局胜率更高。