东阳光药 (06887) 整体上市，研产销一体化重塑医药龙头价值，市值有望快速突破 500 亿
即将于 8 月 7 日登陆港股的东阳光药 (06887)，上市后，东阳光药将自身研发能力与东阳光长江药业的全国销售网络深度整合，形成研发 —— 生产 —— 销售闭环，加速全球化运营，进而推动价值重塑。根据东阳光药整合上市后体量及目前创新药预期，市场普遍预计，其上市后估值有望突破 500 亿港元。
今年以来，依托政策支持、资本加码与创新药出海产业趋势等动能驱动，创新药板块估值整体呈现明显重估及价值释放的现象，反映出市场对创新药板块的高度关注与信心修复，东阳光药整合完成后，形成一体化格局，构成其核心价值重估的重要基础。自东阳光药首次申报港股上市申请至今，因隐含创新药资产整合上市预期，港股通资金近来持续增持，东阳光长江药业 (01558.HK) 今年自低点最高涨幅超过 100%。
市场分析，当前东阳光药商业化管线产品呈现可观商业价值，形成东阳光药基本盘。以可威为代表的抗感染儿科线、以丙肝为代表的新药线、以糖尿病为代表的慢病线及仿药集采和新零售线预计带来年销售峰值 200 亿元。
同时，未来高潜力管线产品将释放巨大的商业价值，形成东阳光药增量盘。一是东阳光药拥有丰富的高潜力创新药产品管线，成果频出：3 款原研创新药已上市，49 款在研 1 类创新药，其中 1 款即将上市，10 款进入临床 Ⅱ、Ⅲ 期阶段；二是东阳光药不乏明星单品。伊非尼酮是国产首个进入 III 期临床治疗 IPF 的新药、同时具有潜在拓展 PF-ILD 及肝纤维化等适应症的潜力，具有全球纤维化领域 Best in class 产品潜力，对比过往案例，是潜在重磅 BD 交易品种；甘精胰岛素注射液已在美国申请上市，东阳光药有望成为首家豁免 Ⅲ 期临床试验并在美国上市该药的中国企业。门冬胰岛素即将开展海外临床试验。据了解，美国胰岛素市场规模超 100 亿美元，胰岛素制剂有望成为东阳光药出海大单品；三是东阳光药具备海外 BD 潜力的储备项目共有数十个，其中多个具备超十亿美元授权价值。东阳光药商业化产品管线持续拓展，将释放巨大的商业价值，结合目前创新药市场预期火热，上市后市值有望快速突破 500 亿港元。
随着 8 月 7 日上市钟声敲响，东阳光药创新药资产得以通过资本市场实现价值重估，依托东阳光药一体化后整体优势及创新药产业东风，有望上市后市值快速跻身一线创新药企业水平。$东阳光药(06887)$
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