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《孙子兵法·军争篇》曰：“无邀正正之旗，勿击堂堂之阵，此治变者也；故用兵之法，高陵勿向，背邱勿逆，佯北勿从，锐卒勿攻，饵兵勿食，归师勿遏，围师必阙，穷寇勿迫，此用兵之法也。”

“围师必阙，穷寇勿迫”意为，对于已经被包围的敌人，要留一个缺口，让他们有逃走的机会；对陷入绝境的敌人，不要过分追逼，以防其拼死反扑，给我方造成不必要的损失。这是一种在胜券在握时，依然保持清醒和克制的顶级智慧。在交易市场，则直接指向交易者最容易犯的错误：追涨杀跌。

谁是市场的“穷寇”？

所谓的“穷寇”，就是已经极端加速的资产，此时它的价格走势已经脱离常态，进入了非理性的狂热（或恐慌）状态。

1. 抛物线式上涨

一支股票的K线图在短期内接近垂直，价格疯狂飙升，市场情绪极度乐观，人人都在谈论它能涨到多高。比如下图蓝线的上涨波段，越来越陡峭。

2. 瀑布式下跌

市场恐慌蔓延，价格连续暴跌，K线呈断崖式下坠，卖盘汹涌而出，无人敢接盘。比如下图中的下跌波段，倾斜角度越来越大。

这些就是市场的“穷寇”。它们看似强大到不可阻挡（上涨时），或者看似虚弱的不堪一击（下跌时），但其内部已经积聚巨大的反转力量，风险极高。

为何“穷寇勿迫”？

在各种交易论坛，我们经常会看到类似下图中的画面，买入即站岗。最终忍痛割肉离场，或者干脆直接摆烂，当起长期股东，并美其名曰：做一个“价值投资者”。

在“穷寇”面前，人性的贪婪（害怕错过上涨）和恐惧（害怕被下跌套牢）会被无限放大，使交易者做出最糟糕的决策：在趋势的末端加入战局。

1. 极差的风险回报

当交易者追逐一个已经疯狂上涨的股票时，潜在的盈利空间可能只有5%-10%，而一旦行情反转，则面临20~30%甚至更多的亏损。这如同在压路机前捡硬币，是一次收益远小于风险的赌博。

2. 最后的接盘侠

疯狂，往往是趋势的最后一棒。当交易者们满怀希望冲进去的时候，“聪明钱”和早期入场的投资者正悄悄地派发筹码。交易者以为自己抓住了机会，实际上却成了站在山顶上为别人胜利买单的新鲜韭菜。

3. 情绪陷阱

追逐“穷寇”的行为，几乎总是由FOMO（Fear Of Missing Out，害怕错过）情绪驱动，而非冷静的计算和分析。在生活中也有许多FOMO案例，比如放不下手机（害怕错过重要之人的信息、错过热门话题等等），我们可以尝试拥抱JOMO（Joy Of Missing Out）。重要的东西不会因为少看一眼就不见了，如果错过了，那么它对我们来说就不那么重要，仅此而已。一旦交易者被情绪主导，就已经输掉这场战争。

如何识别“穷寇”？

优秀的将军能识别出敌人何时是“强弩之末”。成熟的交易者也必须学会识别趋势衰竭的信号。

1. 价格形态

当出现抛物线式的加速走势，K线实体越来越长，斜率越来越大，就是趋势即将进入末期的征兆。

比如下图，连续跳空高开，K线也越来越大，最后一根阳线甚至是近期的最大K线（跳空缺口也算K线的一部分）。

2. 成交量

当放出历史性的天量（“高潮成交量”），往往是多头力量耗尽或空头力量释放的标志。

比如上图的最后一根大阳线对应的成交量几乎比前面加起来的总成交量还多。

3. 指标背离

价格创出新高或新低，但RSI等动能指标却未能跟随，形成“顶背离”或“底背离”，这表明驱动趋势的内在力量已经衰竭。

比如上图RSI持续高位连续多根K线，当价格创新高时，RSI并没有跟着新高，此时交易者就应该保持警惕。

4. 市场情绪

当媒体开始用“史诗级”、“疯牛”等情绪化描述，当身边从不交易的朋友都开始打听某只股票时，就是最危险的信号。

以上种种迹象都表明，危险就在眼前，一触即发。阳极阴至，正如垂死病中惊坐起，回光返照而已。此刻做决策时更应比平常小心千万倍。成熟的交易者应保持冷静，立刻嗅到危险信号，反过来思考：有没有什么理由可以不加入这场危机四伏的战斗。

正确的应对之道

面对“穷寇”，正确的做法不是加入追击，而是保持克制，甚至反向思考。

1. 如果已在场内

这是绝佳的止盈时机。不要贪恋最后一点利润，可以分批卖出，落袋为安。

2. 如果在场外

最好的策略就是按兵不动。关闭交易软件，去喝杯茶。始终牢记，错过一段行情不是亏损，冲动交易才是。当一个人被情绪左右时，失败就已经注定。

“穷寇”的溃败，往往会引发激烈的反转行情。这本身就是下一个绝佳的交易机会。耐心等待趋势反转的信号被确认，就可以从容加入新的战局。

结语

交易是一场关于概率和纪律的马拉松，而不是百米冲刺。懂得“穷寇勿迫”，意味着要学会敬畏市场，学会控制内心的贪婪，从一个追逐机会的“士兵”，成长为创造和等待机会的“将军”。

当市场陷入疯狂时，请先停下来问自己：

我是否有足够的理由加入这场危险盛宴，还是只是被市场左右了情绪？

附 【孙子兵法 军争篇】

孙子曰：凡用兵之法，将受命于君，合军聚众，交和而舍，莫难于军争。军争之难者，以迂为直，以患为利。故迂其途，而诱之以利，后人发，先人至，此知迂直之计者也。故军争为利，军争为危。

举军而争利，则不及；委军而争利，则辎重捐。是故卷甲而趋，日夜不处，倍道兼行，百里而争利，则擒三将军，劲者先，疲者后，其法十一而至；五十里而争利，则蹶上将军，其法半至；卅里而争利，则三分之二至。是故军无辎重则亡，无粮食则亡，无委积则亡。故不知诸侯之谋者，不能豫交；不知山林、险阻、沮泽之形者，不能行军，不能乡导者，不能得地利。

故兵以诈立，以利动，以分合为变者也，故其疾如风，其徐如林，侵掠如火，不动如山，难知如阴，动如雷霆。掠乡分众，廓地分利，悬权而动，先知迂直之计者胜，此军争之法也。

军政曰：“言不相闻，故为金鼓；视不相见，故为旌旗。”夫金鼓旌旗者，所以一人之耳目也；人既专一，则勇者不得独进，怯者不得独退，此用众之法也。故夜战多火鼓，昼战多旌旗，所以变人之耳目也。

故三军可夺气，将军可夺心。是故朝气锐，昼气惰，暮气归；故善用兵者，避其锐气，击其惰归，此治气者也。以治待乱，以静待哗，此治心者也。以近待远，以佚待劳，以饱待饥，此治力者也。

无邀正正之旗，勿击堂堂之阵，此治变者也；故用兵之法，高陵勿向，背邱勿逆，佯北勿从，锐卒勿攻，饵兵勿食，归师勿遏，围师必阙，穷寇勿迫，此用兵之法也。

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