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卖出 Put（Sell Put）策略，是很多期权老手最爱的“收租型玩法”：

“你只要不跌太狠，我就白赚权利金；真跌了，我也乐意低价买进。”

听起来很香是不是？但真相远比你想象得复杂。

今天我们就来聊聊它的三面性：

• ✅ 好的部分（The Good）

• ⚠️ 不好的部分（The Bad）

• 💣 糟糕的部分（The Ugly）

一、【The Good】它为什么受欢迎？

✅ 收入稳定，胜率高

大部分时间，股价都不会剧烈下跌。所以：

• 你卖出的 Put 都不会被执行

• 权利金就稳稳到手 → 稳定产生「现金流」

很多人把它当成「每月收租」的工具。

✅ 有机会“打折买入”优质股票

如果你本来就想买某只股票，不如：

卖出一个你希望的价格的 Put，如果股价跌到那里 → 你就买进

举个例子：

• AAPL 当前 $190，你觉得 $180 合理

• 卖出 $180 的 Put，收 $3 权利金

• 最终被行权 → 实际买入成本 $177！

是不是比直接挂限价单更香？

✅ 时间有利你（Theta 正收益）

每过一天，期权就贬值一点。对于卖方来说，时间在帮你赚钱。

二、【The Bad】你以为能控风险，其实是换了种方式做多

很多人觉得：

“我又不是买股，我是收权利金，风险小。”

但事实上：

• 卖出 Put，本质就是承诺在下跌时买入股票

• 如果大盘暴跌 or 个股闪崩 → 你等于是被动买入

而且：

• 权利金只提供了有限缓冲

• 跌得多的时候根本不够用

所以这个策略不是风险小，只是胜率高但亏一次就大。

三、【The Ugly】它可能毁掉你整个组合

很多人一开始卖 Put：

• 一天赚几百、几千，感觉轻松自在

• 久而久之开始加大仓位、加杠杆

• 碰到一次黑天鹅，比如 2020 年 3 月、2022 年 FOMC、财报爆雷

💥 账户直接爆仓。

因为卖方策略是：小赚多次 + 大亏一次 如果没有风险控制意识，很容易掉入“慢性中毒”的陷阱。

四、如何正确用 Sell Put？

✅ 1. 只对愿意接盘的标的卖 Put

• 不熟不做

• 不想持有的股票，不要乱卖 Put！

✅ 2. 留足现金，现金担保！

• 不要裸卖

• 最好设置成 Cash-Secured Put（CSP）

✅ 3. 不要贪高权利金

• 高权利金 = 高波动 = 高风险

• 不是越高越好，要挑“波动合理 + 有预期回归”的标的

✅ 4. 回撤时不要加码“补仓 Put”

• 越跌越卖 Put？小心成“接飞刀专家”

• 你不是在逢低布局，而是在放大亏损杠杆

五、总结一句话：

卖出 Put 是个胜率高、能稳定收租的策略，但绝不是稳赚不赔的“圣杯”，一旦踩雷，可能直接翻车。

你不是在卖 Put，你是在「用现金做承诺」，市场愿不愿意给你兑现，要看天时地利人和。

如果你想了解如何用卖 Put 策略搭配“Wheel 策略”、如何选行权价/到期日/标的股，欢迎评论区留言，下一篇我将详细写出“从卖出到应对行权”的全流程操作方法。