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平易进财
08-06

1.5元一杯谁在赔钱？

外卖大战的“受益者”：高盛预测古茗今年多赚2亿，蜜雪多赚5000万

新茶饮品类成为此轮外卖补贴的最大受益者，高盛上调古茗和蜜雪冰城今年盈利预测，上调幅度分别为9%和1%。高盛认为，补贴为表现不佳品牌提供支撑，减缓了门店关闭速度，打乱原有行业整合趋势。补贴退潮后，单店增长将承压，行业整合步伐将恢复，具备供应链和品牌优势的古茗和蜜雪等头部品牌将从中受益。

外卖大战的“受益者”：高盛预测古茗今年多赚2亿，蜜雪多赚5000万

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id=\"id_1371132829\">2026年风险评估：补贴退潮影响有限</h2><p>投资者最大的担忧在于“补贴退潮”后的影响。高盛对此进行了详细的情景分析，指出由于2025年的高基数效应，2026年单店GMV增长将面临压力。</p><p>如果2026年外卖补贴完全退出，<strong>假设基于2%增长率和30%的2025年补贴提振订单保留率，古茗单店GMV可能同比下滑5%，蜜雪下滑1%。</strong></p><p>对于受影响更大的古茗，高盛认为其咖啡和早餐等品类扩张能够对冲部分影响。而蜜雪凭借更低的外卖占比，受冲击相对温和。</p><p><strong>短期内</strong>，投资者情绪将受到外卖平台策略变化影响，古茗8月11日解禁期到期和夏季后的淡季也可能限制股价表现。</p><p><strong>但从长期看</strong>，补贴正常化可能改善竞争格局，两家公司的核心优势依然突出。</p><p><strong>蜜雪的强劲价格优势、供应链能力和下沉市场渗透能力支撑其长期发展；古茗的新品研发、品牌建设投资和供应链实力将助其探索空白市场，特别是在仅在部分省份达到关键规模的背景下。</strong></p><p>高盛强调，外卖补贴战虽然带来短期波动，但对于具备核心竞争力的头部新茶饮品牌而言，更像是一次市场份额重新分配的机遇。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>外卖大战的“受益者”：高盛预测古茗今年多赚2亿，蜜雪多赚5000万</title>\n<style 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