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最近宁德时代（300750.SZ）公布了半年报，营收利润双增，归母净利润304.85亿元，同比增长33.33%，平均每天赚近1.7亿元。

相比业绩，宁德时代的中期分红更加受市场关注。根据宁德时代同时公布的2025年中期分红方案，公司拟向全体股东每10股派发现金分红10.07元（含税），合计拟分红金额高达45.73亿元。

宁德时代灵魂人物、董事长曾毓群个人将获得10.32亿元的税前现金分红，接近分红总额的四分之一，今年曾毓群已经通过其控股的公司获得了宁德时代59.26亿元的税前现金分红，加上中期分红，其个人将获得接近了70亿元的分红。

2020年之后，受公司与特斯拉携手利好，宁德时代市值飙升，曾毓群一跃成为福建首富。2025胡润全球富豪榜显示，曾毓群2700亿元位列38。在中国企业中，曾毓群排名仅次于字节跳动创始人张一鸣、“瓶装水大王”农夫山泉钟睒睒以及腾讯科技创始人、董事会主席、首席执行官马化腾。

与此同时，宁德时代应付票据及应付账款却长期维持高位。何为应付票据及应付账款？简单来说，就是付给供货商的钱。再进一步说，就是电池材料商将货发给了宁德时代，但是电池材料商没有收到现金，只收到了宁德时代给开出的一张白条。宁德时代将本应该付给材料商的货款拿去生产、运营，总之没有及时付款给材料商。给宁德时代供货的材料商则需要等待很长时间，并承受现金流压力。

神探发现，宁德时代应付票据及应付账款较高早已经存在。2022年、2023年、2024年以及2025年上半年财报显示，宁德时代应付票据及应付账款分别为2207.64亿元、1945.54亿元、1983.34亿元以及2103.89亿元。

财报显示，宁德时代三位创始人，曾毓群、前“二当家”黄世霖、副董事长李平合计持有该公司37.11%的股份，这意味着，宁德时代37.11%的分红要分给曾毓群、黄世霖、李平，3人年内分红的总金额将超过100亿元。

从股东分红层面讲，宁德时代给股东发放红利不存在任何问题，按照持股份额多寡，曾毓群、黄世霖、李平获得相应的分红也没有任何问题，但如果宁德时代在积压电池材料商大量应付票据及应付账款的情况下，股东进行大额分红到底是否合适则值得商榷。

面对供应商的催款，宁德时代似乎并不着急付款，选择用供应商的钱给自己加上了杠杆，而宁德时代的股东们却在不断获得分红。各位读者们认为，宁德时代股东究竟选择要面子还是要里子？

曾毓群分走了近四分之一分红

根据宁德时代半年报，该公司制定了“质量回报双提升”行动方案。该方案围绕“创新引领高质量发展”、“以投资者为本，重视投资者回报”、“进一步加强投资者交流”等方面，制定了相应的行动举措，通过增加分红频次方式进一步增强投资者获得感。

事实上，宁德时代每一次分红，曾毓群才是最大的受益者，其获得感远超其他持股机构和个人投资者。财报显示，厦门瑞庭投资有限公司（下称“瑞庭投资”）是宁德时代当前最大的股东，持有宁德时代10.25亿股，占总股份比例为22.47%。曾毓群则通过直接和间接持股方式合计持有宁德时代控股股东瑞庭投资100%股权。

换句话说，2025年中期分红方案中拟分红金额的45.73亿元现金，曾毓群控股的瑞庭投资大约将获得10.32亿元的税前现金分红，而这笔钱理论上税后全部属于曾毓群，其个人间接分到了接近四分之一的分红。

神探从公告中看到，2025年到现在，宁德时代已经进行了两次分红。2025年1月24日，宁德时代提前实施部分特别现金分红，每10股派发现金分红12.30元（含税）；2025年4月22日，宁德时代每10股派发现金分红45.53元（含税）。

两次分红曾毓群间接获得了约59.26亿元的税前现金分红。按通常分红的速度来说，中期分红大概率在今年内完成，再加上即将进行的10.32亿中期分红，年内曾毓群有望获得分红接近70亿元。

3人分红有望超100亿元

除曾毓群和机构股东之外，宁德时代前十大股东里面还有黄世霖、李平两名自然人股东，两人分别持有4.66亿股、2.02亿股，分别占总股本的比例分别为10.22%、4.42%。公开资料显示，黄世霖和李平分别为宁德时代前高管和现副董事长。

黄世霖出生于1967年，是曾毓群的宁德老乡兼高中同学。1991年，黄世霖接到曾毓群的邀请，加入东莞市新科磁电厂。2011年，他们两人共同投资创立了宁德时代，在宁德时代内部被称为“二当家”。2022年8月，黄世霖辞任副董事长、副总经理，并离开了宁德时代。2025年3月27日，胡润研究院发布《2025胡润全球富豪榜》，黄世霖以1250亿元人民币财富位列榜单128位。

网上有一种说法是，黄世霖的离开是因与曾毓群产生了矛盾，但是神探认为，这种说法似乎是不成立的。黄世霖从宁德时代离职之后，进入了福建时代星云科技有限公司（下称“时代星云”），而时代星云的股东中也有宁德时代。除非有比较特殊的情况，否则这足以证明黄世霖与曾毓群、宁德时代之间的关系还说得过去。

李平与曾毓群同岁，都出生于1968年，2014年加盟宁德时代。他曾任宁德时代新能源科技有限公司和宁德时代董事长，现任宁德时代副董事长、执行董事。2025年3月27日，李平上榜《2025胡润全球富豪榜》，以520亿人民币位列第449位。

按照前面提到的分红方案，黄世霖、李平分别已经获得了26.95亿元、11.68亿元的税前现金分红。而根据中期分红方案，黄世霖、李平将分得4.69亿元、2.03亿元，若中期分红方案年内得以实施，今年黄世霖、李平有望分别获得分红31.64亿元、13.71亿元。

从宁德时代的持股结构可以看到，曾毓群、黄世霖、李平3人合计持有宁德时代股份为37.11%。这也意味着，宁德时代37.11%的分红要分给曾毓群、黄世霖、李平，3人年内分红的总金额将超过100亿元。

从股东分红层面讲，宁德时代给股东发放红利不存在任何问题，按照持股份额多寡，曾毓群、黄世霖、李平获得相应的分红也没有任何问题，但如果宁德时代本身挤压大量应付账款的情况下，股东进行大额分红究竟是否合适则值得商榷。