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本期延续25.7.11《全球新税务牢笼共筑银行新高》，谈谈全球万税主义的开始&后续···

本期内容应该不是市场主流，但未来大概率是市场的当头一棒。

全球税务认证系统（CRS）的诞生，其背景源于后疫情时代全球政府部门杠杆率走高，那么仿效美国的税务长臂管辖，把“游牧资本”纳入税基，便于日后查账。

PS当然这对于全球巨富们而言毫无意义，因为他们多得是避税手段以及政商旋转门手段。

前些年各发达经济体们还能沉得住气，得益于公共部门债务扩张推动经济增长+AI/WEB3的新技术发展，但近些年经济景荣结束，债务扩张=>经济扩张=>税收增加+降息协同=>债务可持续···，所以全球当前进入这一轮债务周期的末端。

除了上述大周期外，当然还有一些宏观框架变动细节，比如全自动生产制造的占比提升，以全球制造业利维坦的观点——

    “十四五”智能制造规划明确要求到2025年70%规模以上制造业企业实现数字化，直接推动行业进入高质量发展周期。国家发改委《工业自动化创新发展行动计划(2025-2027)》提出，到2027年全国工业机器人密度达到400台/万人，较2020年增长60%，重点支持新能源汽车、半导体等新兴产业的自动化升级。

而实际上伴随着中国工业制造倾销至海外，（美国为首）海外资本家们也不得不加入工业机器人的”战争“。

而实际上海外和境内税制看生产端不同，境外是盯紧消费终端（消费税主导），所以机器人的全自动生产挤出劳动力需求，劳动力部门回报率下降，投资回报失衡（分配均衡从居民部门倾向企业部门），经济压力陡升叠加税基流失···

这部分”失意“民众带动了全球右翼民粹归来，政策都在筑高墙，收紧移民、扩大税基，以解决公共债务飙升的问题···

而近期美国的公共债务也在飙升，又不能像其他经济体随意看不见通胀，指点央妈降息，于是Trump政府关税（抢劫蛮夷滋补本土，海洋文明的特征），通过了美国深层政府的默许（估计搞砸了就赖Trump头上）。

所以哪国被关税”敲诈“后，都得火急火燎地以各种名义增税，英国、日本、欧洲、泰国修补了游民税的”漏洞“（享有永居权但非本国籍，且在本土有收入）——典型的旅居经济者，A国国籍&B国永居，享受B国福利待遇&投资优惠政策，顺坡下驴地规避AB税务监管。

这就是全球税务认证系统（CRS）政府部门对税务个体的核武级别威慑，更别说境内酝酿多年的金税系统···

全球加税的大背景，国内怎么可能仁慈心善？

境内最近两个税务调整，是历史级别利空，但被市场大幅忽略，并当作热点利好炒作——

1电商投流税务优待结束：自2025年10月1日起，企业发生的投流费用税前扣除额度不得超过年度营业收入的15%，超出的部分将按规定计征企业所得税。

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图：AI做的调研（仅供参考）

毫无疑问电商成本陡升，抵税额度最高15%，溢出的部分只能实打实地塞入价格（涨价）或者降本（裁员），这对于外贸、内循环都是一次严重加税行为，这一波几乎是将行业广告成本翻一倍。

2给所有员工上社保···

在22.8.31《当我们在谈就业时，与市场的距离》谈及过，国内人均可支配收入/人均GDP下降至44%，同期其他经济体普遍在60-80%，其中差额主要来自三部分：

1.政府部门举债推动GDP而没有转化为居民部门收入的部分，隐性债务扩张等系统性损耗。

2.通过一次分配的收入税收，比如社保、医保等政府统筹。

3.寓税于价比如石油、天然气等资源税费。

未来数年，大概率这个44%会跌破40%，珍惜居民部门三瓜两枣的现金流。

最后贴一张图——大家就知道为什么政府部门这么着急，一方面依赖货币政策的不断宽松，比如最近25.8.7央妈继续出手7000e买断式逆回购提供流动性；另一方面财政不断扩张···

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图：宏观杠杆率冠绝全球，突破300%

上图来自于国家智库（NIFD国家金融与发展实验室）二季度最新的报告——居民、非金融企业部门杠杆率企稳，伴随着有为财政出手，政府部门杠杆率大幅上升。

天下没有免费的午餐···

不仅遥想起金融界的寓言故事之一：农夫与鸡（Be the butcher,or be the cow）。

作为一具有智慧的火鸡，农夫温暖的大手带来364天的美食，但在365天农夫大手并无带来温暖而是把它们推至屠宰场，推至死亡，那么问题来了，对于火鸡而言这是黑天鹅，第365天农夫的大手也应该是温暖投食却是冷酷死亡；但对于农夫而言这是理所当然的。

问题的核心是作为火鸡，不能只具有火鸡的思维···

你说对吗？

在市场忙忙碌碌的火鸡们。